美联储纪要：关税上调或推高通胀，经济面临着较高的不确定性

当地时间4月9日，美联储公布的3月会议纪要显示，与会者指出，现有经济数据表明，经济持续稳健增长，劳动力市场状况总体平衡，但通胀仍保持一定程度的高企。与会者普遍指出，经济面临着较高的不确定性。

会议纪要显示，与会者普遍认为就业和经济增长面临更大的下行风险，通胀面临上行风险，同时其对经济前景的看法存在高度不确定性。

通胀方面，与会者认为，过去两年通胀已显著缓和（eased），但仍在一定程度上高于委员会设定的2%的长期目标。今年关税上调的影响可能会推高通胀，不过该影响程度仍存在很大的不确定性。多位与会者指出，已宣布或计划中关税的强度（larger）和广度（broader）超出了许多其商业联系人的预期。

会议纪要显示，几乎所有与会者都指出，近期基于市场或调查的短期通胀预期指标均有所上升。但与会者普遍认为，多数长期通胀指标仍保持稳定，这一因素可能会对通胀形成下行压力。

劳动力市场方面，会议纪要显示，与会者认为劳动力市场状况总体仍保持平衡，失业率稳定在相对较低水平，名义工资增长（nominal wage growth）继续放缓（moderate）。平均就业人数近期虽有所放缓，但仍保持稳定。不过，多位与会者表示，联邦政府职位和联邦资金的减少已经开始影响联邦承包商、大学、医院、市政当局（municipalities）和非盈利组织的就业情况，许多依赖政府合同的组织报告称，已经裁员或暂停招聘计划。

经济活动方面，与会者指出，现有数据表明，经济持续稳健增长，但有迹象显示，消费者支出增速可能较此前两个季度较快的增速有所放缓。在商业领域，多位与会者表示，联系人或调查反映，由于联邦政府政策可能变化的不确定性增加，以及商业信心的恶化，许多企业已暂停资本支出计划。

在讨论可能影响货币政策前景的风险因素时，与会者指出，货币政策已做好准备应对未来的发展变化：如果通胀保持高企，可将限制性政策保持更长时间；如果劳动力市场情况恶化或经济活动减弱，则可放宽（eased）政策。

缩表方面，与会者认为，到目前为止，资产负债表缩减进展顺利，应继续推进缩减美联储证券持有量的进程。几乎所有与会者都支持在本次会议上放缓缩减进度。多位与会者指出，必须明确传达放缓缩减速度对货币政策立场没有影响，不会改变资产负债表的长期路径，这是对2024年5月会议决定放缓缩减速度的自然延续，且符合2022年公布的委员会资产负债表缩减原则和计划。

北京时间3月20日凌晨，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。同日公布的点阵图显示，美联储维持了去年12月对今年2次降息的预测。

美国劳工统计局发布的数据显示，美国3月非农就业人口新增22.8万人，前值为15.1万人；失业率4.2%，前值为4.1%。美国2月CPI同比上涨2.8%，低于市场预期的2.9%，前值为3%；核心CPI同比上涨3.1%，低于市场预期的3.2%，前值为3.3%。美国3月CPI数据将于北京时间4月10日晚公布。