发行与成立市场“双回暖” 3月资产管理信托发行规模超1500亿元

随着政策效应释放和市场信心修复，3月信托市场呈现明显回暖态势。用益金融信托研究院数据显示，3月份，全市场共发行资产管理信托产品2772款，环比增长32.51%；已披露发行规模达1511.21亿元，环比增长57.41%。从同比来看，发行数量增长13.05%，发行规模增长14.61%。与此同时，相关信托公司共成立资产管理信托产品2464款，环比增长53.52%；已披露成立规模为841.21亿元，环比增长132.49%。

用益信托研究员喻智表示，3月资产管理信托发行和成立规模均显著改善。首先，资产管理信托市场结束春节假期后的低潮期，信托产品的投放和资金募集节奏步入正轨，市场活跃度显著提升；其次，股市和债市震荡态势有所缓解，投资者信心有所恢复，标品信托产品募集情况好转；最后，非标信托业务尤其是消费金融业务和政信业务出现回暖，资金募集压力减轻。随着市场信心的进一步恢复和政策效应的持续显现，资产管理信托市场或将继续保持增长趋势。

对于3月市场整体表现情况，用益信托研究员杨桃进一步解释道，标品信托与非标信托已披露成立数量延续“平分秋色”格局。非标融资类业务规模率先出现明显增长。在标品信托收益下行、主动管理能力尚未完全建立的情况下，信托公司仍较为依赖融资类业务维持规模，尤其在年初项目投放和资金募集压力较大的阶段。

具体来看，3月标品信托发行市场整体上涨明显。报告期内，标品信托发行数量为1369款，环比增长23.89%；标品信托产品已披露成立数量为1218款，环比增长56.55%。杨桃分析称，标品信托发行市场在过去两个月中表现出良好的升温趋势；同时，随着债市波动对资金募集的影响有所减弱，资本市场交易活动回归常态，市场观望情绪缓解，资金募集环境或得到持续性改善，春节长假导致的2月成立数量基数低，导致3月标品信托成立大涨。

从产品类型来看，3月固收类标品信托产品的已披露成立数量有所回升，投资者对固收类产品的热情再度升温；混合类产品的数量大幅增长，在债券市场波动中投资者或寻求更多元化投资配置。TOF信托产品已披露成立数量为472款，环比增长49.35%。杨桃分析，信托公司通过优选不同资管产品来分散配置不同大类资产，可显著降低收益的波动性，因此TOF产品已经成为标品信托产品重要的支柱产品之一。

同时，非标信托成立反弹明显。3月已披露成立数量环比增长50.68%，已披露成立规模环比激增190.28%，产品平均募集规模环比上升94.30%。杨桃表示，3月股市、债市波动延续，非标信托产品尤其是政信类产品凭借稳健的收益特征和政策红利的优势，吸引了较多投资者的关注。

收益率方面，3月非标信托产品的平均预期年收益率为5.41%，环比减少0.13个百分点；产品平均期限为1.60年，环比延长0.08年。对此杨桃分析道，平均预期收益率的下降或主要源于市场流动性预期的变化。3月中期借贷便利（MLF）操作呈现出增量特征，使得市场对资金面的预期有所放松，信托公司获取低成本资金的能力增强，进而推动非标信托产品的收益率小幅下降。

另外，具体到各资金流向领域方面，据不完全统计，3月投向金融领域的产品成立规模226.60亿元，环比上升393.14%；房地产领域信托成立规模为2.40亿元，环比上升548.65%；基础产业信托成立规模335.36亿元，环比上升133.23%；工商企业类信托成立规模50.37亿元，环比增加131.71%。

对于非标金融类信托业务表现，杨桃分析认为，金融类信托产品已披露成立规模大幅上升，主要受消费金融业务规模大增的影响。3月政府明确提出将消费提升为年度首要任务，同步推出消费贷额度提升等刺激政策，直接拉动消费金融需求激增。受益于政策支持和消费场景修复带来的业务增量，叠加银登中心信贷资产转让类信托项目加速落地，通过非标转标模式拓宽资金来源，显著提升消费金融类信托的募集效率。