降息预期升温！市场押注美联储今年降息五次，最快下个月开始

尽管特朗普政府的关税政策可能引发通胀压力，但在美国经济衰退的恐慌中，市场已完全定价美联储年内降息五次的预期，两年期美债收益率跌至2022年9月以来最低水平。

根据隔夜利率互换市场走势，市场定价显示美联储到年底前将降息125个基点，相当于五次25个基点的降息。就在上周，市场还只是笃定会有三次降息。互换市场还显示，美联储下周将基准利率下调25个基点的概率约为40%，这远早于美联储下一次政策决定时间5月7日。

摩根大通的Jay Barry策略师团队预计，从现在到2026年1月，美联储将在召开的每次FOMC货币政策会议上都决定降息，并预计到明年年初，联邦基金利率目标区间的顶部将下滑至3.0%。

截止发稿，2年期美债收益率已触及2022年9月以来最低水平，收益率跌至3.5%附近，10年期美债收益率则短暂跌破4%，创去年10月以来新低。

“我们正处于极端宏观不确定性时期，”太平洋投资管理公司(PIMCO)集团首席投资官Daniel Ivascyn表示：“这次冲击的本质与过去几十年的其他冲击不同，因为通胀已经处于高位，而且很可能继续上升。”

市场押注的核心逻辑已经从通胀忧虑转向衰退恐慌。摩根大通首席经济学家Bruce Kasman警告：“美国贸易政策的规模和破坏性影响，如果持续下去，足以将仍然健康的美国和全球经济扩张推入衰退。”他将经济衰退风险上调至60%。

美联储或被迫转向，今年有望降息五次？

尽管美联储主席鲍威尔上周五声称不会匆忙对关税作出反应，但交易员们已迅速改变预期，押注美联储可能最早在5月就开始降息，并且全年降息幅度将达到五次之多。

Kasman预测美联储将从6月开始降息，并补充道：“我们现在认为委员会将在截至明年1月的每次会议上都实施降息，将联邦基金利率目标区间上限降至3.0%。”

高盛团队在其最新研报中将美国经济陷入衰退的概率从35%大幅提升至45%，仅一周内就上调了10个百分点。他们警告，如果白宫在4月9日实施大部分或全部拟议的关税措施，美国经济将不可避免地陷入衰退。

在其非衰退基准情景下，高盛预计美联储将采取“保险式”降息，提前至今年6月开始（此前预期为7月），连续进行三次、每次25个基点的降息。而在衰退情景下，美联储的降息力度预计将达到约200个基点。

特朗普态度强硬：不顾市场崩盘，拒绝“特朗普看跌期权”

特朗普及其经济团队对投资者的通胀和衰退忧虑不以为然，对市场动荡毫不道歉，并坚称繁荣即将到来。特朗普周日在空军一号上发表讲话时，反复为上周公布的关税狂潮辩护。

“暂且忘掉市场——我们拥有所有优势，”特朗普表示。

上周五，标普500指数遭遇自2020年3月以来最糟糕的两日暴跌，跌幅达6%，抹去了超过5万亿美元的市值。纳斯达克100指数进入熊市。华尔街对所谓的“特朗普看跌期权”——一旦美股下跌特朗普就会放弃其政策的预期————变得更加悲观，尽管特朗普过去曾将股市视为政绩“成绩单”。