锦缎观察：AI Agent的本质是“数字劳动力”

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

1.AI Agent是以大语言模型为大脑驱动的，代替人操纵电脑或手机等，模仿人的操作输出，可代替人的整个操作流程，自动化完成复杂任务，本质就是数字劳动力，面对的是万亿级的全球劳动力市场，市场空间远超传统软件。

人员越多的行业，AI Agent的替代空间就越大。 C端Agent需要千人千面和技术迭代，产品多样性增加，B端商业化推广更快，因为其通过全面模型加行业数据加行业深度，在行业工作流深耦合，更能满足特定需求。

目前一些OA、ERP等公司的相关系统已落地。SaaS应用在AI时代可能逐渐被AI Agent取代，因为AI能集中业务逻辑，吞噬SaaS界面。

2.金山办公的市场竞争地位短期看或有一定波动。政企和机构收入下滑压力仍然存在，信创支持力度和财政投入均有放缓。而新的增长曲线，即AI功能对办公软件收入还处于早期，即使微软的copilot也面临同样的困境。

前的迹象是，国内科技龙头也可能开发自有Office产品。

3.人形机器人板主线方向包括旋转关节、丝杠、零售电机等。

灵巧手可能取得更多突破，微型四杠、无刷有齿槽电机数量或有变化，增加手部自由度和操作灵巧度，使人形机器人能完成拧螺丝、穿针引线等精细活，且续航和交互方面也会更完善。

下游应用方面，工业领域特别是汽车厂或物流厂，人形机器人普及概率较大。众多企业在汽车领域验证，工厂内应用场景数据相对简单，利于人形机器人前期推广和数据收集，提升其能力后再向to C领域拓展。

3.国产车企在加速布局机器人。造机器人所需能力与车企需具备的能力高度重叠。

从硬件看，机器人的电机、减速器、传感器等与汽车应用类似，只需小型化和定制化改造；终端方面，机器人为车企提供新终端入口，助其获取用户数据、开展定制化开发；大模型能力上，汽车作为第二家庭空间，AI应用需求大，这使得车企入局机器人成为趋势。

预计2025年中国新能源车市场销售增速超20%，汽车以旧换新政策时间周期更长，对车市拉动比较正面。中国本土品牌份额将进一步提升，2024年中国品牌终端份额超过60%，预计2025年自主品牌加速平替合资燃油车，合资车企亏损面扩大。

4.客车出海市场展望：

1）欧盟市场：宇通、比亚迪客车业务表现有望向好，其他中国客车企业也有机会。欧洲部分客户认可二者产品，愿为品质付溢价。

2）中南美市场：墨西哥因美加墨世界杯，订单将分给 4 - 5 家企业，以中国企业为主；智利或成美洲高新能源客车渗透率先行国家；巴西因人口多、面积大受关注，中国企业或用纯电底盘结合当地车身进入。

3）东南亚和亚洲其他市场：2025 年中国企业或因新能源产品需求增加获机会。

5.中阶智驾供应商：

1）主要芯片方案：英伟达的Orin、华为的昇腾系列、Mobileye、地平线的J5、J6系列、黑芝麻的A1000系列、德州仪器TDA4和高通的SA8620等驾驶方案。

2）Tier 1典型供应商有博世、大陆、法雷奥等全球顶级企业，也有国内的德赛西威、经纬恒润等公司。

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