美国贸易战路线朝令夕改，国际油价大涨超4％，此前一度跌至55美元／桶

本报（chinatimes.net.cn）记者何一华 李未来 北京报道

美国对大多数贸易伙伴发动贸易战以来，油价首次飙升。4月9日，国际油价长阳大涨，一举收复前两日失地，美原油主力合约结算价62.53美元/桶，涨幅达4.65%；布伦特原油主力合约结算价65.48美元/桶，涨幅4.23%。

4月3日特朗普宣布“对等关税”政策具体细节后，国际油价已经大下一个台阶。卓创资讯数据显示，在本次大涨之前，美原油和布伦特原油累计跌幅分别达到13.05%和12.64%。

那么关税是如何影响油价的？中国石油经济技术研究院石油市场研究所所长王利宁告诉《华夏时报》记者，加征关税使全球经济增长预期减弱，石油需求增长预期随之降低。同时全球贸易结构受影响，贸易萎缩直接导致石油需求消费减弱。

“宏观因素对油价影响很显著。”捷诚能源首席研究员闫建涛告诉记者，关税宏观形势的不确定性主导了油价大幅波动，加剧了本身已经在下跌通道中的油价。油价在过度下跌之后，有望近期反弹到之前70美元/桶上下。

国际油价宽幅反弹

4月9日，美国全面“对等关税”政策正式生效，叠加中国反制，将对美进口商品加征关税税率由34%提升至84%，国际油价先是大幅下挫，美原油一度触及55美元/桶，布伦特原油一度跌破60美元/桶。

但是此后戏剧性的一幕发生，4月9日，欧盟成员国投票通过首轮对美关税反制措施，将对一系列美国产品征收高达25%关税。本轮反制主要针对美方钢铝关税。欧盟方面称，如果美国同意达成公平、平衡的谈判结果，这些反制措施可以暂停。

4月10日凌晨，特朗普叫停了生效的全面“对等关税”，对数十个贸易伙伴国推迟90天“对等关税”政策以进行贸易谈判，风险资产应声暴涨，国际油价大幅抬升，最终当日结算价涨幅超过4%，日内波动幅度达到惊人的14%。

“这也正表明了近期油市神经受‘对等关税’牵扯，特朗普政府朝令夕改的关税政策使得市场情绪不稳，不确定性风险放大了市场对消息驱动的反应程度。”卓创资讯研究员李心悦告诉记者，虽然“对等关税”暂时叫停带给了市场缓和预期，但“关税战”余韵仍存，中美间关税壁垒不断加码，贸易不确定风险持续。

王利宁告诉记者，特朗普宣布关税延缓及谈判时，油价出现反弹，后续国际油价走势很大程度上受美国加征关税情况影响。

李心悦同样认为，短期油价仍将围绕关税主题保持高波动态势，但是在谈判缓和预期中市场情绪或得到缓和空间，油价或迎来修复阶段。

OPEC增产超预期

特朗普“对等关税”落地的同时，作为全球举足轻重的原油供应方，石油输出国组织（OPEC）也没有做出稳定油价的举措，不仅并未将补偿减产落实，反而超预期要增产，加剧了4月以来国际油价的下跌。

4月3日，沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼8国代表当天举行线上会议，讨论国际石油市场形势及前景，宣布自5月起日均增产41.1万桶，较原计划的13.5万桶大幅提升。

尽管每个月增产41.1万桶/日的数字看似不大，但这一增产决议的意义影响或更大，这或许标志着OPEC+将从2022年以来的减产保油价的举措中退出，同时后期为了争夺市场份额或有进一步扩大增产的可能，在全球原油市场的庞大体量中，却可能引发蝴蝶效应。

国际能源署（IEA）此前就曾预警，即便OPEC +维持产量不变，2025年全球原油市场仍有供应过剩之虞。而此次增产决定，无疑是给本就微妙的市场平衡增添了更多不稳定因素，供应过剩风险进一步攀升。

此外，需求端缺乏支撑也是近日国际油价下跌的原因之一，美国商业原油出现季节性累库，中国原油进口量也偏低。

与此同时，美国服务业3月份放缓至九个月来的最低水平，加剧了美国经济衰退预期，拖累需求预期前景。美国供应管理协会（ISM）表示，其非制造业采购经理人指数（PMI）从2月份的53.5降至上个月的50.8，为2024年6月以来的最低值，一系列数据引发对于美国滞胀甚至衰退的担忧。

油价中枢下行

对于后续国际油价走势，业内普遍看空。

李心悦告诉记者，从油市基本面来看，OPEC+增产加剧了市场供应过剩预期，需求淡季区间下美国商业原油库存延续季节性累库，“关税战”也深化需求减弱担忧，使得油价承压，美原油或围绕62美元/桶震荡调整。供应宽松预期背景下，2025年油价中枢仍保持下行预期不变。

闫建涛告诉记者，油气价格过去四年的表现是大宗商品超级周期的典型反应，目前来看，本轮石油超级周期接近尾声。“2025年市场共识是，美原油价格在70美元/桶附近，但存在价格上行至90美元/桶的风险，同时全年也持续存在下行至45美元/桶的风险。”

需要指出的是，由于低油价利于特朗普降息、降低财政支出及通胀，从而利于其执政，因此在其执政期间，原油价格中长期偏空。

在竞选期间，特朗普几乎从未错过宣传降低油价计划的机会。2025年1月20日上任后，特朗普立即宣布“国家能源紧急状态”，表示将全力推动传统能源的钻探和开采，以提高美国石油和天然气的产量，从而降低能源成本和通胀。

特朗普上台后，国际油价承压明显。按照公开信息推算，原油价格合理区间是多少？

王利宁告诉《华夏时报》记者，“特朗普上台时承诺降低能源价格以抑制通胀，但他也支持美国油气行业发展。因此，在其任期内，油价的锚点可能是美国页岩油的边际成本，大致在45—60美元每桶，60美元左右或更高一些的价格对美国油气行业较为有利。”

责任编辑：李未来 主编：张豫宁