大萧条的五个原因

原编者按：对于大萧条具体是因为什么发生，经济学界还存在大量的争论，但一些可能的原因是存在共识的。大萧条是一些列因素共同引发的，其中非常重要的一个因素是美国的贸易保护主义关税法案——斯姆特-霍利关税法案的颁布，那当前特朗普政府的保护主义会引发下一轮的大萧条吗？

大萧条是一场始于1929年、持续了约十年的世界性经济崩溃，这场灾难影响了数百万美国人的生活——从财富一夜之间化为乌有的投资者，到失业且急需养家糊口的工厂工人和职员。

一些人被迫在街角卖苹果来维持生计，而其他人则失去了家园，被迫在棚户区生存，这些棚户区被称为“胡佛村”。这是对赫伯特·胡佛总统的刻薄嘲讽，他在20世纪30年代初经常声称“繁荣就在眼前”，经济和贸易政策失误以及不愿向普通美国人提供政府援助加剧了他们的困境。

即使对于那些经历过新冠疫情导致的经济衰退的人来说，也很难理解大萧条时期经济陷入的贫困程度。1933年失业率达到顶峰时，25.6%的美国工人（四分之一）失业。这一失业率远高于2020年4月因疫情迫使企业和工厂关闭时14.7%的失业率。

加州大学欧文分校经济学教授加里·理查森对大萧条时期及总体经济衰退问题进行了广泛的研究，他表示，情况非常糟糕，美国历史上美国工人所经历的所有失业日子里，有一半发生在大萧条时期。

“经历过很多起起落落，但大萧条确实是最严重的一次，”他解释道。

很难准确解释为何会出现如此艰难的时期。“要达到大萧条那样的程度，美国和世界范围内确实需要多种因素都出现问题，”理查森说。

以下是历史学家和经济学家经常指出的导致历史上最严重经济灾难的一些因素。

1.全球经济的脆弱性

理查森指出，20世纪20年代，各国从第一次世界大战造成的混乱和破坏中恢复过来，工厂和农场恢复生产。但美国和其他地区的经济性质发生了变化，普通消费者购买耐用品（如家电和汽车）变得越来越重要（通常是赊购）。

虽然这种消费为企业主创造了大量财富，但也使他们容易受到消费者信心突然变化的影响。与此同时，生产大量产品并出口这些产品的国家成为了激烈的竞争对手。理查森说：“这场战争（竞争）消除了许多国家之间的合作，而这些合作是运行国际金融体系所必需的。”无法共同努力控制问题意味着任何一个国家控制经济衰退的努力都不那么有效。

2.金融投机

20世纪20年代的经济繁荣催生出一种普遍的信念：只要你足够大胆，在正确的时间投资正确的机会，就很容易快速致富。这就是为什么这么多普通美国人被骗子欺骗的原因之一，骗子向他们兜售一些见不得人的骗局，从佛罗里达沼泽地和不存在的石油矿藏，到购买西班牙邮递券并将其兑换成美国邮票以利用疲软的西班牙货币获利。

但风险最大的赌博发生在华尔街。投资者越来越多地以保证金购买股票，他们只支付股票价格的10%，其余资金则以股票作为抵押借入。公司股票飙升，经纪人赚取巨额佣金。

但泡沫最终还是会破裂。1929年10月28日，黑色星期一，道琼斯指数一天内下跌近13%。从此开始了一段灾难性的下跌时期，一个月内道琼斯指数市值几乎缩水了一半。到1932年金融危机达到最低点时，美国上市公司市值缩水了89%。许多投资者破产，公司也难以为运营提供资金。

经济学教授玛丽·埃舍尔巴赫·汉森解释说：“股市崩盘产生了两个影响。它对消费产生了财富效应（当人们的财富下降时，他们的消费就会减少），也使消费者和企业变得悲观。随后发生了一系列银行恐慌和破产。家庭损失了更多的财富，企业使用的信贷额度也中断了。失业率飙升。”

3.美联储的失误

联邦储备系统成立于1913年，旨在通过控制货币供应量来确保国家经济稳定。但这个新机构在20世纪20年代的政策不仅未能阻止大萧条，实际上甚至可能助长了大萧条。

“1921年至1929年间，货币供应量急剧增加了67%”，田纳西州立大学经济学和金融学教授丹尼尔·史密斯 (Daniel J. Smith) 解释道。

这项政策导致利率下降，鼓励人们借贷和过度投资。“这也导致不受控制的投机行为，从而形成股市泡沫，”史密斯说。“通常情况下，过度投资会导致利率上升，这将成为阻止泡沫形成的自然障碍。但由于年轻美联储的宽松货币政策，这种情况并没有发生。”

但史密斯指出，最终在1929年，美联储董事会担心投机活动失控，于是突然采取紧缩货币供应量和提高利率的措施。

美联储为股市降温的举措有点太成功了。“他们让股市下跌，”理查森解释道。“但随后股市下跌了很多，而且跌得非常快。”

4.金本位

1929年，美国和当时的许多其他国家一样，实行金本位制，美元可以兑换黄金，并与黄金价值挂钩。但在华尔街崩盘后，紧张的投资者开始用美元换取黄金。

正如前美联储主席本·伯纳克在2004年的一次演讲中指出的那样，美联储随后采取行动提高利率以保护美元的价值。但高利率使得企业难以借到生存所需的资金，许多企业最终倒闭。

5.斯姆特-霍利关税法案

国会的贸易保护主义者颁布了《斯姆特-霍利关税法案》，该法案于1929年初制定，当时经济似乎仍表现强劲。但在华尔街股市崩盘削弱经济后，胡佛总统仍然在1930年签署了该法案。该法案将美国关税平均提高了16%，以保护美国工厂免受外国低价商品的竞争。但当其他国家对美国出口征收关税时，这一举措适得其反。

“如果你是一个国家，你征收关税可能对你的国内产业有利，因为你的国内企业可能会生产更多产品供国内消费，”理查森说。“但如果其他国家采取报复行动，那么这对每个人都不利。”

6.综合起来：一场完美的经济风暴

真正不幸的是，所有这些因素结合在一起，形成了一场完美的经济风暴，其破坏性影响产生了长期影响。正如理查森所指出的，美国经济直到1940年才再次实现充分就业——恰逢第二次世界大战，战争扰乱了消费，必须实行配给制，以确保军队有足够的资源。直到战后，美国成为世界领先经济体，生活才真正恢复正常。