百亿接过烫手山芋，范思哲不良业绩或将连累“优等生”普拉达

范思哲终于被卖掉了，以13.75亿美元的价格，约合人民币100.57亿元。与7年前Capri集团以21.5亿美元收购范思哲相比，便宜了三分之一。

早在2024年，范思哲母公司Capri集团与另一奢侈品巨头泰佩思琦集团“联姻”合并失败后，就提出重新思考其战略，计划出售旗下范思哲品牌。从今年1月开始，不断有消息传出普拉达将收购范思哲，标价为15亿欧元，但普拉达始终未给予正面回应。

图/普拉达收购范思哲公告截图。

如今靴子终于落地。4月10日晚，普拉达在港交所发布公告称，计划以13.75亿美元（约合12.5亿欧元）的价格收购意大利时尚品牌范思哲。收购完成后，范思哲控股公司将成为普拉达的附属公司。公告称，范思哲鲜明的美学风格将为普拉达集团的品牌组合带来高度的互补效应，并承诺未来范思哲将保持其品牌创意与文化底蕴，全面享受集团综合平台的优势。

但是，由于全球奢侈品市场低迷，范思哲深陷业绩泥潭。业内认为，普拉达接下这个“烫手山芋”之后，能否将之翻盘尚未可知。

母公司收入持续下滑，范思哲业绩最差

这不是范思哲第一次被出售。

公开资料显示，范思哲由已故意大利设计师詹尼·范思哲于1978年创立，以大胆华丽的印花而闻名。2018年时，Capri集团前身迈克高仕公司以21.5亿美元，从美国私募基金巨头黑石集团将之买下。除了范思哲，Capri集团还拥有轻奢品牌迈克高仕和鞋履品牌Jimmy Choo。

近年来，Capri集团陷入业绩困境，其品牌执行战略屡受挫折，导致收入持续下滑。财报显示，截至2024年12月28日Capri集团第三季度营收为12.6亿美元，同比下降11.6%；净亏损达5.47亿美元。而在同集团的三个品牌中，范思哲业绩表现最差，2025财年第二季度范思哲营收同比大跌28.2%至2.01亿美元；第三季度营收同比下跌15%至1.93亿美元。

雪上加霜的是，2023年8月，泰佩思琦集团曾宣布将斥资85亿美元收购Capri集团，该举措被业内视为拯救旗下品牌的重要转机。但收购计划于2024年10月被法院叫停，Capri股价随之大幅缩水。之后，Capri提出重新思考其战略，包括精简业务，并不断有消息传出，集团计划出售旗下的范思哲和Jimmy Choo品牌，以专注于核心品牌迈克高仕的转型。

与之相反，作为家族企业的普拉达在全球奢侈品行业低迷的背景下，成为为数不多的赢家。根据最新财报数据，该集团2024年营收为54.32亿欧元，同比增长17%，超过市场预期的53.7亿欧元，并且连续第四年实现双位数增长；净利润录得8.39亿欧元，同比增长25%，创下历史新高。据了解，普拉达集团全年涨幅已经超过了爱马仕、LVMH集团和开云集团。不过根据财报数据，作为主品牌，普拉达显得后劲儿不足，全年收入为35.63亿欧元，同比仅增长4%。

全球奢侈品市场增长预期转负，普拉达助力“咸鱼翻身”还是再遇“滑铁卢”？

公告显示，此次交易估值仅为范思哲2024财年营收的1.33倍。普拉达此番收购，究竟是捡到便宜，还是接过“烫手山芋”？

业内对此评价不一。有分析指出，收购范思哲，无疑显示了普拉达的野心，扩大市场份额的同时，继续稳固年轻消费群体，从而与LVMH集团等奢侈品巨头分庭抗礼。据了解，除了主品牌普拉达和缪缪外，目前普拉达集团旗下还有两个鞋履品牌以及甜品品牌和帆船队。

“如果不能顺利提升范思哲的盈利能力，反而会面临财务风险。”独立时尚咨询师雪筠表示，二者风格和消费定位不同，收购范思哲对普拉达来说颇具挑战性。另外，她表示，梳理普拉达的收购历史，并没有太多相关成功经验，“比如早期收购的两个设计师品牌，均以失败告终。”据了解，早在1999年，普拉达曾重金收购海尔姆特·朗（Helmut Lang）和吉尔·桑达（Jil Sander），但拖累了营收，最后只能折价出售。

值得一提的是，上个月，范思哲宣布普拉达旗下副线品牌缪缪（Miu Miu）前设计总监达里奥·维塔莱（Dario Vitale）为首席创意官，接任已掌舵三十年的多纳泰拉·范思哲。业内普遍认为，普拉达集团之所以在奢侈品市场整体下滑的情况下还颇能赚钱，主要得益于旗下年轻品牌缪缪的强劲增长。财报数据显示，缪缪品牌全年营收同比上涨93%至12.28亿欧元，创下历史新高。这其中不乏前设计总监达里奥·维塔莱的功劳。

普拉达是否要复制缪缪的赚钱神话？雪筠认为，范思哲本身拥有街头元素，在新掌舵人手中，或能加强其在年轻消费群体中的影响力。但她也指出，年轻者的消费趋势具有不确定性，即使今天以前卫个性出圈的缪缪，也可能在明天失去新锐亮点。

当前全球奢侈品市场低迷，麦肯锡、贝恩等机构预测数据显示，2025年到2027年，全球奢侈品销售额预计每年仅增长2%至5%。受美国特朗普政府掀起的“关税风波”影响，伯恩斯坦日前将2025年全球奢侈品增长预期从“增长5%”调至“降低2%”。

在此情势下，普拉达将陷入业绩泥潭的范思哲纳入麾下，究竟能助其“咸鱼翻身”，还是再次遭遇收购滑铁卢，尚待观望。

新京报贝壳财经记者 曲筱艺

编辑 段文平

校对 赵琳