万顺新材（300057）2024年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期万顺新材（300057）发布2024年年报。根据财报显示，万顺新材增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入65.79亿元，同比上升22.52%，归母净利润-1.92亿元，同比下降285.36%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.31亿元，同比上升20.79%，第四季度归母净利润-1.56亿元，同比下降139.56%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.21亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率5.21%，同比减19.87%，净利率-3.02%，同比减208.92%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.97亿元，三费占营收比4.52%，同比减8.32%，每股净资产5.89元，同比减1.47%，每股经营性现金流-0.33元，同比减161.77%，每股收益-0.21元，同比减285.4%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为49.93%,原因:本期利息费用增加、利息收入减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-160.37%,原因:本期业务增长，原材料采购付款账期短于产品销售收款账期，外购物料及接受劳务支付现金较多。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为2330.33%,原因:本期利用暂时闲置资金多次进行短期现金管理的资产到期收回资金。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为239.56%,原因:本期利用暂时闲置资金多次进行短期现金管理购入结构性存款、可转让大额存单较多。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为52.77%,原因:本期随着安徽中基7.2万吨铝箔项目及四川中基铝板带项目陆续建成投产，当期购建设备及工程支出减少，同时本期收回现金管理资产较多。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为175.68%,原因:本期取得银行融资金额较大而归还银行借款较少。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为38.75%,原因:本期工程建设支出减少及取得银行融资金额较大而归还银行借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.02%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市15年以来，累计融资总额30.36亿元，累计分红总额4.27亿元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为49.99%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.75%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.31%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达116.71%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达277.04%）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：铝加工业务情况
答：1、铝箔产能情况
江苏中基以双零铝箔为主，现有产能 8.3万吨，下游应用于无菌包装、食品软包装、烟包、药包等领域，客户包括国际无菌包、食品软包巨头等企业。
安徽中基目前以电池铝箔为主，服务多家电池行业头部企业。安徽中基电池铝箔总产能规划 17.2 万吨，其中，已建成年产能 7.2 万吨，在建年产10 万吨动力及储能电池箔项目计划今年底前全面完工，将根据建设进度在今年分步投产，目前主设备 12 台铝箔轧机中有 6 台已进入带料调试阶段。安徽中基产线同时适用于生产双零铝箔。
在建项目完成建设后，江苏中基及安徽中基将形成铝箔 25.5 万吨的年产能。
2、铝板带产能情况 江苏华丰、安徽美信产能合计 13 万吨；四川万顺中基年产 13万吨高精铝板带项目已基本完工。铝板带产能合计 26万吨，以自用为主，部分外售。 通过产能布局，公司铝加工产业链不断完善，规模优势将逐步显现，铝箔业务品牌效应和行业影响力持续提升。
问铝加工业务今年发展计划
2024 年由于铝加工业务行业加工费水平下降、国内外铝价波动等影响了铝加工业务毛利水平，今年公司将通过以下措施提升该铝加工业务板块综合竞争力
1、发挥铝板带、铝箔一体化产业链优势，优化产品结构，扩大无菌包装用双零铝箔、符合下游高压密电池需求的高标准电池铝箔等高附加值产品市场份额，以提升铝加工业务板块盈利能力和竞争力。
2、加快推进安徽中基在建铝箔项目的进度，提前做好储备工作消化新增产能，提高铝箔市场占有率。
3、通过精益生产和技术升级，提高生产效率及成品率，保障产品高质量，提升中基品牌的影响力。
问纸包装材料业务情况
2024 年，纸包装材料业务下游客户需求恢复，同时公司加大力度拓展专版、高附加值包装材料产品市场，前三季度销量有所增长，业务稳中有升。
问功能性薄膜业务发展情况
公司重点聚焦有发展潜力的功能性薄膜产品市场，车衣膜、汽车天窗调光膜用导电膜、高阻隔膜等产品市场逐步打开，并积极推进 N型光伏背板高阻隔膜、复合铜箔的产业化进程。今年公司将拓宽功能性薄膜业务市场渠道，培育自主品牌，推进提质、降本、增效，争取提升功能性薄膜业务板块盈利能力。
问公司投资参股世优科技的原因
公司 2023年 11月投资参股（持股比例 3.26%）的世优（北京）科技股份有限公司是全栈式虚拟技术及体验的解决方案提供商，世优科技的波塔数字人智能体产品已经接 Deep Seek的大模型服务，正在逐渐推进在不同应用场景下的落地应用。
投资参股世优科技是公司对数字化产业的进一步探索和布局，有助于借助世优科技的技术手段，打造公司消费膜业务的新品宣模式，拓宽营销渠道，拓展市场潜在客户。

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