中资离岸债周报

中资离岸债周报 | 上周财政部在伦敦成功发行首只60亿元人民币绿色主权债券，企业发行规模折合逾19亿美元

久期财经讯，4月7日，上周iBoxx中资美元债投资级指数上涨1.01，投机级下跌0.36;iBoxx中资美元债投资级到期收益率下跌0.12%，投机级上涨2.82%。

中资离岸债方面，上周一级市场发行规模下跌，发行人以城投为主，中国财政部发行2只合计60亿人民币绿色债券;二级市场方面，中资美元投资级别债券指数小幅上涨，中资美元高收益债券指数小幅下跌。

投资级市场整体表现较为稳定。产业债方面，特朗普“对等关税”引发全球市场震荡，OPEC+主要产油国将增加原油日产量，上周国际油价大幅下跌，中资美元债石油及化工相关债券持续上行;城投债表现相对稳定，中资美元城投债券指数持续上行。

高收益市场方面，中资美元房地产高收益债券指数小幅下跌。绿城中国表示境内外融资渠道非常畅通，境外部分目前在手发改委额度充裕，相关美元债高位震荡;万科万达金茂等相关美元债小幅震荡。

公司公告及新闻方面，绿城中国(03900.HK)执行总裁在业绩会上表示，绿城境内外融资渠道非常畅通，境外部分目前在手发改委额度充裕，届时公司将结合市场情况以及成本择机发行;万科企业(02202.HK)发布投资者关系活动记录表，万科在金融机构和相关部门的大力支持下，全年实现新增融资和再融资948亿元，对应平均融资成本3.54%;花样年控股(01777.HK)重组支持协议的最后截止日期，已基于所载条款进一步延长至2025年4月30日;华南城(01668.HK)发布公告，高等法院下令将呈请的聆讯押后至2025年4月14日;弘阳地产(01996.HK)发布公告，延长提早重组支持协议费用期限及基础重组支持协议费用期限;普洛斯中国数据中心收益基金一期完成募集，投资规模约26亿元人民币;武汉当代集团发布公告，《重整计划(草案)》获得第二次债权人会议表决通过;红星美凯龙控股的重整管理人通过电子邮件向债权人发送了一份由法院监督的境内债务重整计划草案。

海外宏观数据方面，美国劳工部周五公布的数据显示，上月非农就业人数增加22.8万，此前两个月数据有所下修，劳动参与率上升带动失业率微增至4.2%，薪资增长保持稳定。

美联储主席鲍威尔表示，美国总统特朗普实施的关税政策可能会推高通胀并抑制经济增长，美联储在明确了解关税的最终影响之前，不会贸然调整利率政策。

截至发稿，美国二年期国债收益率为3.68%，美国十年期国债收益率为4.01%。

中美10年期国债利差：

数据来源：tradingeconomics

一级发行

中国财政部代表中央政府在英国伦敦成功簿记发行了60亿元人民币绿色主权债券。其中，3年期30亿元人民币，发行利率为1.88%;5年期30亿元人民币，发行利率为1.93%，均低于香港特区二级市场同期限国债利率水平。中国财政部副部长廖岷表示，在伦敦发行首笔人民币绿色主权债券，是落实习近平主席与斯塔默首相重要共识，以及第十一次中英经济财金对话政策成果的重要举措。中国财政部时隔9年第二次在英国伦敦发行人民币国债，对于进一步深化和支持中英绿色和经济金融领域交流合作，支持稳定国际投资者信心、稳定市场预期具有重要意义。

除上述首只人民币绿色主权债券发行外，上周共有9家公司发行离岸债，总发行规模折合逾19亿美元。城投板块主导一级市场，共有7只新发(包括6只美元债及1只离岸人民币债券)，规模约为18.2亿美元;金融地产板块各有1家港企发行离岸债，分别为：香港按揭证券发行2亿港元债券，太古股份发行5亿人民币点心债。

青岛城投发行7.5亿美元离岸债券，票面利率5.4%，较初始指导价收窄50bps，本次创2023年以来全国可比国企最大融资规模，同时创公司离岸债券历史最大账簿规模郑州郑上新城建发集团直接发行10亿人民币绿色债券，由河南中豫信用增进提供担保，息票率6.95%。据久期财经数据，本次为该信用主体首次发行离岸债，也是城投板块周内唯一一只以离岸人民币定价的债券。

评级变动

上周共有4家企业评级发生变动。

穆迪上调美团发行人评级至“Baa1”，展望调整至“稳定”。2024年，美团的总收入增长了22%，达到3,380亿元人民币，这反映了其核心业务运营和新业务举措的持续增长。截至2024年12月，美团拥有1,690亿元人民币的现金和短期投资，加上预期的运营现金流，将足以覆盖其190亿元人民币的短期债务、计划中的资本支出以及未来12个月内预期的股份回购。标普也将该公司评级上调至“A-”，展望“稳定”，并预计其在未来两年将表现强劲，收入增长超过10%。

标普还上调小米集团评级至“BBB”，展望“稳定”。此次评级上调是基于该公司消费电子业务的强劲表现以及其电动汽车计划迄今的良好执行情况。小米集团近期的股权配售筹集了380亿元人民币，据标普估计，这笔资金足以覆盖该公司电动汽车业务至少未来两年的支出。此外，该公司资产负债表上目前还有940亿元人民币的净现金(经标普调整)，标普预计其自由经营现金流为200亿至240亿元人民币。

惠誉下调合生创展集团长期外币发行人评级至“CCC-”。与此同时，标普也下调了该集团长期发行人信用评级至“CCC”，随后撤销评级，评级撤销前展望为负面。惠誉与标普均认为，该集团的流动性状况已经恶化，并且在未偿还价值9.42亿港元的部分贷款后，已对总计93亿港元的贷款触发了交叉违约条款。该集团披露的现金从2024年6月底的180亿港元减少至2024年底的84亿港元，不足以偿还250亿港元的短期到期债务。

穆迪下调西部水泥公司家族评级至“Caa1”，展望“负面”。截至2024年12月，西部水泥的流动性依然薄弱，该公司不受限制的现金与短期债务之比仅为30%。穆迪估计，该公司现金及类现金来源加上其运营现金流，在未来12至18个月内不足以覆盖其短期债务、股息支付和资本支出。此外，该公司计划主要利用内部现金资源来偿还2026年7月到期的6亿美元债券。公司海外业务将产生大量现金流，然而，未来数月大量海外资金能否顺利汇回控股公司仍不明朗，这种不确定性对该公司利用内部资金偿还上述债券的能力产生了负面影响。

债券要约

粤港湾控股发布公告，延长HYDOO4.504/28/29同意征求截止时间至2025年5月30日下午4时(伦敦时间)。

昆明安居集团发布公告，将于4月15日全额赎回KMLHDM812/14/25，并申请债券摘牌。

新增违约

二级市场

上周二级市场交投活跃的债券包括：

可转债方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(11679.2万美元)、京东集团JD 0.25 06/01/29(2435万美元)、奇富科技QIFTEC 0.5 04/01/30(1650万美元);

金融板块方面，保诚PRUFIN 3.125 04/14/30(795.2万美元)，东亚银行BNKEA 6.75 03/15/27和BNKEA 6.625 03/13/27(520万美元和402.5万美元)，友邦保险AIA 3.375 04/07/30(415.5万美元);

产业板块方面，阿里巴巴BABA 3.4 12/06/27和BABA 4 12/06/37(1576.4万美元和1022万美元)，联想集团LENOVO 3.421 11/02/30(1000万美元);

地产板块方面，中国海外发展CHIOLI 6.45 06/11/34(640万美元)，中国金茂CHJMAO 3.2 04/09/26(250万美元)，希慎兴业HYSAN 7.2 PERP(215万美元)。

城投类美元债估值上行幅度前10：

城投类美元债估值下行幅度前10：

地产类美元债估值上行幅度前10：

地产类美元债估值下行幅度前10：

金融类美元债估值上行幅度前10：

金融类美元债估值下行幅度前10：

产业类美元债估值上行幅度前10：

产业类美元债估值下行幅度前10：

公司新闻

• 万科企业(02202.HK)发布投资者关系活动记录表。关于2024年化债工作成果，在融资端，万科在金融机构和相关部门的大力支持下，全年实现新增融资和再融资 948 亿元，对应平均融资成本 3.54%。公司积极响应政策号召，在融资模式转型方面取得了较大进展。
  
• 据媒体报道，绿城中国(03900.HK)执行总裁在业绩会上表示，绿城境内外融资渠道非常畅通，境内安排了详细的铺排计划，按到期金额借新还旧来进行发行;境外部分目前在手发改委额度充裕，届时公司将结合市场情况以及成本择机发行。
• 富力地产(02777.HK)发布公告，高等法院驳回对兆晞及富力香港的清盘呈请。随后，子公司怡略有限公司发布公告称，鉴于清盘呈请已被驳回，以及为方便计划债权人需要更多时间考虑建议及完成加入程序，公司已将加入截止日期修订为伦敦时间2025年5月16日下午4时正。
• 富力地产(02777.HK)发布公告，法院将于4月21日对相关境内债的增信资产进行拍卖，起拍价约为2.7亿元。如后续成功拍卖，本公司将按照H16富力4、H16富力6和H19富力2债券相关持有人会议决议及抵押协议约定执行，以保护债券持有人的合法权益。
• 华南城(01668.HK)发布公告，于2025年4月2日的高等法院聆讯上，高等法院下令将呈请的聆讯押后至2025年4月14日。
• 花样年控股(01777.HK)发布公告，公司宣布，2024年4月29日所订立的重组支持协议的最后截止日期，已基于所载条款进一步延长至2025年4月30日。
• 禹洲集团(01628.HK)发布有关按每100股股份可获发49股供股股份的基准以非包销基准进行供股之经修订时间表，拟分配约4290万港元用于支付重组支持协议费用。
• 弘阳地产(01996.HK)发布公告，由于若干债权人需要额外时间完成彼等加入重组支持协议的内部程序，故公司谨此宣布，公司已行使其酌情权(1)将提早重组支持协议费用期限进一步延长至2025年4月18日及(2)将基础重组支持协议费用期限延长至2025年5月2日。
• 越秀地产(00123.HK)发布公告，于2025年3月31日，公司(作为借款人)与一家银行(贷款人)订立一份融资协议，据此，贷款人在融资协议的条款及条件之规限下提供2亿港元的循环贷款融资，贷款期由融资协议日期起计364天。
• 越秀地产(00123.HK)发布公告，于2025年4月1日，透过附属公司，通过公开挂牌方式以人民币11.005亿元成功竞得杭州市拱墅区运河新城08-1地块。
• 新奥能源(02688.HK)发布公告，于 2025 年 3 月 31 日，根据新奥能源 2012 年购股权计划授出的 3000 份新奥能源购股权已根据新奥能源 2012 年购股权计划的规则获行使。
• 中国金茂(00817.HK)发布公告，于2025年3月31日，公司间接非全资附属公司西安汇茂与其股东西安祥茂、曲江控股及陕西地电航天置业订立框架协议，据此，西安汇茂同意按照西安祥茂、曲江控股及陕西地电航天置业所持股权比例，并根据相同的条款与条件向西安祥茂、曲江控股及陕西地电航天置业(或其各自指定的实体)提供贷款。
• 据媒体报道，普洛斯中国数据中心收益基金一期完成募集，投资规模约26亿元人民币。
• 中国奥园(03883.HK)发布公告，已于3月31日就CAPG 5.5 09/30/31支付实物利息约1452万美元，因此，截至2025年3月31日，相关票据的未偿还本金额增加了14,516,649美元至542,394,774美元。其子公司Add Hero Holdings也于3月31日以实物支付3只美元债利息。
• 金科股份(000656.SZ)发布公告，公司所持金科服务约1.08亿股股票第四次拍卖已成交，成交价约为6.7亿元。公司重整计划(草案)已获第二次债权人会议也已表决通过。
• 武汉当代集团发布公告，依据相关规定，《重整计划(草案)》获得第二次债权人会议表决通过。
• 泛海控股发布公告，子公司所持亚太财险51%股权第一次法拍已流拍。
• 粤港湾控股发布公告，延长HYDOO4.504/28/29同意征求截止时间至2025年5月30日下午4时(伦敦时间)。
• 昆明安居集团发布公告，将于4月15日全额赎回KMLHDM 8 12/14/25，并申请债券摘牌。
• 香港电讯(06823.HK)发布公告，已悉数赎回HKTGHD 3.625 04/02/25，并将从新交所摘牌。
• 据媒体报道，红星美凯龙控股的重整管理人通过电子邮件向债权人发送了一份由法院监督的境内债务重整计划草案。据悉，该公司计划向每位无担保债权人支付最高25万元人民币的现金偿付，其余债务的偿付方式包括债转股和信托产品，或以其所持的上市公司未质押股权进行抵债。
• 国美零售(00493.HK)就公司于 2020 年 6 月 3 0 日发行的本金总额为1亿美元的5%可换股债券发布公告，于2025年3月31日，该公司及卖方(为公司的间接全资附属公司北京鹏泽物业有限公司)与债券持有人Danube Innovation Limited订立协议，以结算债券，债券未偿还本金金额为约7374.17万美元。根据协议，卖方将物业的权利转让予买方(由债券持有人指定的于中国成立的实体)。公司拟以资产转让及股份发行方式结算未偿还债券本息及罚息，资产转让的代价已确定为人民币3.015亿元。
• 平安不动产发布公告，“20不动Y1”持有人会议审议通过拟提前兑付等两项议案。根据公司资金安排，拟提前兑付平安不动产有限公司2020年公开发行可续期公司债券(第一期)(以下简称“本期债券”)，即提前兑付本期债券本金及截至提前兑付日的应计利息。
• 重庆龙湖企业发布公告，决定不调整“22龙湖03”后3年的票面利率，仍为4.00%。