MSC主导和记港口交易，目指全球最大码头运营商 | 港口圈

长和宣布向贝莱德-TiL财团出售和记港口80%股权后，被卷入政治漩涡中。不过业内人士都清楚，较少被公众讨论的MSC是幕后的操盘手。

实线表示现有股权关系，虚线表示拟进行的交易

4月14日，据彭博社报道，知情人士透露，交易完成后，MSC旗下码头公司TiL（Terminal Investment Ltd）将成为长和拟出售43个港口的唯一所有者，只有巴拿马的2个港口由GIP（Global Infrastructure Partners）控股51%，TiL持股49%，有关巴拿马港口的交易约占交易总价值的4%。

因此，MSC才是这桩交易的主导者，交易完成后，将登顶全球第一大码头运营商，继第一大班轮公司后拿下又一个第一。

此外，知情人士表示，该交易向10家以下竞标者开放，最终选择MSC支持的财团，是因为李嘉诚家族与Aponte家族关系密切（MSC是家族企业，创始人是Gianluigi Aponte），认为这些港口将得到妥善管理。买家承诺维持港口的管理和现行运营规则不变，大部分码头面向普通用户，向所有船公司开放。

不过，该交易仍有待尽职调查、税务和会计检查，以及港口所在地监管机构的批准。考虑仍在进行中，包括财团的最终结构和所有权在内的细节，仍有可能改变。

港口圈（ID:gangkouquan）认为，值得注意的是，舆论焦点集中在美国为首的贝莱德集团以及巴拿马港口交易，但根据此次彭博社所报内幕消息和此前和记港口公告，巴拿马港口与和记其他拟售港口可以分开来看，MSC目标是其他拟售港口，面临的政治与审查压力较小，贝莱德集团则想要巴拿马港口的控股权，双方各取所需。

一直以来，各路基金因为看好码头市场的长期增长潜力，投资码头但一般不涉足港口具体运营业务。基金出钱，码头出力，码头运营商也乐于携手这种金主，获得资金支持，扩张码头资产。TiL的两个少数股东就分别是基建基金GIP与新加坡主权基金GIC。GIP去年被贝莱德集团收购，从而让MSC与贝莱德集团搭上了线。

MSC与GIP是长期合作伙伴，2000年，MSC创立TiL，负责旗下码头业务。2013年，MSC向GIP出售TiL 35%股权，交易对价为19.29亿美元，当时TiL已是全球第六大码头运营商。GIP在全球投资了诸多码头，在TiL的股权一度升至49%，现在TiL的股权构成是MSC（70%）、GIP（20%）、GIC（10%）。

TiL每年都会增加多个码头资产，借助MSC船队加持，过去15年，TiL的年均吞吐量增长率超9%，高于4%的行业平均水平。如今，TiL在全球多个主干枢纽港都拥有码头资产，包括釜山港、宁波港、新加坡港、瓦伦西亚港、鹿特丹港、安特卫普港、纽约新泽西港、洛杉矶港、长滩港等。到2023年，TiL旗下码头岸线超62千米，有超500台岸桥，年吞吐能力超6500万TEU。

如果长和出售港口业务是“壮士断腕”，MSC拿下和记港口就是雄心勃勃，巧借基金财团支持再次大举扩张码头业务，旨在成为港航领域的“双第一”，既通过旗下船舶为码头带来货量，也利用旗下码头将装卸支出截流在集团内部。

除TiL外，MSC近年来还斥资63亿美元收购了波洛雷非洲物流（现更名为AGL），斥资14亿欧元购买HHLA 49.9%股权。

2023年，按权益吞吐量计算，和记港口与MSC分别完成4300万TEU与4230万TEU，分居全球第6与第7，交易完成后，MSC就会一举跃居全球第一大码头运营商。

双方码头资源存在也一定互补性，和记全球码头布局中，份额前三的区域是北欧、东南亚、拉美，MSC份额前三的市场则位于北欧、地中海、非洲，MSC可以借此进入东南亚、拉美等增长潜力巨大的新兴市场。

不过，港口是关键基础设施，港口交易一向与政治密切相关，美国曾多次以国家安全为由干涉相关交易，DP World并购P&O时，不得不将P&O北美业务打包出售给美国实体，中远海控收购东方海外时，也被迫出售长滩港LBCT码头。近年来，逆全球化趋势抬头，港口更容易成为地缘政治角逐的焦点，中资码头运营商在欧洲市场收购码头或参与竞标时都遭到了政治阻挠。

虽然交易工作正在进展中，但双方已经错过了在4月2日之前完成巴拿马部分出售的最初目标。近期，巴拿马总审计长指控长和在2021年续约时存在不当行为，和记港口则否认了这些指控。这桩交易仍然阻力重重。

此外，除了政治压力，MSC与和记港口在欧洲区域数个关键港口布局重合，也需要接受反垄断审查，可能要剥离部分码头资产。这笔巨型交易最终如何落地，还要静等事态发展。