就算雷曼时刻来临又如何，太阳照常会升起

　　长期征集

　　日子很难，生活不容易，每个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

　　和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。

　　重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。

　　她说，有苦我们一起分担。

　　每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱yetanbusiness@163.com，叶檀老师看到，一定会回复。

　　记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。

　　文/半间云

　　4月7日，我们见证了又一个金融货币市场上的历史性时刻，这被一些美国分析师称为新的雷曼时刻。

　　全球市场进入一个激情燃烧的梦境，比真实的更加魔幻，比魔幻的更加真实，为了确保效果，每个演员都全情投入。

　　让我们出离一些，看待梦里的大戏。

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　　流动性危机，市场火烧连营

　　亚市开盘，全球股市进入“黑色星期一”，从亚太指数到欧美期货，从能源到加密货币，全都大跌。

　　WTI原油期货周一早间一度跌破60美元关口，为2021年4月以来的最低水平。

　　亚太市场几乎无一幸免，清明节躲过了两天枪林弹雨的A股，直至收盘，都在承受巨大挑战。

　　午后，中央汇金公司发布公告称，已再次增持了交易型开放式指数基金(ETF)，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　早间日经225指数盘中一度暴跌超8%，刷新2023年10月以来新低；日本东证指数跌幅一度扩大至9%，日经225指数和东证指数期货在触及跌停板后暂停交易。

　　截至4月7日，市场正在经受休克，面临失血过度的危险。这种情况如果持续下去，有可能酿成全球性的流动性恐慌，形成席卷全球的金融危机。

　　目前已有火烧连营之势，除了个别空头和债券持有者，市场沦为一片废墟。

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　　以微秒、纳秒为交易时间的时代，风险第一时间蔓延开来。

　　美国财经网站Market Watch4月6日分析，许多金融参与者使用“风险价值”（VaR）作为风险管理工具，当波动性较低时，VaR 让基金大量购买风险资产。当波动性上升时，他们不得不降低风险，导致所有人同时抛售，加剧跌势。

　　除了恐慌指标本身在上涨，其他风险资产大幅下跌。上周市场跌幅远超预期，高盛交易员John Flood在周日简报中称，市场原本预期标普500指数单周波动率为2.6%，实际下跌了惊人的9.08%。

　　投资者不得不出售获利资产应急，华尔街这两天忙着抽回全球的资金回补头寸，导致亚太、欧洲市场急跌，黄金下挫，加密货币自身难保。

　　这种疲软还有可能蔓延至信贷市场，造成更大的损失。摩根士丹利表示，如今大量贷款并非由受到监管机构严格监管的银行进行，而是在私人市场进行。截至 2024 年初，私人市场贷款总额约1.5 万亿美元。股市下跌加上关税，加剧了信贷风险。

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　　4月3日，欧盟主要银行监管机构欧洲银行业管理局（EBA）发布报告，有267家对美有重大风险敞口的银行中，有60家缺乏足够的美元弥补风险。如果美元回撤到国内，将重创欧洲资产价格。

　　北京时间4月7日下午三点，纳斯达克100指数期货还在暴跌，有资深人士认为，目前已有进入流动性危机的迹象。

　　资金大规模涌入国债避险，发生踩踏。4月7日亚市早盘，美国十年期国债收益率跌破了4%，几乎所有期限的美国国债收益率都在下降。

　　资金在避险，无奈风高浪急。高盛 PrimeBrokerage的数据显示，上周对冲基金净卖出全球股票规模创下自2010年以来的历史最高水平，名义卖空交易量创出历史新高，美国的指数加ETF创有纪录以来最大规模的名义卖空纪录。

　　市场如一条铁链锁上的船只连为一体，个体的理性卖空，加剧了市场的恐慌。

　　这个噩梦暂时无法醒来，如果出拳者不能恢复理智，看客不可能恢复理智；火已经烧到一半，灭火器却远在天边。

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　　妥协的，损失反而更大；少的，让他更少

　　乱拳打死老师傅，一味欺负老实人，让乌克兰变卖所有家产之类突破底线的事，在短时间内，我们都见识了。

　　没有遮羞布，没有体面。

　　“马太福音”中说：“凡是有的，还要给他，使他富足；凡是没有的，连他有的，也要夺去。”马太效应这一经济学效应正在发发酵。

　　周一早间开盘，日经指数一度跌幅亚洲第一。有个重要的原因，日本石破茂政府试图谈判的努力最大，时间最长，姿态最柔软，但川普那边反馈不多。

　　有朋友说，现在，美国和谁能谈不知道，但谁不能谈，是越来越明确了。目前看来舔是没有用的，全球资本踩踏式清仓日本股票，大概是意识到了，如果说强硬的中国和欧盟或许还有一点点谈判的可能性，川政府大概率不会跟提前卸下武装的日本坐下来好好谈。

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　　4月7日，石破茂表达失望之情，表示将继续要求美国降低对日本的关税，但短期内可能不会取得效果。他难掩悲情，说日本对美国进行了投资，为当地创造了就业，没有对美国做任何不公平的事情。

　　这是欧盟和加拿大态度强硬的根本原因，强硬有谈判空间，否则会招来蔑视和拳头。

　　路透社4月7日报道，未来几天，欧盟国家将在应对美国关税问题上展现统一立场，并可能批准对高达280亿美元的美国进口商品采取首套有针对性的反制措施。

　　德国可能继续撤出在美国的黄金储备。同一天，每日经济新闻转引德国、英国等西方国家媒体报道，数十年来，德国在美国联邦储备银行保险库内存了1200多吨黄金储备，目前正考虑撤出。

　　面对是一个胃口极大、不可预测、没有道德底线的对手，所有的理智、退让甚至礼貌被视为软弱，将导致谈判难度极大。

　　从硅谷到华尔街，怒火越来越大

　　这一次跟以往某款产品形成的滚雪球式的金融灾难不同，这一次金融风险是现任美国政府刻意挑起的，在短期内四下蔓延，因此得罪了庞大的利益群体。

　　华尔街很不高兴。

　　有一批人亏麻了，将近7万亿美元的市值蒸发需要有人来承担。

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　　有熟悉的分析师说，不管是美股，还是美国信用债尤其是垃圾债市场，跌幅都很夸张，一众华尔街的做垃圾债的基金亏到回不了家（比如橡树资本）。

　　华尔街这两天忙着抽回全球的资金回补头寸垃圾债市场的信用利差，快和次贷危机差不多了。

　　亿万富豪、潘兴广场资本管理公司创始人比尔阿克曼Bill Ackman在社交媒体上连续发文，从含蓄的提建议到直接抨击政策。

　　第一条推文称，在关税生效之前，川普根本没足够的时间达成协议。阿克曼希望其他国家能够主动拿起电话，通过沟通解决问题。

　　周日，他在X上开炮，表示目前的做法无济于事，认为最可怕的后果是，川将得罪所有盟友，失去商界领袖的信任，极大的伤害支持者。他表示：

“商业是一场信心游戏。总统正在失去全球商界领袖的信任。对我们的国家和数以百万计的支持总统的公民，尤其是已经承受巨大经济压力的低收入消费者而言，后果将是极为不利的。”

　　他怒火万丈的抨击没有底线的政客：

我终于明白霍华德·卢特尼克（美国商务部长）为何对股市崩盘和经济崩溃无动于衷了。他和Cantor（卢特尼克曾任Cantor Fitzgerald首席执行官）正在做多债券。当我们的经济内爆时，他就能获利。他的公司杠杆做多固定收益，选择这样的人做商务部长是糟糕的主意，这构成了不可调和的利益冲突。

　　川谱团队有这些利益冲突不足以奇，从发行迷因币看，这一团队缺乏道德底线，为了个人利益无所不为，贪婪之心无法匹配为国服务的梦想，对短期利益的追求无法跟上欲壑难填的野心。

　　无论川相信的纳尔罗和蒂尔那道贸易理论是否符合逻辑，缺乏底线的行为终将使他们缺乏盟友，功亏一篑。

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　　激进投资者、亿万富豪阿克曼是标志性人物，他曾在美国大选中公开为特朗普背书。

　　硅谷大佬不得不在右翼思想和市场的理性面前之间做出抉择，与纯粹的理论家不同，他们每天面对市场，无法成为甩锅侠。

　　中世纪式的封闭策略与科技大佬的利润最大化背道而驰。马斯克已经成为贸易战中的牺牲者，他强力捍卫的科技梦想、宇宙梦想，如今背上了政治的桎梏，套上了逻辑的枷锁。

　　硅谷大佬利益巨挫。FX168转引bp的数据，4月3日、4日，彭博亿万富翁指数中追踪的全球前500位富豪遭遇史上最大连续两天财富缩水，总计蒸发5360亿美元，科技股和制造业首当其冲。

　　马斯克净资产暴跌310亿美元，亚马逊创始人贝索斯和Meta CEO扎克伯格据报分别损失159亿美元和179亿美元。制造业和奢侈品行业未能幸免，LVMH的阿尔诺财富缩水60亿美元。仅少数富豪如墨西哥的卡洛斯·斯利姆因地区豁免而逆势上涨。

　　美国财长贝森特指责美国股市低迷是中国的责任，说股市低迷并不是由关税开始的，而是始于今年早些时候中国的“DeepSeek”时刻。他更表态，这不是MAGA问题，而是MAG7 问题。

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　　看来，不仅中国和拜登要背锅，硅谷的七大科技巨头也要集体背锅了。

　　硅谷不仅面对利益的巨大损失，还要面对人才的流失和科技信念的丧失。对于创新者来说，人才和科学不分国界。

　　内部冲突终于爆发。4月5日，马斯克在旗下社交平台X上公开嘲讽纳瓦罗“自负大于智慧”，呼吁建立欧美零关税自贸区，但这将颠覆川政府赖以维生的关税架构。

　　纳瓦罗等人在4月6日的一系列表态中已经明确拒绝，马斯克成为孤家寡人。

　　华尔街的硅谷的愤怒人群派出代表到海湖庄园谈心。

　　澎湃新闻转引了美国科技记者Kara Swisher在社交平台Threads的一则消息，一批来自科技和金融行业知名人士正前往特朗普位于佛罗里达州的海湖庄园，试图就其推出的税收政策与其“讨论常识”。

　　潜台词是，你有常识吗？你身边的人有常识吗？你不知道在你所说的解放到来之前，我们将失血而亡吗？到时候，你所说的伟大，将只是你的伟大，是我们的惨淡。

　　市场是最好的老师，当市场飞流直下，当创新遭遇到终极威胁时，华尔街、硅谷的川粉不得不静下来想一想，他们当初的支持到底是什么，他们的梦想能实现吗？

　　如果市场继续下行，那么，美国的分歧将加剧，支持者也将四分五裂，华尔街和硅谷两大集团，也将寻找到新的代理人。

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　　最终，中产阶层将成为悲剧主角

　　可以预料，如果继续对全球尤其是对盟友征收关税，有人终将失去华尔街和硅谷的支持。

　　同样的一幕，一如既往的甩锅。

　　4月6日，白宫国家经济委员会主任Kevin Hassett表示，股市崩盘不是川普有意策略的一部分。

　　但故意引起市场暴跌，是川普4月4日在自己的社交媒体平台上分享的视频中传达的信息。

　　4月6日，他改口称，并非故意操纵市场抛售，已与欧洲和亚洲领导人就关税问题进行了交谈，但无法预测市场会发生什么。

　　面对愤怒的冲上街头要求他放手的50个州的美国人，他说：“有时你必须吃药”，大概是没有买股票，而他的政府中，似乎还有人买债券发了财。

　　另据零对冲的文章，4月6日，美国财长贝森特在NBC《与媒体见面》的节目中不承认有经济衰退的风险，认为是上一届政府让他们走上了金融灾难之路，现在他们在修复供应链，让制造业回到本土。

　　面对401K计划财富缩水的普通美国人，他表示，股票影响的不是美国普通家庭。“大多数美国人都有60/40的账户，并且有长远的眼光”，油价和利率的下跌对美国工薪阶层的影响远大于股市。

　　面对401K账户缩水了几万、十几万甚至几十万美金的美国人，面对担心养老的普通人，要说服他们有长远眼光并不容易。因为，从长期来看，人都会死，老人在养老金方面有长远眼光，没有意义。

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　　那影响的是谁呢？

　　贝森特在接受另一次采访时明确说过：“股票在家庭中的分布情况是，美国最富有的 10% 的人拥有 88% 的股票，即 88% 的股市。”所以，是有意让富人的财富缩水？

　　美国普通中产收入阶层可能成为悲剧的主角，制造业未必能够回归，而财富的损失、物价的上升是实实在在的。

　　彭博社观点专栏作家大卫·菲克林4月6日发表的文章指出，中国这个世界上最大的制造国经过几十年的发展，已经打造出一个在很大程度上可以避免因自身贸易行为引发反噬的经济体系。

　　中美两国之间的主要贸易商品显示，美国从中国进口的大宗商品，基本都是在沃尔玛、购物中心或者Amazon.com上能看到的东西，美国消费者很快能感受到这些商品的高关税。

　　中国从美国进口的大多数商品都是制造业的中间产品，普通消费者几乎不可能接触到，比如液化天然气和原油、硅芯片和芯片制造设备、飞机引擎和塑料。

　　川普的关税措施主要打击的是普通美国民众和选民，他们已经经历了四年的超目标通胀，目前利率接近近二十年来的最高水平。

　　中国加征的关税将打击的是完全不同的群体——这些企业正处于连续第三年的生产者价格通缩中，基准贷款市场报价利率也处于有记录以来的最低水平。即便是消费品价格，目前也在下降。

　　无论什么战争，让普通人以牺牲生活质量为代价，付出长期成本，都不可能成功。

　　大规模的流动性危机，会让市场一天也撑不下去，这一阴影正在招手。

　　现在的美国，从富豪到普通人都在支付成本，这无法持久。

　　从成本来看，制造业很难回到美国，美国副总统万斯笔下的红脖子乡下人，还将继续悲歌。

　　美国的农业也将遭受重挫。

　　无论是中国还是欧洲，对美国关税反制必然包含一项重要议题，农产品。3月份的关税，使中国大豆进口迅速转移到巴西，4月7日金十财经的数据表明，巴西大豆大丰收，有望提供创纪录的第二季度进口纪录。

　　巴西的大豆价格一度超过了美国。就在在朗普宣布关税的第二天，巴西港口溢价达到了每蒲式耳1美元，超过了芝加哥基准价格。

　　中国对美国农产品依赖度下降，中国仍然是美国农产品的最大市场，但美国农产品的进口已经从2022年的428亿美元，下降到2024年的292.5亿美元，连续第二年下降。

　　硅谷和华尔街，是川普的高层根基，红脖子和农民，是咱普的底层根基，两个根基一起晃动，相当于自残。

　　从效果来看，以往拜登政府的暗中绞杀的做法更让人惊心，目前这种杀敌一千、自损一千二的做法，比拼的是忍耐力。在忍耐力方面，中国从来都具有优势。

　　是福不是祸，是祸躲不过。一个周期有起有落，有长有短，在起时做好落的万全准备，在落时坚持起的信念不动摇。

　　太阳总会升起，只要坚守常识，按照规律做事，任何强权都将消失，没什么了不起。

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　　作者：半间云编辑：旦旦

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