穿越行业周期，澳优交出一份双增长年报

作者丨内参君‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

编审丨橘子

2024年，中国乳业延续弱复苏态势，行业各细分领域呈现差异化特征。上游养殖端首次出现成本售价倒挂现象，牧业企业普遍通过产能收缩优化经营效益；液态奶板块消费需求持续低迷，市场价格竞争贯穿全年，行业进入以价换量阶段；婴幼儿配方奶粉市场受人口结构变化等多重因素影响尤为显著，全行业销售额同比下滑7.4%，市场容量呈现结构性收缩态势。

幸运的是，在行业面临周期性困境时，部分头部乳企逐渐探索出属于自己的一套打法并取得了一定的成绩。对行业客观规律的尊重和对产品品质的坚守，促使许多稳健的企业重回增长。

当下，已经有不少乳制品企业发布了2024年财报，其中不乏澳优这样在业绩多个维度继续提速增长的企业。他们不仅没有被打倒，反而被市场倒逼出更好的自己。

如何跨越周期，还得看头部企业的操作。

业绩亮眼

未来可期

日前，澳优公布了2024年财务报告。

报告期内，澳优实现营业收入约人民币74.02亿元，同比增长0.3%；归属于母公司权益持有人应占利润约人民币2.36亿元，同比增长35.3%；经营活动产生的现金流量净流量为29.9亿元，同比增长32.89%。这充分展现了澳优强劲的经营能力。

更为重要的是，在净利润与营业收入的稳步提升的同时，澳优的销售成本还实现下降。在销售成本上，澳优支出为42.95亿元，同比下降5.2%。销售成本率也有所改善，降至58%，比去年同期下降约3个百分点。

通过营业成本的结构优化与控制，有效抵消了澳优部分销售费用、管理费用和研发费用的增长，进一步提升了公司的盈利能力。

基于前述积极的财务指标，澳优2024年的销售毛利率也得到了提升，至42%，较去年同期提升约3.4个百分点。

通过这些数据可以看出，澳优在持续优化成本结构的同时，不仅实现了营业收入和净利润的双增长，更充分体现了其在乳业中的核心竞争力。而这也是澳优为何能在这波乳业周期中实现增长的重要原因。

雪球相关平台投资者认为，展望未来，考虑到当下出生率出现阶段性恢复，加上今年中国乳业回暖，预计将迎来备货高峰，公司营收今年内有望再度增长。

从中长期来看，面对需求疲软和竞争加剧的背景，今年公司稳步推进“奶粉+营养品”全家营养战略，进一步强化“全球羊奶第一品牌”的领先地位，通过强科创、拓市场、提效能、固根基等多维举措，在婴配市场整体收窄的背景下，守住了市场份额，实现营收逆势上扬、利润大幅增长，以韧性生长穿越行业周期。

有业内人士表示，预计在未来几年，澳优的经营仍有望实现稳健增长。一旦消费回暖，消费者对品质的追求将促使公司经营有望加速改善。

牛羊奶粉双驱动，

营养品有望推动进一步增长

有观点认为，在整体市场收缩的品类下，依靠技术创新和产品细分来做大品类是最为合理的策略。仅仅靠价格战，显然无法实现增长。换言之，在行业大收缩的背景下，科技含量越高的产品，越能取得增长。

从此次披露的业绩上，我们可以一睹奶粉企业最具“科创实力”之一的澳优如何借力创新实现增长。

在羊奶粉板块上，澳优自有品牌奶粉业务板块实现整体收入约人民币58.06亿元。其中，羊奶粉业务实现收入约人民币36.99亿元，同比增长12.7%。而在行业整体收缩下达成的增长更显得尤为不易。据尼尔森IQ数据显示，2024年中国婴幼儿配方奶粉行业销售额下降中个位数，婴配市场仍处于调整周期。

历经全球化战略的持续深化，澳优已构筑起羊奶粉领域多维产品矩阵，形成"全生命周期营养解决方案+区域定制化产品"的双轮驱动体系。其核心产品线覆盖孕产妇、婴幼儿、儿童及中老年群体，同步开发高蛋白强化等差异化品类，业务网络渗透至中东、北美、独联体等60余个核心及新兴市场。

值得注意的是，经尼尔森IQ及弗若斯特沙利文认证：佳贝艾特（Kabrita）已连续六年（2018年-2023年）在中国进口婴幼童羊奶粉市场份额超六成，并持续稳居“全球羊奶粉市场销量与销售额第一”。

得益于产品的稳健增长，澳优进一步扩充了羊奶粉的产品矩阵，推出晶绽、晶萃悦白、悦启等4款羊奶粉婴配新品和贝贝高、营嘉疏糖等3款儿童及成人羊奶粉，继续夯实“羊奶粉”行业“领头羊”的地位。

聚焦到其牛奶粉业务来看，牛奶粉业务实现收入约人民币21.07亿元。经艾媒咨询认证，海普诺凯荣登“2024年婴幼儿全面营养奶粉全国销量第一”。同时，期内，海普诺凯还发布欢致、缤致、赋睿等6款婴配新品及营养星球系列3款儿童奶粉，持续丰富产品体系，不断强化荷兰高端进口奶粉品牌的市场定位。

同时，近年来澳优深度布局的营养品板块，也给予了不小的增量。数据显示，报告期内，营养品板块实现收入约人民币3.05亿元，同比增长7.1%。其中，NC品牌实现收入约人民币1.76亿元，同比增长29%。

而凭借差异化优势，NC舒鼻益生菌系列产品在线上线下双渠道表现亮眼。经欧睿国际独立调研认证，NC舒鼻益生菌持续领跑细分赛道，成为“澳洲品牌鼻敏益生菌全国销量第一”。

基于对该业务的突出表现，澳优旗下锦旗生物完成副干酪乳杆菌K56、动物双歧杆菌乳亚种BL-99等核心专利菌株的全链条布局，打通从菌株筛选到功能因子产业化的关键路径，依托临床研究数据构建循证医学价值体系，推动益生菌产品向功能靶向型升级。

在营养品战略维度，通过"NC主品牌+细分赛道子品牌"矩阵纵深发展，NC Kids专注儿童发育支持，爱益森聚焦肠道微生态调节，并于公告发布期前，集中上市G13骨骼发育胶囊、首护PRO免疫增强剂等七大功能型新品，覆盖生命早期1000天至银发营养全场景，以临床级功能验证构筑精准营养竞争壁垒。

通过业务组合的深度重构，澳优已实现从婴配粉驱动到全生命周期营养生态闭环的战略跃迁。构建起"配方奶粉+特医食品+精准营养品"的黄金三角架构。

加速拓展全球市场，

国际业务成新增长极

当下，国际化业务对中国奶粉企业具有战略重构价值，能够推动行业从单一市场驱动向全球资源整合跃迁。而通过布局海外高增长市场，我国乳制品企业不仅有望突破国内人口红利消退的存量困局，还可推动产品继续获得增量空间，同时实现产品矩阵的全球化延展并进一步提升品牌力。

诸如澳优，自成立以来，始终坚持国际化发展路线，通过不断整合、集聚全球优势资源与智慧，已完成在荷兰、澳大利亚等全球“黄金奶源地”的供应链及研发布局，实现从收奶、研发、生产到市场终端的全产业链全球化发展。

同时，在报告期内，澳优继续深化全球化布局。不仅投资新建荷兰Pallas工厂，提升生产效率，还完成对荷兰羊奶酪公司Amalthea Group B.V.剩余50%股份的收购，实现核心羊奶粉原料——羊乳清的自给自足。

而多年来的全球化布局，也带给了澳优实实在在的汇报。报告期内，2024年羊奶粉中国业务实现收入约人民币30.53亿元，同比增长5.3%。羊奶粉国际业务实现收入约人民币6.47亿元，同比大幅增长68.2%，呈现高速增长的态势。同时，在公司自有品牌配方羊奶粉业务总收入上，国际业务的占比进一步提升至17.5%。

通过多年布局，澳优在国际市场拓展中构建起多层次、差异化的区域运营体系。

在中东核心市场，澳优保持了稳健的增长态势。通过深度洞察消费文化特性，建立专业化消费者教育体系与本土化产品矩阵，依托供应链快速响应机制开发符合区域需求的衍生品类，持续巩固市场领导地位。与此同时，澳优发挥全球供应链优势，推出羊奶酪等本土化衍生新品，进一步丰富该地区的产品组合，满足多元化的消费需求，构筑差异化竞争壁垒。

而在独联体市场，澳优则展现出业务延展性，通过家庭营养场景创新，将婴配粉用户群体转化为全家庭营养解决方案的长期客户，构建跨品类的消费生态。数据显示，2024年公司业务在该区域同样取得高双位数增长。

2024年，佳贝艾特婴配羊奶粉1段登陆美国市场，首年即实现里程碑突破。借鉴在中国及其他海外市场的成功经验，通过“线上精准推广+线下拓展渠道”的双轨策略，佳贝艾特羊奶粉迅速抢占亚马逊平台品类销冠，并获评“美国最佳山羊婴儿配方奶粉”。

澳优的国际化步伐展现了扎实的全球运营能力。通过全球化的供应链建设及全球市场的开拓，为中国乳企全球化提供了可参照的务实路径。

此外，在科研创新方面，澳优全球研发中心斑马鱼模式生物实验室完成建设并投入运行；行业首创的“澳优研发创新全生命周期管理平台”上线，可有效提升研发效率。在配方注册方面，澳优荷兰和澳洲工厂全部取得配方注册证书，其中澳洲ADP工厂成为澳洲首个获批全系列婴配粉资质的企业。

基于强大的科研成功，截至报告期内，澳优已累计申请专利529项、获授权专利290项；申请商标4505件、注册商标3601件；发表论文402篇。

同时，澳优也获得了业内的高度认可。2024年，澳优在婴配粉、益生菌等领域的多项成果荣获中国乳制品工业协会技术进步奖一等奖、中国食品科学技术学会技术发明奖一等奖、美狮杯包装创新及可持续发展大奖技术创新奖等诸多肯定与认可。

海普诺凯荷致系列全面营养配方奶粉产品配方及技术获评“国际先进水平”，并入选“2024奶业重大科技创新成果”；科创产品佳贝艾特悦护羊奶粉入围World Food Innovation Awards（世界食品创新奖）最佳婴幼儿产品，佳贝艾特悦护婴幼儿配方羊奶粉、佳贝艾特营嘉高钙成人羊奶粉荣获Quality Awards（蒙特奖）金奖。

结语

在行业周期波动与市场深度调整的双重考验下，澳优以战略定力与创新动能交出了一份逆势突围的答卷。通过精细化成本管控、全球化布局以及全生命周期营养矩阵的构建，澳优不仅实现了营收利润双增、现金流强劲增长，更在羊奶粉领域持续巩固全球领导地位，为行业提供了穿越周期的示范样本。

这份财报既是企业韧性生长的见证，也为行业转型升级提供了战略启示——坚守长期主义，才有望在周期迷雾中锚定航向。