上市首年业绩“变脸”，草姬集团患大客户“依赖症”

去年12月在香港联合交易所主板挂牌上市的草姬集团，发布的首份业绩公告暴露出了其增长困局。4月8日，新京报贝壳财经记者获悉，草姬集团控股有限公司（以下简称“草姬集团”）发布2024年业绩公告，报告期内，该公司收益及溢利分别同比下滑2.3%以及67.2%至2.455亿港元、1300万港元。

与TVB港星深度“捆绑”，去年溢利“断崖式”下滑

公开资料显示，草姬集团是扎根香港超过20年的多元化保健品及美容与护肤品供应商，目前草姬集团共经营8个自有品牌，分别为草姬、正统、ZINO、梅屋、男补、男极、绿康营以及恩宠。

2024年12月19日，草姬集团正式登陆港交所，全球发售股份3333.36万股，所得款项总额为1.25亿港元，最终发售价3.75港元/股。配发结果显示，草姬集团此次公开发售获得6083.63倍认购，国际配售认购额达1.79倍。

草姬集团的上市受到市场关注，或与其创始人之一、TVB港星郭晋安的“明星效应”有关。

据新京报贝壳财经记者梳理，草姬集团的前身是新英美克斯，1999年由郭晋安和姐姐郭致因，连同一名独立第三方（其后于2000年10月退出）创办。2000年5月—2022年5月，郭晋安曾担任草姬集团旗下两家间接全资附属公司——草姬国际与ZINO International的董事。

此后，为投入更多时间专注于个人事业发展及照顾家庭，郭晋安辞任两家公司董事职务。目前，郭晋安担任草姬集团的非执行董事，主要为公司的市场营销提供整体战略建议。

图/草姬集团官网截图

自2002年首次成为草姬集团的品牌大使以来，郭晋安一直扮演着重要角色，并以“星级代言人”的身份出现在该公司官网首页。点开“代言人分享”板块，不难看出他与草姬集团的深度“捆绑”关系，“记得初成立时，公司只有几种产品，随着公司的发展，现在已经有数十种产品，感觉是看着草姬成长一样”，郭晋安分享道，他还会推荐身边的朋友服用草姬产品。

数据显示，2021年至2023年，该公司收益录得稳定增长，分别为1.89亿港元、2.08亿港元和2.51亿港元，年复合增长率约15.4%；溢利分别为2320万港元、2800万港元和3950万港元，年复合增长率约为30.5%；毛利率分别为72%、71.9%和73.8%。

然而到了2024年，一组数据勾勒出草姬集团的艰难处境——收益同比减少2.3%至2.455亿港元，溢利约1300万港元，较上年同期“断崖式”下跌约67.2%。对于年内溢利的减少，草姬集团称主要有三方面原因：一次性及非经常性上市开支约1920万港元；自营零售店铺增加带来的折旧费用增加；批发业务销售减少导致集团总收益与毛利双双下滑。

批发业务依赖单一客户，收益下滑20.2%至9415.7万港元

从经营模式来看，草姬集团主要通过零售业务、批发业务、寄售安排三个渠道销售自有品牌及若干第三方品牌的产品。

过去一年，其零售业务的收益同比增长16.3%至1.456亿港元，在集团总收益中的占比为59.3%。

在草姬集团看来，该业务增长主要得益于自营零售店铺的扩张，“针对充满挑战的市场格局，集团策略性扩展零售业务，于2024年新开10间门店，提振零售业务。”截至报告期末，其零售店铺的数量由上年同期的23间增至33间，但同时，这也带来了租赁物业折旧的增加，导致2024年草姬集团的行政开支同比增加810万港元，相当于同期溢利的62.3%。

图/草姬集团业绩公告截图

批发业务的下滑则是导致草姬集团业绩“变脸”的症结所在。由于“集团最大客户的需求减少”，2024年该业务收益同比减少20.2%至9415.7万港元，收益占比也由上年同期的47%降至38.4%。

值得关注的是，在招股书中，草姬集团坦言，公司依赖批发业务的一名连锁零售商客户（即客户A）将产品转售给终端顾客。“无论基于何种原因，一旦我们与客户A的关系恶化，均可能导致客户A减少甚至终止向我们采购产品。倘若客户A不再向我们采购产品，而我们无法在合理期间内觅得可贡献类似应占收益的新客户，甚至无法觅得新客户，我们的业务及盈利能力可能受到不利影响。”

在2024年业绩公告中，草姬集团表示，为确保可持续增长，公司正在加大线上布局与营销力度以拓展客群。据其计划，2025年将重点推进零售网络扩张、完善电子商务平台及拓展企业客户合作，“以减少对任何单一客户的依赖。”同时，草姬集团正在探索机会将业务拓展至内地市场，“丰富收入来源、降低对香港市场的依赖并把握不断增加的消费者需求。”

新京报贝壳财经记者 李铮