刘英：百年前的错误，特朗普再犯一次

编者按：4月9日，中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英在“长安街知事”微信公众号发表文章指出，市场对美国贸易保护关税的反应，不禁让人联想到上世纪的大萧条和臭名昭著的《斯姆特-霍利关税法案》，而“对等关税”宣布日或成为“特朗普交易”到“特朗普衰退”的转折点。 （全文约2200字，预计阅读时间4分钟）

200多年前，美国建国颁布宪法后的第一部法律就是《关税法案》，后来又有了第二、第三《关税法案》。站在百年未有之世界变局的十字路口回顾历史，可以看到，美国在建国后曾长期利用关税实施贸易和产业保护。换句话说，美国的历史在一定程度上就是一部关税保护史。

清明节，特朗普祭出了美国祖传“法器”——宣布对全球加征高额“对等关税”，由此引发多国对美国采取反制措施，全球股市连续多日暴跌。

尽管市场对美国贸易保护关税的出台已有心理预期，但是远超市场最坏预期的高关税仍引发美国内外一致反对，全球股市以暴跌回应美国所谓 的“对等关税”。

这不禁让人联想到上世纪的大萧条和臭名昭著的《斯姆特-霍利关税法案》，而“对等关税”宣布日或成为“特朗普交易”到“特朗普衰退”的转折点。

历史总是惊人的相似。

1930年6月，《斯姆特-霍利法案》正式签署。它由当时分别担任美国参议院和众议院筹款委员会主席的斯姆特与霍利共同提出，旨在保护美国的农业和工业，但在利益集团和民众的压力下，演变为对所有农产品和工业品加征关税的法案。通过该法案，美国大幅度提高了2万种进口商品的关税，进口关税的平均税率超过55%。

《斯姆特-霍利法案》导致各国对美国采取报复措施，在全球引发保护主义浪潮，提高了全球贸易的关税壁垒和非关税壁垒。

以欧洲为例，为保护国内汽车工业，意大利立即提高了专门针对美国的汽车关税，关税上调幅度达100%到167%。法国针对美国进口的汽车和机械征收高关税。西班牙专门针对美国出台了《韦斯关税法案》，针对美国进口的汽车、轮胎和设备加征更高关税。

甚至连英国也抛弃了坚守百年的自由贸易，针对美国在1932年颁布《进口关税法案》，对大部分进口商品加征10%的关税。在英国对美国的报复加征高关税的同时，英国又与加拿大、印度等签署《渥太华协定》实施自由贸易，形成低关税区域。由此，免税进入英国的美国商品从1930年的70.5%锐减到1932年的20.5%，降低了50%。

与原本希望通过提高关税增加收入，并让美国制造业繁荣的立法目的相反，《斯姆特-霍利法案》实施后，美国的失业率高企、工业萎缩、甚至政治出现危机。

尽管欧文等1028位经济学家联名上书时任总统胡佛反对该法案，但是胡佛仍在巨大政治压力下签署了该法案。虽然他本人并不完全支持大规模加税，但因竞选时提出“保护农民”的口号，加之国会推动，使他最终“骑虎难下”。

《斯姆特-霍利法案》法案实施的结果背道而驰，从1929年1933年，美国出口锐减了69%。美国对欧洲的贸易萎缩了2/3。不仅导致胡佛总统被民主党罗斯福取代，而且提出该法案的斯姆特和霍利两位议员甚至被逐出“两院”。

首先是失业率飙升。1930年《斯姆特-霍利法案》实施时，美国失业率还在8.7%的个位数，一年之后，失业率就翻倍到16%，1933年失业率就翻了两倍飙升到24.9%的历史高位。伴随着失业率飙升的同时，是物价的飞涨。

其次是制造业萎缩。以当时具有竞争力的汽车产业为例，美国汽车销量从1929年的530万辆锐减到1932年的130万辆，收缩75%。福特汽车公司甚至裁员高达70%。这导致汽车工厂停工停产，钢铁产能利用率大幅走低。不仅如此，耐用消费品的制造业工作人数也几乎腰斩。

最后是金融业危机。虽然《斯姆特-霍利法案》是在1929年股市大崩盘之后通过的，但此前围绕该法案的政治纷争冲击美股，被部分经济历史学家认为是引发股市崩盘的原因之一，令美股断崖式下跌，跌势后来持续多年。由于关税壁垒和非关税壁垒的抬升，国际贸易萎缩，美国工农业各部门产出锐减，流动性紧张带来银行坏账高企，1930-1933年美国约1/5的银行倒闭，引发金融危机。

人不可能踏入同一条河流，历史也不会简单重复，但是总会惊人的相似，总是踏着相同的韵脚。

回看《斯姆特-霍利法案》的前因后果，美国领导人理应从中汲取教训，而不是相同的错误在近百年后再犯一次。

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