9家民营车企2024财报横评：谁是中国车企经营“最强王者”？｜明镜pro

中国汽车，谁是最强王者？

要回答这个问题似乎很简单，比亚迪400万+的销量和高达400亿+的净利润，足以高呼一声：还有谁？但是如果从更多维度来看，还有更多的王者存在。

在赛力斯发布了财报之后，中国汽车行业中最主要的民营车企财报都已经发布。其中有传统的三巨头：比亚迪、吉利、长城，也有传统的“新势力三强”：蔚小理。当然，还有最新的新势力三强：赛力斯、理想、小米。还有新兴之秀零跑，这家车企一度进入新势力三强之中，在销量上一度打败了众多对手，在2024年还进入过前二的位置。

在这些民营车企中，比亚迪无疑是巨头。不论是在销量规模还是在经营上。比亚迪2024年销量为427万辆，行业第一。在销量上一骑绝尘，远远将对手们甩在身后。排在第二的是吉利，其销量达到了217.7万辆。随后是长城汽车，其销量为123.45万辆。这三者均为百万级的体量。在这三者之后，则是50-100万区间的品牌，其中理想销量50.05万辆，赛力斯销量42.69万，零跑为29.37万，蔚来22.2万辆，小鹏19万辆、小米13.68万辆。

除此之外，比亚迪的年利润也高达400亿，这个利润规模也是绝无仅有的。在中国的汽车公司中，不论是吉利还是长城，甚至不到比亚迪利润的一半。

吉利和长城在2024年的净利润分别为166亿和126.92亿。其中，吉利的净利润较高，是因为报告期内，吉利汽车因处置AurobayHolding、重庆睿蓝、雷诺韩国、吉致汽金、芯粤能、无锡星驰等资产获得非经常性收益，其中AH获一次性收益92.64亿元。因此，吉利实际的净利润应该在70亿左右，本年度低于长城的盈利能力。

如果从账面数据结果来看，这三者是民营车企中盈利的前三强——至少目前。因为从赚钱能力来看，后来者理想和赛力斯正以出类拔萃的速度追赶上来。理想在2024年豪赚80亿元，如果吉利没有非经常性收益的补充，在2024年的净利润已经被超过。在2024年，赛力斯的净利润达到了59.46亿元。今年问界的产品会继续增多，这也意味着其净利润会再次增加，形成对前三强挑战的态势。

不过，剩下几家车企目前都还是处于亏损之中。其中，零跑亏损28.2亿元，但是去年四季度其已经实现了扭亏为盈。这意味着在2025年，零跑大概率是会实现盈利的。而小鹏在2024年的净亏损是57.9亿元，但小鹏的销量也在快速提升，预计今年四季度盈利。小米汽车目前亏损是62亿元，但是小米仅有一款产品，随着规模扩大，其盈利会很快到来。

最具有挑战性的是蔚来。蔚来在2024年亏损了224.02亿，这比其他几家之和还要多一点。蔚来目前正在掀起大规模的改革，来降低成本。最新的动作是，乐道更换了CEO，同时在能源板块调任CFO监管。此外，有传言称宁德时代将要控股蔚来换电业务。这意味着对换电的盈利需求已经提上了日程。蔚来的目标也是在今年四季度盈利。

而在单车均价上，目前最为成功的是赛力斯。为了数据准确，我们统一采用汽车业务收入/汽车销量的计算方式。在2024年，赛力斯的单车均价为40.2万元，排在民营车企中第一。除了赛力斯，蔚来的单车均价排在第二，其在2024年获得了31.4万元的均价。单车均价在20万以上的有五家，剩下的三家分别是理想（28.2万）、小米（23.46万）。而小鹏在2024年的单车均价为18.86万，位列第五。

其余的企业单车售价均低于20万元。其中，长城为16.38万元，比亚迪14.4万元，而零跑为10.95万元，甚至超过了吉利——吉利的单车均价为10.7万元。由此来看，比亚迪、吉利虽然规模大，但是产品还有很多集中在10万以下的市场中。比如比亚迪，其在10万以下的市场中布局了多款产品，在2024年比亚迪在10万以下的市场中销售了163.9万辆，这个销量在比亚迪整体销量中占比38.2%，而20万以上的车型占比11.1%。

而如果从单车利润来看，基本和单车均价保持一致的排名，略微有所差异。理想汽车单车利润达到1.6万元，在行业中处于第一位。其次是赛力斯，单车利润为1.39万元。实际上，问界的单车利润肯定是超过了理想，但是在赛力斯旗下，还有一个蓝电品牌，这显然拉低了赛力斯的单车利润。而长城汽车位于第三，其单车利润达到了1.03万元。这也就是为何长城的销量只有126万辆，其净利润依然超过百亿。

长城的策略是比较直接的，什么车赚钱就多生产，什么车不赚钱亏钱就少生产或者不生产，这也就是为何长城的规模始终没有大幅度地提升，它没有像某些厂家一样，用低价换份额。这也是仅有三家单车利润超过一万元的企业，其余几家车企利润都低于一万元。比亚迪，单车利润0.94万，但是其规模庞大因此利润体量很大。

而吉利单车利润账面数字为0.76万元（以166亿利润计算），不过，吉利调整后的净利润为85.24亿（扣除非经常性收益），因此其单车利润实际约 3900 元。剩下的几家目前由于还处于亏损之中，单车利润都是负数。零跑2024年单车亏损0.96万；小鹏汽车单车亏损约3万，但剔除大众带来的软件业务收益28亿计算则更高会超过4万；而小米汽车单车亏损4.53万；蔚来汽车单车亏损10万元。

当然，与经营能力息息相关的核心指标还有毛利率。从毛利率来看，最高的是赛力斯，其毛利率高达26.21%，如果仅计算问界品牌则会更高。而比亚迪的汽车板块，毛利率为22.31%，排在第二。理想汽车则以20.5%的成绩位居第三。而长城汽车单车利润超过1万TOP3车企，其毛利率19.51%，位居第四。它以更低的毛利率实现了更高的单车利润，说明其在管理和费用上更有效率。

吉利汽车毛利率为15.9%，整体表现不错。但是四家还没有盈利的车企中，小米的毛利率已经高达18.5%，小鹏也达到了14.3%。蔚来整体毛利率为9.9%，而零跑为8.4%。不过，在去年第四季度，蔚来、零跑、小鹏都出现了大幅度改善。其中蔚来在第四季度整车毛利率13%，零跑为13.3%。因此从整个指标来看，赛力斯无疑是最强存在。

在汽车行业中，目前比亚迪是最大的标杆，但是如果多看几个指标，比亚迪成长的空间也还有。而拥有重整结束的吉利、问界的赛力斯，在电车上正在布局的理想、专心于经营品质的长城，还有小米汽车、小鹏汽车、蔚来汽车、零跑汽车等等都有很大的爆发力。这些企业都有可能成长为下一个新王者。

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