鹰眼预警：国药一致应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月8日，国药一致发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为743.78亿元，同比下降1.46%；归母净利润为6.42亿元，同比下降59.83%；扣非归母净利润为5.81亿元，同比下降62.08%；基本每股收益1.15元/股。

公司自1993年8月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为25.15亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.66元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国药一致2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为743.78亿元，同比下降1.46%；净利润为2.37亿元，同比下降87.9%；经营活动净现金流为32.71亿元，同比增长11.38%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为7.44%，2.77%，-1.46%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为11.25%，7.57%，-59.83%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为10.77%，7.58%，-62.09%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.46%，税金及附加同比变动0.77%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为18.74%、24.06%、26.05%，持续增长。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为11.09%，同比下降7.52%；净利率为0.32%，同比下降87.72%；净资产收益率（加权）为3.67%，同比下降61.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.15%、11.99%、11.09%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.32%，同比大幅下降87.72%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为9.59%，9.56%，3.67%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.16%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为105.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为18.6亿元，较期初变动率为-32.32%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-4.1亿元，归母净利润为6.4亿元。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为56.36%，同比增长0.81%；流动比率为1.52，速动比率为1.22；总债务为125.02亿元，其中短期债务为125.02亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为54.37%，55.9%，56.36%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.38、0.33、0.33，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为47.4%、57.25%、60.24%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长11.62%，营业成本同比增长-0.45%，预付账款增速高于营业成本增速。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.96，同比下降16.19%；存货周转率为8.59，同比增长2.33%；总资产周转率为1.56，同比下降6.57%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.94，4.73，3.96，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为32.3%、38.18%、40.75%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.72，1.67，1.56，总资产周转能力趋弱。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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