吴群接班4年并购扩张千亿市值梦远 鱼跃医疗产品频遭投诉营收净利双降

●长江商报记者 沈右荣

长江商报消息接班四年多，吴群立下的“军令状”进入倒计时，恐难以兑现。

2021年初，从父辈吴光明手中接过鱼跃医疗（002223.SZ）董事长一职不久的吴群雄心勃勃，提出未来五年公司将实现“营收百亿、市值千亿”目标。

截至2025年4月3日，鱼跃医疗市值约360亿元，仅约为目标市值的三分之一。

渔民出身的吴光明，擅长资本运作。借助资本，他在资本圈、医疗器械圈混得风生水起，助力鱼跃医疗跃进A股市场，打造了庞大的医疗器械帝国，成为国内医疗龙头。

但是，行贿、利益输送、内幕交易、借疫情发财……吴光明争议缠身。2020年10月，他将鱼跃医疗董事长一职交给儿子吴群。

吴群继承了吴光明资本并购传统，从机会性并购升级为战略性并购。不过，鱼跃医疗的经营业绩并不理想。2024年前三季度，公司出现了吴群接班以来的首次营收、净利双降。

近年来，鱼跃医疗因产品质量等问题频遭投诉。这是激进并购的后遗症，还是过度追求规模与效益而忘掉了“帮患者减轻痛苦”的初心？

“二代”富豪吴群面临的挑战不少，他将如何应对？

失准的血压仪、血糖仪

血压仪、血糖仪被称作生命体征的守门人。若失准，将成为生命的威胁，害人不浅。

在家用医疗设备方面，鱼跃医疗的血压计、血糖仪、制氧机等产品走进了千家万户。

鱼跃医疗在财报中表示，多年来，公司自主研发的相关产品通过关键零部件技术突破、核心测量技术迭代、智能算法升级，产品竞争力强劲，已是国内市场电子血压计第一品牌。

但近年来，针对鱼跃医疗血压仪、血糖仪等产品质量问题的投诉不断。

近期，华中市民刘先生反映，使用儿子购买的鱼跃电子血压计自我监测时，数值均在 88—135区间，属于正常范围，一直未发出预警。直到头晕就医，才得知血压飙升至115—173，医生建议住院治疗。

类似遭遇并不鲜见。市民方女士称，去年10月因头晕从京东购买鱼跃电子血压计，每次测量高压均未超过130。即便头晕时，测出值仍属正常。春节前夕，她头晕加剧，医院测量高压达178，24小时动态监测显示高压均超170。

还有老人反映，用鱼跃血压计测高压220，送医后实际为140。

鱼跃医疗血糖仪亦存在不准的相关投诉。黑猫投诉平台显示，一名糖尿病患者今年1月购买的鱼跃血糖仪自测值4.5—5.7，医院餐二数据为10.3，而仪器显示仅4.7。

黑猫投诉平台上，大量用户投诉鱼跃血压计、血糖仪、制氧机、雾化器等存在质量问题，甚至有人称其制氧机为“索命机”。全国12315平台亦有诸多关于其产品质量问题的投诉。

鱼跃医疗产品频遭投诉，正值吴群执掌期间。

1988年出生的吴群，2011年回国后在苏州索尼液晶显示器有限公司负责电子商务。2012年吴群加入鱼跃集团，创建电商部门。2014—2018年，他带领电商收入从700万元增至15亿元，实现对传统渠道的全面超越，开拓了新增长点。

2019年4月，吴群接任鱼跃医疗总经理；2020年10月27日，进一步接任董事长，集董事长、总经理于一身，全面走向台前。

资本驱动的急速增长

鱼跃医疗的血压计成为中国市场销冠，得益于吴光明的资本魔法。

吴光明于1962年出生于江苏丹阳，父辈以打渔为生。大学毕业后他进入当地一家纺织厂，后下岗。1984年，他与朋友经营兽用金属注射器，三年后创业失败。1987年，凭借对医疗器械市场的了解，他再度创业，仍代销同类产品。

1988年，吴光明创办江苏鱼跃医疗设备有限公司（鱼跃医疗前身），寓意“跃出鱼门，跃进龙门”。从生产听诊器、水银血压计、医用轮椅起步，走差异化路线，公司迅速站稳脚跟。至2006年，公司员工从几人增至近千人，“鱼跃”品牌渐有名气。

深谙资本之道的吴光明开始借力资本。他将个人持有的鱼跃医疗3.89%股权以600万元转让给深圳世方联公司（原证监会发审委兼职委员冯小树实际控制），每股仅约2元。2008年4月，鱼跃医疗登陆深交所，成为A股医疗器械第一股。

2017年，冯小树案发，吴光明行贿平安证券总裁薛荣年、向冯小树输送利益等灰色交易曝光。

上市后，吴光明力推并购扩张，将优阅光学、苏州日精、上械集团、中优医药、优科骨科、鱼跃器材、江苏视准、六六视觉、上卫厂、上海联众等收入囊中，包括拥有百年历史的苏州医疗用品厂（生产“华佗牌”针灸针）及华润万东。

吴光明与马云、陈发树、沈南鹏等资本大鳄交往密集。2017年，他出资56.38亿元与陈发树参与云南白药混改，获其10%股权；同年与马云等组成“中国最强医疗投资团”，以19亿元收购意大利百胜医疗集团并出任董事长；还与沈南鹏等携手运作资本。

资本驱动下，鱼跃集团资产规模迅速扩大。鱼跃集团官网显示，旗下拥有100余家分子公司及鱼跃医疗、意大利百胜等10余个品牌。鱼跃医疗旗下包括“鱼跃yuwell”“洁芙柔”“华佗Hwato”“金钟JZ”“安尔碘”“普美康PRIMEDIC”“六六视觉”等品牌。

上市前，鱼跃医疗总资产为2.71亿元；2023年底达159.67亿元，增长约58倍。

五年之约恐难兑现

灰色交易逐渐暴露后，吴光明被“逐出”资本市场，其子吴群接班。

2018年7月，中国证监会对吴光明内幕交易“花王股份”、短线交易“鱼跃医疗”“万东医疗”等违法行为作出处罚，没收违法所得919.10万元，罚款2777.29万元，合计罚没约3696万元。

疫情期间，鱼跃血氧仪价格从89元/台暴涨至299元，某型号制氧机两天内从4700元/ 台涨至9800元/台，被质疑“发疫情财”。

2020年10月，时年58岁的吴光明“退休”，32岁的吴群全面接班。

2020年，鱼跃医疗实现营业收入67.26亿元、归母净利润17.59亿元，同比分别增长 45.08%、133.74%。

2021年初，接班三个月后，吴群提出5年规划：“百亿营收，千亿市值，进入医疗器械行业全球三十强”。这被视作其立下的“军令状”。

吴群继承吴光明资本运作传统，提出从机会性并购转向战略性并购：2021年收购动态血糖仪企业凯立特；2024年收购江苏乐润隐形眼镜；今年初，通过全资子公司认购北美制氧机厂商Inogen股票，成为其单一最大股东……

然而，鱼跃医疗业绩未随并购持续高增长。2021年其营收增至68.94亿元，但归母净利润降至14.82亿元，降幅15.73%。

2024年前三季度，鱼跃医疗营收、归母净利润分别为60.28亿元、15.32亿元，同比下降9.53%、30.09%，其中第二季度、第三季度归母净利润同比降幅均超40%。

投资回报及时代红利消退，鱼跃医疗压力骤增。公司提出聚焦呼吸治疗、糖尿病护理、家庭检测等核心业务，探索创新路径。

“百亿营收、千亿市值”目标的时间表进入倒计时。截至4月3日，鱼跃医疗市值约360亿元，与千亿梦想相距甚远，五年之约恐难兑现。

激进扩张、产品质量频遭投诉、目标难以实现，吴群将如何平衡规模与效益以及“帮患者减轻痛苦”的初心？

视觉中国图