【聚烯烃】变局下的聚烯烃 中美关税升级的冰与火

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导语：美国于本年度已累计对我国三次加征关税，我国于4月4日针对第三次美国宣布的“对等关税”再次实施反制措施。本文将详细解读此次关税升级对聚烯烃市场的影响。

破冰而立 关税升级情况概述

2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品加征34%的“对等关税”。本年度美国对中国加征关税已累计54%，至此，大部分输美商品的关税范围已累计在60%-80%之间。4月4日，中国迅速出台一系列组合反制措施，包括自2025年4月10日12时起对原产于美国的所有进口商品加征34%的关税、对部分中重稀土相关物项实施出口管制，以及将16家美国实体纳入出口管制清单等共11项举措。此次反制措施较前两次波及范围更广，聚烯烃产品本次也在我国对美加征关税中。

特朗普第三次宣布的加征关税范围之广超出市场预期，同样中国的反制措施亦一定程度上超出了市场预期。大宗商品及股市受到全球关税升级风险和经济衰退的担忧情绪扰动全线走跌。

中国进口美国聚烯烃情况详解

我们首先了解下2024年我国进口聚烯烃的概况，中国进口美国聚烯烃中以聚乙烯为主。

2024年中国进口美国聚乙烯情况一览表

单位：万吨

数据来源:海关总署

从2024年1-12月份中国进口美国的聚乙烯数量来看，美国在我国进口聚乙烯中占据重要地位。LDPE、HDPE及LLDPE产品全部位列我国进口国家/地区的前三位。其中LLDPE更是我国进口的第一大区域，占全年LLDPE进口总量的15.6%。然而HDPE虽然在排位上位列第三位，但其占比却高达21.18%。

中国是美国的LLDPE第一大进口国，占比15.38%。其中埃克森美孚、陶氏化学的 C4/C6/C8 等LLDPE产品在中国市场声名卓著，近年来新投产的壳牌装置稳定投产后，中国市场进口量增加明显。其主要牌号为C4产品18F1B等。对HDPE来说，中国 市场以HDPE注塑最为闻名，美国注塑以其低廉的价格著称。以华东地区为例，美国注塑 52N7、8065 等目前与华东产国产油制注塑人民币价格要略低一些，另外其注塑副牌也广为 市场熟知。另外美国中空副牌，例如熔指0.02-0.34的产品也广为市场所接受。

2024年中国进口美国聚丙烯情况一览表

单位：万吨

数据来源：海关总署

2024年全年我国进口美国聚丙烯的数量仅为3.93万吨，远逊于聚乙烯，这也与我国聚丙烯的自给率较高息息相关。但中国仍然是美国亚洲地区主要的聚丙烯出口国之一，美国的聚丙烯主要出口到墨西哥和加拿大，两者便占据美国聚丙烯出口的60%以上。

2022-2024年中国进口美国聚乙烯趋势变化

数据来源：海关总署

2022年至2024年中国进口美国聚乙烯呈现逐渐递增的趋势，2022年进口美国聚乙烯100.41万吨，2023年进口美国聚乙烯250.48万吨，2024年进口美国聚乙烯238.73万吨。

数据来源：海关总署

2022-2025年1-2月份进口美国聚乙烯的数量亦在逐年增长，由2022年1-2月份的11.23万吨增长至2025年1-2月份的45.63万吨。其中HDPE产品增长明显，其次为LDPE。

2022-2025年1-2月中国进口美国聚丙烯数量变化

数据来源：海关总署

中国进口美国聚丙烯的情况与聚乙烯略有不同，2022年1-2月份至2025年1-2月份聚丙烯进口总量整体趋势上仍然保持增长的趋势，但聚丙烯的波动呈现曲线波动，意为在2024年1-2月份环比2023年1-2月份减少了0.065万吨，后又在2025年1-2月份攀升。

美国聚烯烃主要出口目的地

美国LDPE出口的主要地区为墨西哥、中国、加拿大、巴西、比利时、土耳其、哥伦比亚的等；美国LLDPE出口的主要地区为中国、巴西、比利时、墨西哥、加拿大、马来西亚、哥伦比亚、土耳其等；美国HDPE出口的主要地区为墨西哥、中国、加拿大、巴西、比利时、哥伦比亚、秘鲁和土耳其等。

美国聚乙烯出口的头部地区在南美洲和土耳其、亚洲的中国、印度和越南以及欧洲的比利时、西班牙等。美国聚丙烯的主要出口目的地与聚乙烯相似，集中在墨西哥、加拿大、哥伦比亚、比利时、荷兰等，亚洲以中国、印度、新加坡为主。

中国加征对美聚烯烃关税的影响

我国与美国的聚烯烃贸易实则是比较紧密的，双向流动频繁且增长趋势明显。而特朗普上台后，全球关税政策不断升级，塑料制品出口的税率不断攀升。也已波及至我国聚烯烃原料进出口。此前，我曾详细分析了我国聚烯烃出口美国受到美国加征关税的影响，此次，我将罗列我国进口美国聚烯烃由于我国加征关税而受到的影响：

我国进口美国聚乙烯数量缩减：加征关税意味着进口成本的增加，这将缩小美国聚烯烃的进口窗口，从而令我国进口美国聚烯烃的数量缩减，这是可以预见的最直接的影响。中国进口美国聚烯烃的关税目前已从6.5%升至40.5%，按照聚乙烯近期850美元/吨-1100美元/吨的主流市场货物价格来计算则成本需要增加2394元/吨-3098元/吨不等（按照出稿当日汇率折算），且人民币汇率作为一个重要的变量，人民币兑美元的汇率走势也将直接影响成本的增加，而全球目前的形势也催发了汇市的动荡，近期汇率市场正在宽幅波动。

转口操作机会有限：由于我国公布的加征关税的公告明确指出“对原产于美国的进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。”若从东南亚国家等地进行转口其效果是有限的，仅转口操作无法改变其原产地标识。美国货减少的进口份额原则上应被其他国家的进口量及不断增长的国产产能所填补，这一定程度上也取决于需求的增速以及全球其他国家的应对政策。不排除外企有重新布局其产业的预期，但产能布局非一日之功，且目前全球贸易保护主义政策瞬息变幻，除本年度及近几年即将投产的外资企业外，改变产业布局言之尚早。

时间窗口机会尚存：我国发布的公告第三条指出“2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。”则5月13日24时之前到港的货物是不加征关税的。5月13日24时之后进口的美国货物开始受到影响。据调研，美国外商及美国货代理商的部分客户已取消了5月13日之后到港的订单。部分外商表示“已经装船的货物我们会承担关税，没有装船的客户愿意取消，取消之后后续订单的关税我们无法承担了。”商家目前仍在统计取消数量，评估损失。

月差套利机会显现：清明节假期后开市首日即2025年4月7日，塑料05合约开盘价格下跌3%左右，受市场担忧情绪冲击，市场恐慌性抛售，进入避险模式。期货盘面低位运行，重心下移，市场对05合约的预期下调。

上下游产业边际联动：下游塑料制品出口美国的关税已达到60%-80%，削弱了我国出口美国市场的动能，打压了下游企业出口需求。上游进口丙烷等原料的窗口缩小，中国进口丙烷中约70%来自于美国，主要用于PDH工厂，若不能得到豁免，将影响PDH工厂的利润率，或将使企业进口更加依赖中东和西非。聚烯烃从业者应谨慎核算依赖进口美国原料的企业产品，做好风险预估。

关税螺旋上升风险：特朗普掀起贸易关税战是立足于其本国利益，致力于解决其国内贸易逆差和日益繁重的国家债务。且总统特朗普态度强硬，目标导向性强。而其他国家包括我国为维护本国利益和国际贸易公平被迫采取反制措施。全球掀起的关税争端已趋白热化，目前中美关税税率已创造历史新高，且仍有上升风险。

结语：炽火灼变

在特朗普上台之前已预见到关税升级和逆全球化加速，各大机构在近期再次下调了对全球及美国经济衰退的预期。

随着关税税率大幅提升，短期内行业面临一定压力，到岸价格明显上升，压低部分产品的需求。但我国产业链丰富，消费市场存在巨大潜力。当前外需不振，关税壁垒丛生，提振国内消费，从而保持经济韧性为上佳之策。

目前仍需关注国内宏观及财政政策的出台，同时，也应密切关注中美后期可能出现的磋商机会以及能否出现缓和的信号。在全球宏观政策波谲云诡，全球贸易格局重塑之际，从业者当立足于变，应势而调。

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