陆家嘴财经早餐2025年4月13日星期日

// 热点聚焦 //

1、商务部部长王文涛与世贸组织总干事伊维拉视频通话时表示，美国不断出台关税措施，给全球带来巨大的不确定性和不稳定性，引发国际社会和美国国内的混乱局面。美方凭空炮制“对等关税”，是典型的单边霸凌做法。伊维拉表示，贸易紧张局势持续升级，已对全球贸易和经济增长前景带来巨大挑战。各方与美国磋商达成的结果应遵守世贸组织最惠国待遇原则。

2、据央视新闻，美国海关系统故障持续了超过10个小时后被修复。美国多位进口商表示，难以“弄清楚新关税何时实施”并制定相应计划。在关税政策引发不确定性和担忧的大背景下，此事是对美国货主和供应链的最新打击。外界也由此质疑美国海关是否有能力落实关税新政。

3、在美国对全球宣布“对等关税”后的第二天，白宫官网公布了一份长达22页的产品豁免清单，其中有一条“美国成分≥20%”的豁免原则，亦即涉及原产于任何国家的商品，如果其中的“美国成分”占该进口商品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额外关税，只对“非美国成分”加征对等关税。

// 环球市场 //

1、在美股风雨飘摇之际，美联储喊话安抚市场情绪。摩根大通CEO戴蒙表示，他预计美国国债市场将出现“一场混乱”，从而促使美联储介入干预。国际金价也再度创出历史新高。多数市场分析人士指出，美国“对等关税”政策短期内影响显著，加剧了市场震荡和经济衰退风险，尽管近期美股已有企稳迹象，但不应误认为是一个明显的转折点。

// 宏观 //

1、商务部部长王文涛与金砖国家轮值主席国巴西副总统兼发展、工业、贸易和服务部部长阿尔克明视频通话，双方围绕加强中巴经贸合作，应对美加征所谓“对等关税”，发挥金砖国家、二十国集团等多边平台作用等问题进行交流。

2、2025年金砖国家经贸联络组第二次会议以视频形式举行。金砖成员高度关注美“对等关税”对多边贸易体制构成严重冲击。多个成员指出“对等关税”严重违反世贸组织规则，是单边主义、保护主义行为，将严重影响全球经济增长，损害广大发展中国家利益。各方还围绕制定《金砖国家经济伙伴战略2030》、数据经济合作、维护多边贸易体制等议题进行讨论，为5月金砖国家经贸部长会议和7月金砖国家领导人会晤做好经贸成果准备。

3、上海市将汽车置换更新补贴范围扩大至外牌旧车。自2025年1月1日至12月31日，个人消费者购买10万元以上（含）的新能源小客车新车，且在规定期限内转让本人名下在外省市登记的小客车，给予一次性1.5万元定额补贴。

4、河南省商务厅等7部门发布《关于做好2025年家装厨卫“焕新”有关工作的通知》。对个人消费者购买智能马桶、智能门锁、智能晾衣架、智能沙发（含电动按摩椅）等家居产品，按最终销售价格（剔除所有折扣和优惠后的价格）的15%给予补贴，单件补贴不超过1500元。鼓励有条件的地市探索以装修合同为依据实施补贴，每套房补贴最高不超过2万元。

5、业内指出，目前存量PPP项目面临政府付费、税务以及超概算等三大问题。财政部在《关于2024年中央和地方预算执行情况与2025年中央和地方预算草案的报告》中提出，2025年将加强财政与金融配合，出台规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见。多位财政部门以及从业人士都在盼望该指导意见的出台，这一指导意见越早出台，地方政府在处理存量PPP项目时就越有规则可以依据。

6、工信部副部长辛国斌会见英国商业贸易部国务大臣道格拉斯·亚历山大，双方就进一步深化产业合作进行交流。辛国斌表示，工信部愿同英方一道落实好两国元首通话达成的重要共识，深化汽车、绿色低碳、数字经济、人工智能等领域合作，高水平打造中英现代产业合作伙伴关系，推动形成更多合作成果，实现共同发展。

// 国内股市 //

1、A股连续4个交易日稳步上行。在市场剧烈波动之际，备受市场瞩目的中国版“平准基金”正式揭开神秘面纱。瑞银证券估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来10000亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。瑞士百达资产管理表示，中国财政空间充裕，为货币与财政刺激提供了充足余地。

2、A股近200家已披露一季度业绩预告或一季报的上市公司中，超过70家公司归母净利润将同比翻倍。AI驱动成为众多公司业绩爆发的核心引擎。IDC预计，到2028年中国人工智能总投资规模将突破1000亿美元，五年复合增长率为35.2%。

3、随着A股上市公司陆续披露2024年年报，险资最新重仓持股情况也随之出炉。Wind数据显示，截至4月11日，共有近260家A股上市公司的前十大流通股东名单中出现险资身影。从持股数量来看，银行板块是险资重仓的“心头好”，前十大重仓股中有6只银行股。从持股变动情况来看，超60只个股的险资持股数量较2024年三季度末有所增加。

4、高盛最新研报预计，MSCI中国指数、沪深300指数未来12个月仍分别隐含11%、15%的上行空间。在行业配置上，继续偏向消费板块，并在投资题材上重点关注医药板块等受益于政府支出题材、高股东回报主题。

5、为了更好地帮助优秀外贸企业快速拓展国内大市场，为扩大内需战略注入新动能，东方甄选即日起正式启动“外贸优品入驻”专项行动，让更多优质外贸产品走进直播间，服务国内消费者。

6、百度宣布将利用AI技术和平台流量优先扶持100万家企业出口转内销，开拓国内市场。在数字人直播层面，百度慧播星数字人计划助力100万家企业免费数字人直播，同时安排专业技术和交付团队助力各外贸商家在各大平台低门槛实现直播带货。

7、浙商银行与杭钢集团签署全面战略合作协议。根据协议，双方将在产融结合、数字化改革、风险资产处置等领域开展全面合作，银企携手助力浙江经济社会高质量发展。

8、中国台湾地区金融监管机构宣布将限空令延长至4月18日止。

// 金融 //

1、近期多个互联网平台出现“上海即将成立数字人民币银行”“招募数字人民币推广员”等信息。经向中国人民银行数字货币研究所核实，上述信息均系谣言。

2、湖北省日前出台政策，计划通过建立中小企业商业价值信用评估模型、引导银行机构运用评价结果提供信贷支持、财政对贷款服务进行风险分担等数据和财政增信方式，帮助中小企业更好依靠自身商业价值获得贷款。

3、景顺长城基金连发4则公告，鲍无可在管的4只基金自今日起增聘新基金经理。梳理发现，全市场目前有超过6000只公募基金由两名及以上基金经理共同管理，团队化管理已成为行业标配。

// 楼市 //

1、中国房地产报发表社评指出，持续用力推动房地产市场企稳回升，不能“摸鱼”。有专家测算，美国这一轮加税，我们2025年的GDP增速可能被削掉0.3%到0.5%，投资、出口、消费是GDP的“三驾马车”，这其中房地产消费是最大的内需，是稳增长的主动力，也是经济目标的稳定锚，持续用力推动房地产市场企稳回升在这种时刻极其重要，也极其紧迫。做好了房地产工作，补上无论是0.3%、0.5%还是更多一些的数字，都不是什么大不了的难题。

// 产业 //

1、欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。欧盟发言人表示，欧盟贸易专员塞夫科维奇在过去24小时内与中国商务部长王文涛进行了交谈，双方同意研究设定最低价格。

2、关税博弈升级后，进口芯片成为业界关注焦点。根据新规，不论哪国芯片企业，只要流片的晶圆厂不在美国，基本不受关税影响。多位业内人士指出，目前不少客户在拉货、备货、囤货，虽然现在没有涨价，但是大家都在混乱中观望，不少订单停止报价。

3、截至4月12日17时38分，2025年度大盘票房(含预售)突破250亿，《哪吒之魔童闹海》以60.8%的票房占比断层领跑。

4、中国电科产业基础研究院科研团队联合中科院科研团队成功研发高灵敏度集成金刚石氮空位色心量子磁强计和国内首个金刚石氮空位色心微波激射器。后续，技术团队将进一步推进传感器性能提升与集成，推动基于固态自旋体系量子传感器产业化落地，应用于工业探伤、地质学资源勘查、深空通信、生物学检测、材料研究等领域。

5、基于多模态大模型驱动的消化内镜全场景智能体——“镜观”，在2025上海消化内镜学术大会上正式亮相。“镜观”是全球首个深度融合大数据、AI技术与医疗资源的消化内镜全场景智能体，由复旦大学附属中山医院等研发，通过整合超百万例内镜影像，构建消化内镜多模态基础模型，并依托国产自主AI芯片实现医院端侧安全部署，形成“感知-决策-执行-进化”的完整智能链。

6、蚂蚁集团副总裁、前基础大模型负责人徐鹏已离职。徐鹏曾在谷歌工作11年，负责和领导谷歌翻译的核心技术研发，并参与了谷歌显示广告系统的算法研发。此前蚂蚁成立AI创新研发与应用部门NextEvo，由徐鹏担任负责人，承担蚂蚁AI的所有核心技术研发，包括蚂蚁百灵大模型的所有研发工作。

7、进入4月，以威克多为代表的多家羽毛球头部厂商宣布再次涨价，涨幅在5%-29%之间，且自上一轮2024年7月初的涨价，仅过去不到10个月。厂家们称，羽毛球涨价是因为原材料紧缺。也有经销商表示，羽毛球市场的需求扩大，供货渠道供应不足，也是导致价格上涨的原因。

8、随着中国新能源汽车和智能驾驶的普及，为全球汽车芯片厂商提供了更多的市场机会。但汽车行业竞争加剧，也让车企对芯片供应商的要求越来越高。不少业内人士预判，随着车企进入淘汰赛，芯片供应商也在加速洗牌。中国汽车芯片领域最终通过洗牌之后可能也就剩三四家。

9、中国科学院大连化学物理研究所陈忠伟团队正式发布深度融合AI技术的储能智慧管理系统——AI智眸系统 。该系统开创性地将电池本征机理模型与深度学习算法结合，构建起覆盖“电芯-模组-系统”的全维度智能防护体系。这套系统的应用可让储能资产“会思考、能进化”，降低运维成本。

10、乘联会秘书长崔东树发文称，3月全国汽车市场走势分化，呈现乘强商弱的走势。2025年1月底新一轮补贴政策落实，狭义乘用车2-3月零售最终高于此前预期。

// 海外 //

1、针对美国政府考虑削减太空预算问题，SpaceX创始人埃隆·马斯克发文表示不满，称“此举令人担忧”。美国政府正考虑将2026年度美国国家航空航天局科学预算削减一半。该科学预算主要用于望远镜开发等领域，预计目前的73亿美元预算将减至39亿美元。

2、美国前副总统迈克·彭斯表示，他对本届美国政府大规模加征关税措施感到担忧，称这种做法是“失策”。彭斯是批评关税政策的又一名共和党重要人物。此前，关税政策已在共和党内部遭到多名国会议员批评。

3、世界银行与国际货币基金组织为支持阿根廷经济改革，先后宣布为阿提供超百亿美元的资金支持安排。世界银行宣布向阿根廷提供120亿美元的一揽子支持计划。国际货币基金组织（IMF）执行董事会批准了一项为期48个月、总额为200亿美元的扩展基金安排（EFF）协议，并立即向阿根廷拨付了120亿美元。

4、巴西总统卢拉签署《商业互惠法》，授权联邦政府可对那些对巴西出口产品施加单边贸易壁垒的国家和经济集团采取对等反制措施。该法案将于4月14日在《联邦官方公报》上正式发布并生效。

5、美方新一轮关税生效后，不少中国制造商明确向美国客户表示，不可能降价保订单。美国电商巨头亚马逊公司首席执行官安迪·贾西表示，该公司仍在评估关税对其自有品牌的影响，但第三方卖家肯定会将关税成本转嫁给消费者。数据显示，亚马逊平台上出售的商品中，六到七成产自中国。

// 国际股市 //

1、截至目前，为应对美国加征关税而带来的成本的急剧上涨，包括大众汽车、奥迪、梅赛德斯-奔驰、宝马、现代汽车、英菲尼迪、日产汽车等在内的跨国车企已采取包括提价、停产、调整产品结构、推出折扣活动、暂停向美国经销商交付车辆以及自我消化关税成本等短期性举措。跨国车企正在内部评估美国关税带来的潜在影响，面临着如何调整在美业务的艰难考验。

2、软银围绕AI领域的布局正明显加速。软银3月下旬宣布以65亿美元收购美国芯片设计公司Ampere。加上此前已经成为Arm大股东，软银在AI芯片基础设施方面的投资正在逐步完善。六年前，软银将持有的英伟达全部股权清仓离场，错失了此后英伟达冲刺万亿美元市值的爆发性增长机会。在如今AI浪潮下，软银看起来正卷土重来，甚至显示出挑战英伟达地位的野心。

3、“股神”巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司发行900亿日元债券，在市场动荡的背景下，此次债券发售受到高度关注，因为伯克希尔筹集的资金可能被用于增持日本公司的股份。分析指出，通过日元债融资实施“借日元买日股”的策略，被市场解读为巴菲特深度布局日本产业的标志性手法，发行规模或将成为判断其加仓力度的风向标。

4、过去一年里，美国证券交易委员会（SEC）的欺诈调查开始受益于一个耗时15年、耗资10亿美元构建的交易追踪系统。然而，SEC的新任领导层正考虑废止或削弱该系统，称其是对投资者隐私的不当侵犯，且运营成本过高。

// 商品 //

1、随着全球资本市场的恐慌情绪持续升温，避险需求推动黄金价格再创历史新高。国内各金饰品牌挂牌价格也随之攀升至历史新高，最高突破1000元/克。多位基金经理认为，在本轮资本市场恐慌抛售中，虽然国际金价一度回调，但由于美债在流动性冲击下避险功能逐渐丧失，黄金作为避险资产的地位进一步强化，或将开启新一轮上涨趋势。

2、9家大宗商品行业协会联合发出《关于应对美国霸凌关税 维护大宗商品市场和产业链供应链稳定的倡议》，代表中国大宗商品流通行业，坚决反对美国政府贸易保护主义的做法，坚决拥护中国政府为维护国家利益和全球大宗商品经贸秩序的一切应对措施。

// 债券 //

1、美债市场流动性“灾难性”萎缩，30万亿美元市场面临巨大不确定性。美国总统反复无常的关税政策引发投资者对美国资产的大幅撤离。对美债大规模的抛售显示出市场对美元资产的信心正在崩塌，本周10年期美债收益率上涨近50个基点，创下2001年以来的最大涨幅；30年期美债收益率上涨44个基点，表明市场对长期债券的需求急剧下滑。

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