华夏基金：降费之痛、主动权益投资之困

导读：在降费浪潮的冲击下，华夏基金盈利压力巨大。

在2024年的公募基金行业成绩单中，华夏基金交出了一份颇为亮眼的答卷。据中信证券发布的控股子公司华夏基金2024年度业绩显示，截至2024年12月31日，华夏基金总资产达到202.34亿元，总负债63.02亿元。在营收和利润方面，2024年实现营业收入80.31亿元，同比增长9.61%；净利润21.58亿元，同比增长7.20%。

华夏基金2024年的财报虽然显示其重回增长轨道，但背后却隐藏着诸多发展困局。指数化投资领域的激烈竞争、主动产品表现不佳、基金经理人事变动频繁，如何突破重重困境，实现可持续发展，成为摆在华夏基金面前亟待解决的难题。

光鲜数据下的隐忧

在营收和利润方面，华夏基金成绩斐然。从管理规模来看，母公司管理资产规模达到2.46万亿元，较2023年末的1.82万亿元增长35.16%，创下成立以来的历史新高。

初看这些数据，华夏基金似乎正以一种昂扬的姿态重回增长轨道。然而，当我们深入剖析这份财报，将业绩按上下半年进行拆分时，问题便接踵而至。

2024年下半年，华夏基金营业收入较上半年增长18.89%，呈现出迅猛的上升态势，然而净利润和综合收益的同期增幅仅3.20%和4.02%，典型的“增收难增利”情况跃然纸上。

这背后的原因值得我们深入探究。一般来说，基金规模扩张往往会带来利润的同步增长，毕竟管理费等收入会随着规模扩大而增加。但在华夏基金2024年下半年的情况中，股票型基金规模爆发式增长，却未能带动利润相应提升。很可能是因为在规模增长的过程中，运营成本大幅增加，消耗了大量的利润空间。

2024年，基金行业迎来了一场惨烈的ETF发行大战，各大头部公募纷纷砸钱“亏本赚吆喝”，这无疑增加了华夏基金在ETF业务上的竞争压力。ETF市场，这个曾经被视为蓝海的领域，如今已变得红海一片。众多基金公司纷纷涌入，试图在这片市场中分得一杯羹。

华泰柏瑞基金、南方基金、嘉实基金等头部基金公司，都在不断推出新的ETF产品，加大市场推广力度。华夏基金虽然在ETF领域曾占据龙头地位，但如今这一优势正受到严峻挑战。

截至2024年末，华夏基金的ETF规模为6706.48亿元，易方达基金紧随其后，规模达到6131.84亿元。从规模增量来看，2024年易方达基金的ETF规模增量高达3294.43亿元，超过华夏基金，成为规模增量第一的基金公司。两者之间的差距正逐渐缩小，ETF王座的竞争进入了白热化阶段。

在这场激烈的竞争中，华夏基金还面临着降费浪潮的冲击。2024年，华夏基金多次公告调低旗下基金的管理费率和托管费率。华夏上证50ETF、华夏上证科创板50成份ETF、华夏沪深300ETF等千亿级规模产品的管理费年费率从0.50%降至0.15%，托管费年费率从0.1%降至0.05%，降幅分别高达70%和50%。

这些降费举措虽然有助于吸引投资者，但也大幅压缩了基金公司的利润空间，让华夏基金在盈利方面承受着巨大的压力。

主动权益投资，业绩低迷的困境

华夏基金2024年主动产品表现不佳，成为其发展的一大困境。2024年，华夏基金主动权益类产品（包括偏股混合型、灵活配置混合型、积极投资股票型基金）总规模超1300亿，占其公募基金管理总规模的7.3%。其中，华夏基金主动权益类产品2024年合计实现利润33.79亿，在行业排名中位列第9，落后于南方基金（90.42亿）、兴证全球基金（80.04亿）等头部机构。

以华夏新兴消费混合为例，该基金自2018年成立以来，业绩持续低迷。截至2025年1月末，该基金规模为12.39亿元。2024年10月-12月三个月内，华夏新兴消费混合A利润亏损4549.9万元、华夏新兴消费混合C亏损2759.7万元，合计亏损7309.6万元。

截至2024年末，华夏新兴消费混合A、C的过去三年净值增长率分别为-29.98%、-31.06%，在同类产品中排名垫底。这一现象折射出华夏基金在主动权益投资领域的整体困境。

而在华夏基金的众多产品中，养老基金的表现尤其令人担忧。以华夏养老2055五年持有混合为例，截至2025年2月27日，该基金的最新净值仅为0.6933，相比1元的面值，跌幅高达30%。这只产品成立于2021年5月18日，距离2026年5月结束第一个五年封闭期越来越近，可如今深陷亏损泥潭，回本之路遥遥无期。

华夏福泽养老目标2035三年持有混合、华夏福源养老目标2045三年持有混合、华夏安盈稳健养老目标一年持有混合、华夏均衡养老目标三年持有混合等，多个产品净值均低于1元，投资者面临巨大损失。

基金经理变动，影响投资者信心

2024年，华夏基金的基金经理人事变动屡次成为市场关注焦点。2024年12月，“华夏复兴混合”“华夏科技创新混合”两只产品同日公告，基金经理周克平卸任，卸任前管理的基金损超40%。截至2025年2月初，周克平仍在任管理3只基金。同年7月，当时管理百亿元体量的“能源一哥”郑泽鸿卸任了全部4只基金的基金经理职务。

这样“清仓式卸任”的行为在当时引发瞩目。卸任之际，在此前他管理的“华夏能源革新股票”基金讨论区，有基民对郑泽鸿的掌舵表现不满意，对此华夏基金留言“我们理解您对产品业绩表现不佳的失望，基金经理的调整是因为工作原因”。

华夏基金旗下被动产品的基金经理也出现了人事调整。2024年11月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢卸任在管的7只产品，其中包括“华夏上证50ETF”等千亿元规模的产品。基金掌舵人的变化，本身并非直接的利好或利空信号。但对于那些以长期价值为导向、崇尚稳定策略的基金公司来说，频繁的调将换帅与树立投资者信心之间，想要两全其美并不容易。

此外，过去几年里，华夏基金先后被曝多起“老鼠仓事件”。2023年11月河北证监局披露的“夏云龙案”、伙同其父亲交易并双双被判的“童汀案”、跑路又回国后终在2014年被抓获的“罗泽萍案”等，引发市场对内部管理漏洞的担忧。

2024年下半年，华夏基金因部分制度不健全或执行不到位，部分业务管控不严，收到中国证监会北京监管局警示函，被要求责令改正并暂停办理相关业务。华夏基金回应高度重视，已按要求完成整改，但声誉受损、投资者信任侵蚀，仍是亟待修复的难题。

华夏基金在2024年的财报虽显示其重回增长轨道，但背后隐藏的诸多发展困局，如何在这重重困境中突围，考验着华夏基金的智慧与勇气。

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