华宝化工ETF联接基金2024年年报解读：份额增长3.96%，净资产微增3.61%，净利润亏损340.05万元，管理费支出4.73万元

2025年3月31日，华宝基金管理有限公司发布华宝中证细分化工产业主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（简称“华宝化工ETF联接”）2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额增长3.96%，净资产合计增长3.61%，然而净利润却亏损340.05万元，同时产生了4.73万元的管理费。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：盈利表现不佳，净值增长落后

本期利润亏损，资产净值有增有减

华宝化工ETF联接在2024年的经营状况面临挑战，从主要会计数据和财务指标来看，本期利润呈现亏损状态。具体数据如下表所示：

从数据中可以看出，无论是A类还是C类份额，本期利润均为负值，反映出基金在2024年的投资收益欠佳。同时，基金份额净值增长率也为负，表明基金资产价值有所缩水。

在资产净值方面，2024年末华宝化工ETF联接A的期末基金资产净值为28,579,787.53元，华宝化工ETF联接C为136,937,973.04元。与上一年度末相比，A类资产净值有所增长，C类则有所下降。

累计净值增长率为负，投资回报欠佳

从累计期末指标来看，基金份额累计净值增长率为负，这意味着自基金成立以来，投资者的整体回报并不理想。2024年末，华宝化工ETF联接A的基金份额累计净值增长率为 -41.93%，华宝化工ETF联接C为 -42.33%。这一数据反映出基金在过去的运作中未能为投资者带来正收益，投资者面临着资产减值的情况。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但整体仍处低位

各阶段净值增长率与业绩比较基准对比

华宝化工ETF联接在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在一定差异。具体数据如下：

从数据中可以看出，在过去一年、三年以及自基金合同生效起至今等多个阶段，该基金的份额净值增长率均跑赢了业绩比较基准收益率。然而，需要注意的是，尽管跑赢了业绩比较基准，但基金份额净值增长率大多为负，表明基金整体表现仍处于低位，投资者收益情况不容乐观。

净值增长率波动，市场环境影响显著

从份额净值增长率标准差可以看出，基金净值在不同阶段存在一定波动。过去三个月，华宝化工ETF联接A和C的份额净值增长率标准差均为1.70%，这表明短期内基金净值波动相对较大。这种波动与市场环境的变化密切相关，2024年A股市场呈现结构性行情，不同板块表现差异明显，化工行业也受到市场波动的影响，进而导致基金净值出现波动。

投资策略与业绩表现：坚守指数化投资，业绩仍受行业拖累

坚持指数化投资策略

2024年，华宝化工ETF联接坚持既定的指数化投资策略。在复杂多变的国内外形势下，我国经济实现稳中有进，A股市场呈现结构性行情，中证细分化工主题指数累计下跌了3.83%。本基金在操作中严格遵守基金合同，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化技术降低冲击成本和减少跟踪误差，力求紧密跟踪标的指数。

业绩表现受行业影响

报告期内，基金份额A类净值增长率为 -0.89%，C类净值增长率为 -1.08%，同期业绩比较基准收益率为 -3.47%。虽然基金跑赢了业绩比较基准，但由于化工行业整体表现不佳，导致基金净值增长率为负。2024年银行、非银金融、通信等行业表现较好，而化工行业所属的周期板块表现相对较弱，这对基金业绩产生了一定的拖累。

市场展望：化工行业或迎机遇，基金有望改善表现

宏观经济与政策环境

展望2025年，宏观政策将在需求端持续发力。货币政策仍可能保持适度宽松，财政政策在化债、防风险的同时，有望适度提高财政赤字稳定经济，供给侧也有望进一步改革。在需求端政策提振下，国内经济有望得到改善，这将为证券市场提供较好的宏观环境。

化工行业前景

化工行业在经历近4年周期调整后，已接近周期底部。从行业供需角度看，稳增长、保房价等政策持续推出，以及欧洲重建，化工行业需求触底反弹值得期待。从WIND细分化工主题指数估值看，动态PE接近2019年估值底部区域。因此，化工行业存在一定的投资机会，华宝化工ETF联接作为紧密跟踪化工产业主题指数的基金，有望受益于化工行业的复苏，改善业绩表现。

费用分析：管理费与托管费稳定，运营成本可控

管理费与托管费情况

华宝化工ETF联接的基金管理费和托管费按照既定的规则计提。2024年，当期发生的基金应支付的管理费为47,323.26元，较上一年度的49,830.38元有所减少；当期发生的基金应支付的托管费为9,464.65元，较上一年度的9,965.98元也有所下降。具体数据如下表所示：

基金管理费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额的0.50%的年费率计提，托管费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额的0.10%的年费率计提。虽然费用有所下降，但仍对基金收益产生一定的影响。

其他费用情况

除了管理费和托管费，基金还涉及销售服务费、交易费用等其他费用。2024年，销售服务费为246,448.26元，交易费用包括股票交易费用174,571.36元、基金交易费用18,912.88元等。这些费用的支出也在一定程度上影响了基金的收益水平。不过，从整体运营成本来看，各项费用相对稳定，处于可控范围。

投资组合分析：集中投资目标ETF，股票投资有进有出

资产组合以基金投资为主

截至2024年12月31日，华宝化工ETF联接的资产组合中，基金投资占比最高。具体资产组合情况如下表所示：

可以看出，基金投资主要为本基金持有的目标ETF的份额，按目标ETF于估值日的份额净值确定公允价值。这种资产配置方式符合ETF联接基金的特点，通过投资目标ETF来紧密跟踪标的指数。

股票投资明细与变动

报告期内，基金进行了一定的股票投资操作。累计买入金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，万华化学累计买入金额为61,908,913.00元，占期初基金资产净值比例为38.75%。累计卖出金额超出期初基金资产净值2%或前20名的股票中，万华化学累计卖出金额为1,066,695.00元，占期初基金资产净值比例为0.67%。虽然基金未持有股票投资至期末，但这些交易反映了基金在化工行业相关股票上的布局和调整。

份额持有人结构：个人投资者为主，机构投资者有一定占比

持有人户数与结构

截至2024年末，华宝化工ETF联接的持有人户数为41,201户，其中华宝化工ETF联接A有10,252户，华宝化工ETF联接C有30,949户。从持有人结构来看，个人投资者占比较高，但机构投资者也有一定份额。具体数据如下表所示：

华宝化工ETF联接A的机构投资者持有份额占比相对较高，达到20.12%，而华宝化工ETF联接C则以个人投资者为主，机构投资者占比仅1.59%。这种持有人结构反映了不同份额类别对不同投资者群体的吸引力差异。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的情况如下：华宝化工ETF联接A持有份额总数为320,716.28份，占基金总份额比例为0.6517%；华宝化工ETF联接C持有份额总数为10,065.32份，占基金总份额比例为0.0042%。虽然管理人从业人员持有比例相对较小，但也表明他们对基金的一定信心。

开放式基金份额变动：整体增长，反映市场吸引力

份额变动情况

2024年，华宝化工ETF联接的开放式基金份额呈现增长态势。华宝化工ETF联接A期初基金份额总额为45,165,979.66份，本报告期基金总申购份额为39,602,685.81份，总赎回份额为35,554,895.18份，本期末基金份额总额为49,213,770.29份；华宝化工ETF联接C期初基金份额总额为228,636,647.34份，本报告期基金总申购份额为443,953,482.21份，总赎回份额为435,140,262.79份，本期末基金份额总额为237,449,866.76份。具体数据如下表所示：

整体来看，基金份额总额从期初的273,802,627.00份增长至期末的286,663,637.05份，增长了3.96%。这表明尽管基金业绩不佳，但仍具有一定的市场吸引力，吸引了部分投资者申购。

份额变动原因分析

基金份额的增长可能与多种因素有关。一方面，尽管化工行业在2024年表现不佳，但部分投资者可能基于对化工行业未来复苏的预期，选择申购该基金。另一方面，基金管理人在报告期内新增了多家代销机构，如华福证券、华源证券、华泰期货等，拓宽了销售渠道，也可能促进了基金份额的增长。然而，投资者在关注份额增长的同时，也应关注基金的业绩表现，谨慎做出投资决策。

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