本周，谁“抄底”了？

文丨牛犇

本周一，美国“对等关税”让投资者慌了神，即使股神巴菲特“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”的至理名言就在耳边，A股市场仍是出逃者众，各大指数相继被砸出了一个深坑，沪指调整在7%以上。但实际上，在这波调整中，仍有人甘做孤勇者，接下了下跌的飞刀。在此之后直至本周四，孤勇者的队伍不断壮大，多只个股被底部加码。那么，谁在本周“抄底”了？哪些个股又被加码了呢？

“抄底”资金频现

“国家队”是“抄底”队伍中重要的一员。在A股“深蹲”当日，中央汇金坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。与此同时，国务院国资委资本运营平台中国诚通、中国国新同样进行了相关增持操作。

上市公司本身也是“抄底”的主力。据统计，在4月7日午后收盘以来，上市公司掀起了回购潮和增持潮，多家公司表示将增持10亿元以上。对此，本公众号在本周已发表了《抄底！》《“国家队”出手了》《官方护盘！A股将上4000点？》等多篇相关文章。

随着上市公司回购潮的掀起，根据相关规定，其最新一期的前十大股东/流通股股东名单也同步出炉，其中，国内外知名机构的身影也频频出现。如杰克股份，公司公布了截至4月7日的前十大股东/流通股股东名单，相较上期，有5位大股东发生了持股变动，且均为加仓或新进重仓。其中，涉及大股东包括全国社保基金一一五组合、社保基金1101组合，香港中央结算有限公司等（见附图）。

超万亿资金即将入市

从“抄底”资金组成来看，外资占据了较大权重，而A股处于底部的观点在外资中正形成共识。如摩根士丹利中国首席股票策略师近期表示，短期内（关税冲击）市场波动性仍将保持高位，全球范围内A股市场更具韧性，应被视为对冲或分散风险的配置选项。该策略师指出，“若中美关系变得紧张（包括关税过度上调），由于A股投资者以散户为主且对离岸市场投资渠道有限，其对政策动态的敏感度较低，A股市场表现将比离岸市场更稳定。此外，A股与全球市场的相关性低。因此，建议投资者在中国资产配置中加大在岸市场比重，或在组合中逐步增加A股配置。”

高盛中国股票首席策略师也有相似观点，其认为，中国股市的牛市仍在。只不过，“考虑到未来几周中美政策日程仍将保持活跃，而且双边贸易紧张局势正在升级，重申我们的观点，即事件风险和获利了结压力将导致牛市涨势放缓。我们现在认为，短期内市场可能下探我们的风险情景估值，直至贸易和政策明朗，达成新的关税均衡。”在外部风险加剧之际，高盛将继续关注以国内为重、政策驱动且异质性的投资机会。该策略师指出，A股的策略性配置机会优于港股，在行业配置上继续偏向消费板块，并在投资题材上注重优选人工智能受益股、面向新兴市场的出口企业以及股东/现金回报题材。

瑞银证券中国股票策略分析师同样明确指出，当前A股市场较低的估值水平提供了下行保护。同时，从2025年全年的角度来看，除了中央汇金等机构，其它长线资金将在监管部门的引导下持续稳定地进入A股市场。2024年至今，监管部门持续推动长线资金进入A股市场。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》于2025年1月发布。“我们估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。长线资金作为市场的压舱石，其管理风格稳健，投资期限长的特点能在一定程度上平抑股权风险溢价。在极端的市场情况下，中央汇金等机构持股规模亦有进一步提升的能力以稳定市场。”该策略师如是说。

21股获重点关注

目前，超万亿的增量资金尚未进入A股市场，但其掌舵者们正在二级市场寻找青睐的标的，随着增量资金的入市，近期被其关注的公司有望获得新的加码。

据Wind统计，4月7日以来，保险公司调研了40家上市公司，基金公司是58家，其中多家上市公司获得了保险公司和基金公司的联合调研，如立讯精密，即同时获得了50家保险公司和99家基金公司的调研，合计家数达149家。而作为“果链”龙头，立讯精密也是A股中受“对等关税”影响较大的公司之一，在最近几个交易日一度回撤近30%。不过，公司国内制造的只有很少一部分成品出口到美国，这部分只是略有影响。

同样获得保险和基金公司联合调研，且调研家数超过百家的还有沪电股份，公司是印制电路板（PCB）的龙头，“对等关税”同样对PCB行业形成不利影响，公司股价近期一度调整25%左右。不过在4月8日公司跌停之际，龙虎榜数据显示，陆股通资金逆势净买入1.27亿元。

此外，同样获得保险和基金公司联合调研的公司还有安克创新、金盘科技和嘉益股份等，且其调研家数居前，均在10家以上，包括立讯精密和沪电股份在内，合计达21家（见表2）。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）