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中金公司研报指出，长安汽车(000625.SZ)24年归母净利润73.2亿元，同比-35.4%；扣非归母净利润25.9亿元，同比-31.6%。业绩基本符合我们预期。公司2024年共实现销量268.4万辆，同比+5.1%，其中新能源和海外分別占27%/20%，自主品牌单车收入9.7万元，保持稳健提升。海外盈利优良、国内毛利率承压，资产处置收益增厚4Q24利润。出海加速推进，关注新能源产品周期和盈利改善节奏。维持“跑赢行业”评级，A/B股当前股价分别对应16x/4x 25E P/E。盈利阶段性承压，但考虑公司新能源转型和出海进度较快，下调目标价A/B股18%/6%（B股流动性弱）至15.5元/4.5港元。
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