【再生PE】新旧料上演“贴面杀”引发市场焦虑

4月初，聚乙烯新料市场行情延弱，清明假期结束后，受关税问题影响，国际原油价格大跌，聚乙烯成本支撑减弱，价格继续下调，而随着新料价格重心不断走低，新旧料价差也随之收窄，目前已跌至合理区间边缘，市场气氛谨慎偏空。

一、利空弥漫 再生料价格承压下跌

数据来源：金联创

清明节后再生PE市场成交一般，部分颗粒价格下跌。国际原油价格下行，新料市场偏弱整理，新旧料价差收窄至合理偏低水平，对再生市场心态造成一定抑制。下游订单跟进有限，制品厂刚需拿货，部分厂家库存压力增加，开工小幅下调以缓解运营风险，部分持货商为刺激成交让利出货。不过短期毛料高成本压力难消，继续支撑回料报盘。业者观望后市，实盘侧重商谈。截至发稿，华北地区再生PE高压白透明一级颗粒主流报6400-6500元/吨，EVA一级颗粒主流报6000-6200元/吨，再生PE低压白色娃哈哈一级颗粒主流报5400元/吨左右。

二、“关税战争”重压原油市场 大宗商品情绪受挫

数据来源：金联创

4月初利空消息占据原油市场主导位置。当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施。市场担忧情绪快速升温，投资者担心特朗普关税可能导致企业价格上涨，贸易壁垒产生后，全球贸易量很可能大幅下降。这引发了市场对宏观经济衰退的担忧，削弱了原油需求前景，国际油价随之下跌。而特朗普将对华关税提高到145%之后，中国宣布将从4月12日开始，对美国商品征收的关税从先前宣布的84%上调至125%。世界两个最大经济体之间的长期争端可能会减少全球贸易量并扰乱贸易路线，从而拖累全球经济增长并减少对石油的需求。

原油作为化工品的主要原料，其价格下跌直接导致石化产业链成本下移，市场价格随之承压。此外，原油价格下跌还加剧了市场对化工品需求前景的担忧，尤其是全球经济复苏乏力叠加美国关税政策冲击，工业生产和消费需求预期进一步下调，形成“成本降、需求弱”的双重利空。对再生PE市场而言，原油价格大跌未对其产生直接影响，但却对与其互为可替代品的新料聚乙烯产生较大影响。

三、新料价格走低 新旧料价差跌至低位

4月份，伴随着关税战的炽热，国内PE市场快速下探，市场避险观望情绪升温，现货市场成交低迷，国内石化降价，下游心态观望，采购力度减弱，市场弱势下滑。在关税政策冲击及需求疲软的双重压力下，市场看空情绪升温，商家对后市心态偏悲观。截至发稿，齐鲁化工城PE价格仍在低位徘徊，煤7042价格收于7030元/吨，较3月底走低5.00%。

数据来源：金联创

从上图可以看出，PE新旧料价差呈极速收窄趋势，截至发稿，价差已逼近合理区间边缘水平，对再生料出货节奏形成利空影响，目前样本颗粒新旧料价差在1030元/吨左右，较3月底下滑23.71%，下游工厂订单欠佳，对原料采购愈发谨慎，而再生料价格优势减弱后，再生料市场面临价格调整压力，部分企业为维持市场份额被迫降价促销，但受利润空间制约，让利空间有限，对市场刺激程度一般，场内成交未见有效改善。

四、旺季气氛逐步消退 市场难见明显利好指引

短期国际贸易关税问题对市场存在持续性影响，且4月中旬后旺季气氛逐步消退，市场向淡季过渡，终端需求难有提升，下游工厂维持刚需小单拿货节奏，业者观望心态浓厚，对再生市场提振不足。新旧料价差已跌至合理区间内较低水平，再生料价格优势减弱，场内询盘气氛降温。毛料回收难度不减，价格维持坚挺，再生厂家成本承压，利润水平逼近盈亏线；且需求偏弱，部分再生颗粒存出货压力，再生厂家受到上下双向夹击，或将下调开工负荷来规避风险。综合来看，市场暂无明确利好指引，金联创预计短期再生PE市场或偏弱整理，受成本支撑价格波动幅度有限。目前经济形势复杂严峻，业者密切关注关税问题进一步发展方向。

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