最有潜质成为“中国摩根大通”的核心资产（二）

Hi All,

距离学霸先交卷，2024年盈利178亿，核心资产（一）过去了大半个月，牧原今天预披露的一季报数据又赚了43亿元-48亿元。如果猪价今年均价能如预期般达到15元/公斤，想象空间还是非常大的。

这期间也一直说想买等待回调的券商，经历了昨天历史级别的大跌后，终于买到了我想买的核心资产（二）。没有买入就不好多说什么，买到手后就来吹捧吹捧。

看到标题估计很多人能猜到所说的是中信证券，作为中国券商无论是市值、总营收、利润都是行业第一的存在，虽然常常被股民嘲讽为国内最大的空头，但其龙头的地位毋庸置疑。另外市场一直有传言中信证券与中信建投合并，但难点更多在于股权结构牵扯的股东利益以及业务的协同，去年互换领导看起来可以为业务协同铺路，至于前一个难点，需要上层决策。随着对外开放程度的扩大，也许会有那么一天，但这只是为其增添想象空间的事，中信证券本身就是非常优质的资产。

先看看数据，2024年营业收入637.89亿元，同比增长6.2%，扣非净利润215.66亿元，同比增长11.24%，香港子公司中信证券国际收入22.6亿美元，同比增长41%，净利润5.3亿美元，同比增长116%，国际业务收入占比提升至17.2%。

• 境内基本盘依然稳固，境外业务高增长，随着咱们国际影响力的提升及持续扩大开放，海外业务机会以及投资中国的业务机会多多。
• 虽然2024年的A股市场股权承销萎缩的厉害，但中信证券排名依然是第一。倘若后续市场空间打开，想象空间也就随之打开。
• 市场重大资产重组的增多也能成为业绩增长的驱动力，托管资产的规模也已突破12万亿。
• 发债方面，今年乃至未来三年，债发的会少么？
• 在新的指导下2024年也增加了中期分红，年度分红大约占净利润36%。
• 一季报预披露业绩实现净利润约65.45亿，同比增长32%左右。

说点不乐观的：

• 行业一哥的地位在一季度预披露后已被合并后的国泰海通超越，未来或许还有不少券商合并，而每一次可能会冲击中信证券的业务。
• 地缘政治问题，海外业务的增长或许会受到不可预估的冲击，特别在目前关税战的背景下。
• 行业监管的压力，当体量大了，面对的问题也会不一样。
• 自营业务在当前动荡的市场，二季度能否表现良好？

中信证券当前16.73的市盈率，1.38的市净率，当前股价24.5。继续看好长期的资本市场改革焕发的活力，也同样看好其在国际化中的金融出海前景。 如果今年大A能有不错的高度，那么中信证券突破去年11月的高度36元并不奇怪，H股也同样具有性价比，相信未来的星辰大海。

希望明天会更好，good night~