“清华系”大模型公司智谱启动IPO进程 3月份刚拿下三地国资投资

每经记者：可杨 每经编辑：董兴生

4月14日，中国证券监督管理委员会官网显示，北京智谱华章科技股份有限公司（下称“智谱”）在北京证监局办理辅导备案，由中国国际金融股份有限公司担任辅导机构，成为第一家正式启动IPO流程的“大模型六小虎”。

今年3月，智谱CEO张鹏曾公开表示，智谱会持续推进融资工作，包括IPO前的准备工作也在持续有效地进展过程当中。

4月15日，行行AI董事长、顺福资本创始人李明顺在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，从A股到港股，今年资本市场整体流动性提升，政策加持之下，人工智能的热度也居高不下，智谱此时上市难度较小。另一方面，智谱选择了一条相对比较容易商业化的路，即ToG、ToB（政企端业务），也为其上市提供了一定的业务支撑。

密集融资，率先启动IPO进程

根据备案报告，智谱的上市辅导计划分为三个阶段：2025年4月完成摸底调查、制定方案等前期准备，5月至7月进行集中培训、持续尽调并规范整改，8月至10月完成考核评估并筹备上市申请文件。按照这一时间表，智谱计划在2025年内完成上市前的所有合规流程，为登陆资本市场铺平道路。

备案报告显示，当前，智谱无控股股东。实际控制人为唐杰、刘德兵。唐杰直接持有智谱7.4081%股权；刘德兵直接持有智谱0.2554%股权，并通过持股平台合计控制智谱17.3966%表决权。唐杰、刘德兵通过一致行动人李涓子、许斌、张鹏、宁波慧惠企业管理合伙企业(有限合伙)合计持有智谱12.1600%表决权。

今年3月，针对公司完成股改事项，智谱CEO张鹏曾在接受媒体采访时表示，完成股改是朝着IPO目标去的，并不完全取决于智谱自己的设计，也跟外部大环境有关。“智谱会持续推进融资工作，包括IPO前的准备工作也在持续有效地进展过程当中。”张鹏表示。

作为国内首家启动IPO的大模型创业公司，智谱近半年来的资本运作节奏明显加速。自2024年12月以来，智谱已密集完成超48亿元的融资，包括30亿元的D+轮融资及杭州、珠海、成都三地国资的合计超18亿元战略投资。2025年3月单月内，智谱连续获得杭州城投产业基金（超10亿元）、珠海华发集团（5亿元）、成都高新区（3亿元）的注资。

在技术探索层面，智谱同样动作频频。

早前，智谱就宣布2025年将是公司的“开源年”，计划推出新一代基座、多模态、推理与Agent（智能体）模型，并面向开发者全面开放。开源路上，智谱主要依托于其GLM（General Language Model，通用语言模型）架构，凭借GLM-10B、GLM-130B等开源大模型构建技术优势。

而在Agent探索上，2024年8月，智谱清言App上线视频通话功能；10月，智谱推出自主智能体AutoGLM，只需接收简单的文字或语音指令，就可以模拟人类操作手机的“Phone use能力”。目前，智谱已与三星手机展开合作。2025年3月，智谱在中关村论坛上正式发布了智能体“AutoGLM沉思”，其具备深度研究能力（Deep Research），同时实现实际操作，推动人工智能Agent进入“边想边干”的阶段。

智谱诞生于2019年，源自清华大学计算机系知识工程实验室的技术成果转化。2021年，智谱提出自己的模型算法GLM，并发布了百亿模型GLM-10B；2022年推出首个千亿参数的开源模型GLM-130B。

业内：智谱是“阶段性个例”

在“大模型六小虎”中，智谱从一开始即押注G端、B端（政、企端）市场，成为商业化落地较快的大模型公司。

据智谱2024年末披露的信息，2024年以来，智谱商业化收入相比2023年逆势取得100%以上的增长，尤其是智谱推出的MaaS开放平台bigmodel.cn迎来高速增长，MaaS平台的API（应用程序编程接口）年收入同比增长超过30倍，日均Tokens消耗量增长150倍。MaaS平台已经吸引了70万企业和开发者用户。

智谱业务覆盖智能汽车、制造、大消费、金融、政务服务、医疗健康、游戏娱乐、文化旅游等行业，近期推出的Agent带动大模型在智能设备的落地。

C端产品智谱清言App拥有超过2500万用户，年化收入超千万元。清言可以通过文本、图像、音频、视频来进行多模态互动。

李明顺在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，智谱选择在2025年启动IPO，从企业经营策略上看是比较聪明的做法。他认为，从A股到港股，今年资本市场整体流动性提升，在政策加持下，人工智能的热度也居高不下。一方面，智谱此时上市难度较小；另一方面，智谱选择了一条相对比较容易商业化的路，即ToG、ToB，也为其上市提供了一定的业务支撑。

近段时间，智谱频繁获得地方政府投资，在李明顺看来是“资源换市场”的现实选择：拿到地方政府资金，本质上也是获取地方客户资源，为其To G、To B的业务模式提供更深厚的土壤。“从这一点来说的话，我觉得它（智谱）的商业选择是毋庸置疑的，比其他的‘六小虎’公司更懂得中国市场的情况。”

尽管智谱在技术、商业和资本多线并进，但其IPO是否将构成行业风向标？李明顺认为，具有C端影响力的大模型公司，目前都未大规模推动商业化，智谱选择此时上市，更多是资本节奏的体现。随着技术同质化的加剧，曾经的先发红利正逐步减退，上市在某种程度上也可以视为“早一点上岸”的选择。

对于智谱上市后的表现，李明顺持“谨慎乐观”态度。同时，他认为其他“大模型六小龙”或独角兽公司短期内跟进IPO的可能性不大。一方面，部分企业仍在转型或寻求出路；另一方面，大平台型公司如阿里、字节也并不急于将大模型业务单独分拆上市。因此，智谱此番开启IPO更像是一个“阶段性个例”，难以立即掀起大规模上市潮。“现在上市，是对原来股东的压力的释放，也是对管理团队未来压力的释放，我觉得是仅此而已。”