上期所公告！调整原油相关产品保证金比例和涨跌停板幅度

交易员正在为油价进一步下跌做准备。

4月10日，上期所发布公告，调整燃料油等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度。此前，4月7日，清明节假期后首个交易日，国内三家期交所都针对原油市场的巨大波动发布风险提示函。

自4月1日起，7个交易日里，国际油价跌幅超21%。全球贸易摩擦的加剧也极大地影响了原油市场，使得分析师和交易员重新评估全球石油的需求前景。高盛、摩根士丹利等机构将今年的石油消费增长预期至少下调了一半，高盛认为在极端的情况下，布伦特原油有可能跌至每桶40美元以下。

调整原油相关产品保证金比例和涨跌停板幅度

4月9日，美国关税政策引发全球经济衰退的担忧，纽约原油期货跌幅一度超7%，布伦特原油跌幅超6%，也是自2021年2月以来首次跌破60美元，国内原油相关期货产品也出现大幅下挫。

4月10日，上期所公告调整燃料油等期货交易保证金比例和涨跌停板幅度。公告表示，自2025年4月10日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：燃料油、石油沥青期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。天然橡胶期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为11%，套保交易保证金比例调整为12%，投机交易保证金比例调整为13%。

此外，上海国际能源交易中心同日也发布通知，自2025年4月10日（星期四）收盘结算时起，原油、低硫燃料油期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。

4月7日，清明节假期后首个交易日，国内三家期交所都针对原油市场的巨大波动发布风险提示函，提醒各有关单位做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。

油价跌至四年低点

今日，布伦特原油自2021年2月以来首次跌破60美元。自4月1日起，国际油价跌幅超21%。美国关税政策风险使得分析师和交易员重新评估全球石油的需求前景，高盛、摩根士丹利等银行已将今年的石油消费增长预期至少下调了一半，而美国政府因重新运行模型推迟了月度报告发布。

高盛集团在最近一周内，已经两度下调油价预测。“布伦特原油价格在极端的情况下，有可能跌至每桶40美元以下。”高盛称，如果全球经济增长放缓以及OPEC+完全取消减产，估计布伦特原油价格将在2026年末跌至略低于每桶40美元。但这是一个非常极端且不太可能的情景。

高盛预计，在基准情景下，2025年12月布伦特原油价格下调4美元至62美元，WTI原油下调至58美元；到了2026年，预测布伦特平均价格为58美元、WTI原油价格55美元。高盛建议，对于石油生产商而言，买入看跌期权，对冲原油价格下跌的风险仍然具有吸引力。对于宏观投资者来说，原油看跌期权仍然是一个有吸引力的衰退对冲工具。

目前，沙特阿拉伯已经大幅下调了原油官方售价。其中，亚洲市场降幅最大，5月份售价下调2.30美元/桶，这是沙特两年多以来做出的最大降幅。

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杨喻程

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校对：王朝全