生肖酒遇冷、冰淇淋失利、主力产品价格倒挂，贵州茅台辉煌已逝？

近年来，贵州茅台酒股份有限公司（下述简称“贵州茅台”）在生肖酒和冰淇淋板块接连遭到挑战，曾在2021年8月每股破2388元的股价也“一去不复返”。

或是为了提振资本市场的信心，贵州茅台多次回购股份。近日，贵州茅台发布公告，宣布了回购用途为减少注册资本的回购进度，并称“已着手起草新一轮回购股份方案”。

股价跌跌不休

4月8日，贵州茅台发布公告称，公司截至2025年4月7日已累计回购131.59万股，占总股本比例为0.1048%，已支付的总额为19.48亿元，此次回购价格区间为每股1417.01元至1584.06元。

据悉，此次回购计划于2024年11月27日股东大会通过，并于同年12月28日发布公告称，预计回购金额为30亿元至60亿元，用于注销并减少注册资本。

贵州茅台表示，目前，公司将按照回购金额上限，尽快完成剩余约40.5亿元的回购及股份注销程序；此外，公司控股股东中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司已着手起草增持方案，后续将严格按照相关规定和程序，及时披露相关公告。

资料显示，减少注册资本可以将这部分闲置资金释放出来，用于公司的日常运营或扩大生产，从而提高资金的使用效率；上市公司通过回购并注销部分股份，可以减少市场上的流通股份，从而提高每股收益和股价。

贵州茅台接连不断的回购计划，可能也是为了提振资本市场的信心。近年来，贵州茅台的股价总体来看是呈现下行的态势。

截至4月9日，贵州茅台的收盘价为1541.04元/股，对比去年10月8日1880.66元/股的年内最高股价已跌去18%左右，对比2021年2月18日最高股价2388.76元/股也已大致缩减至六成半。

而贵州茅台股价的跌跌不休，与“酱酒热”的退却，以及近年来主力产品茅台1935的价格倒挂有所关联。

据贵州省白酒企业商会年会上公布的数据显示，2024年，中国酱酒产能约65万千升，同比大致下降13.33%。

据齐鲁壹点等媒体报道显示，有白酒门店店主直言：“与2023年相比，2024年，我们店里的白酒销量几乎低了一半，酱香酒更是卖得惨淡。”

在此形势下，贵州茅台前任董事长丁雄军领导期间推出的新型产品、贵州茅台千元价格带的主力产品——茅台1935的价格同样日渐走低。

在2022年1月18日正式上市时，茅台1935初始市场定价为798元/瓶（计划内经销商结算价），零售指导价设定为1188元/瓶。上市初，茅台1935价格一度被市场炒至1800元/瓶。

但在2023年春节后，其价格开始下跌，逐渐从1200元跌至800~1000元区间，随后更是在2024年跌破出厂价。

而据今日酒价显示，截至2025年4月9日，茅台1935 53度/500ml 的今日行情价格为750元/瓶，不仅对比零售指导价已跌去36%左右，甚至还跌破了其初始市场定价。

值得一提的是，除了千元价格带的主力产品价格倒挂以外，茅台生肖酒的“收官之作”—蛇茅，以及近年才进军的茅台冰淇淋板块，也遭受了挫折。

生肖酒“收官之作”遇冷

公开资料显示，贵州茅台成立于1999年11月20日，于2001年8月27日挂牌上市；公司主营业务是茅台酒及系列酒的生产与销售，主要产品是茅台酒、其他系列酒。

今年，本轮茅台生肖酒系列的最终产品，即代表生肖“蛇”的蛇茅，在市场遇冷。1月6日，“蛇茅”原箱的报价约为2800元/瓶，与发售价2499元/瓶相差不大。

而在1月12日，据今日酒价显示，蛇茅的行情价格已掉到2660元/瓶，并未出现龙茅式的“热炒”；截至4月9日，蛇茅的行情价格已跌破发售价至2490元/瓶。

遥想当年，“龙茅”上市后，一度价格被炒到6000元/瓶，到2024年6月份后，“龙茅”价格才跌破3000元/瓶。

而蛇茅并未被热炒，并且价格滑落如此之快的原因可能是由于“供不应求”有所减弱的原因。据悉，此次“蛇茅”正式上市前就已在i茅台APP上。

在i茅台APP上，官方每天投放49999个购买名额，经计算，每日最大投放瓶数接近10万瓶，是去年龙茅在i茅台申购专场每日投放量的29999瓶的三倍不止。

此外，蛇茅并未如同此前生肖酒一般火热的原因还可能是，在消费降级叠加白酒行业2024年的深度调整下，2025年，去库存或许仍是各大酒企和经销商们的首要目标。

值得一提的是，贵州茅台于2022年5月为了通过年轻化策略吸引新消费群体，推出的跨界产品茅台冰淇淋，在近年来也开始遭挫。

该产品含有2%的53度飞天茅台酒，定价66元/杯，初期以猎奇属性引发社交平台热议，创下单日销售额超250万元、一年销量近1000万杯的纪录。

在门店方面，从2023年到2024年的一年时间，茅台冰淇淋在全国开设了34家旗舰店、96家体验店以及76家快闪店。

据每日经济新闻等媒体报道显示，有消息称茅台冰淇淋事业部已于今年2月底解散。贵州茅台对此表示，公司对冰淇淋业务板块的调整，是基于市场功能和战略价值的综合考量，茅台冰淇淋产品目前仍由茅台国际大酒店负责运营，且在官方渠道正常销售。

实际上，贵州茅台此前就基于市场功能和战略价值的综合考量，已经开始主动收缩冰淇淋业务，部分经销商也同步缩减了相关业务。

在去年4月2日，茅台冰淇淋在成都的首家旗舰店就已关门，同时，在武汉、南京等地茅台冰淇淋的旗舰店也于去年年底相继停业。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜对此表示：“这可能是因为冰淇淋业务的利润空间有限，且市场竞争激烈，公司可能认为将其资源集中在核心业务上更为有利。”