北京
国新证券近日发布有色金属报告：《方案》的出台标志着铝产业进入“量稳质升”新阶段，重点利好再生铝、高端材料及绿色能源相关企业。短期建议关注政策催化下的结构性机会，中长期需跟踪技术突破与产能出清进度。
以下为研究报告摘要：
事件
近日，工业和信息化部等十部门联合印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》（以下简称《方案》），旨在统筹全产业链发展，推动铝产业向高端化、智能化、绿色化转型。
政策背景与核心目标
1、政策背景：化解结构性矛盾，抢占全球产业链高地。
中国铝产业规模领先。根据工信部数据，2024年我国铝产业规模全球领先，氧化铝、电解铝、铝加工材及再生铝产量分别为8500万吨、4400万吨、4950万吨和1050万吨。
但存在三大核心矛盾问题：资源对外依存度高（铝土矿进口占比超60%）、能耗与碳排放压力大（电解铝占全国碳排放3.5%）、高端产品供给不足（2024年高端铝材进口依存度超30%）。
通过“资源增储+再生循环+技术突破”组合拳，推动产业链自主可控，同时响应欧盟碳关税（2026年实施）等国际绿色壁垒。
2、《方案》提出到2027年实现以下目标：1）资源保障：国内铝土矿资源量增长3%—5%，再生铝产量达1500万吨以上；2）产业升级：电解铝能效标杆产能占比提升至30%，清洁能源使用比例达30%；3）技术创新：突破低碳冶炼、精密加工等技术，培育高端铝合金材料。
政策核心内容解析
1、资源保障强化：重点推进国内低品位铝土矿开发、煤下铝综合利用，并构建再生铝回收体系，目标2027年再生铝产量占比提升至30%。根据自然资源部数据，2024年我国铝土矿进口依存度达65%，再生铝替代潜力巨大。
2、产能结构优化：严控氧化铝新增产能（重点区域禁止扩产），推动电解铝向清洁能源富集地区转移，淘汰能效基准以下产能。据国家发改委统计，2024年电解铝清洁能源使用比例仅25%，政策倒逼下行业或加速洗牌。
3、技术创新驱动：支持高强铝合金、航空材料等研发，推动产学研联合体建设。例如，南山铝业已参与国产大飞机C919材料供应，2024年高端产品毛利占比达25%。
4、绿色与数字化转型：要求电解铝企业实施节能改造（如大型化电解槽技术），建设绿色工厂，并推广MES、ERP等数字化系统。
投资建议
《方案》的出台标志着铝产业进入“量稳质升”新阶段，重点利好再生铝、高端材料及绿色能源相关企业。短期建议关注政策催化下的结构性机会，中长期需跟踪技术突破与产能出清进度。
受益领域与标的：1、再生铝及资源回收：政策明确再生铝产能目标，建议关注怡球资源（再生铝龙头）、顺博合金（西南区域回收网络完善）；2）高端铝加工材：航空航天、新能源汽车轻量化需求驱动，推荐南山铝业（航空板材市占率领先）、明泰铝业（电池箔产能扩张）；3）绿色能源配套：电解铝清洁能源替代催生光伏/风电需求，关注中国铝业（布局云南水电铝基地）、云铝股份（绿电占比超80%）。
风险提示
1、政策执行不及预期；2、下游需求波动；3、成本上涨风险（国新证券股份 葛寿净）
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