博时价值增长混合财报解读：份额缩水8%，净资产微增0.8%，净利润1.77亿，管理费降19.7%

2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时价值增长混合2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额、净资产、净利润和管理费等关键指标呈现出不同变化，值得投资者关注。

财务指标：净利润扭亏为盈，资产净值微增

本期利润大幅增长

2024年，博时价值增长混合本期利润为176,677,883.30元，与2023年的 -198,388,885.28元相比，实现了扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为9.32%，2023年为 -9.59%；本期基金份额净值增长率为9.70%，2023年则为 -9.84%。这一系列数据表明，该基金在2024年的盈利能力显著提升。

期末资产净值微增

2024年末，基金期末资产净值为1,845,462,174.07元，2023年末为1,829,938,695.62元，增长了0.85%。期末基金份额净值为0.995元，较2023年末的0.907元有所上升。不过，期末可供分配利润为 -8,997,056.14元，意味着当前可用于分配给投资者的利润为负。

净值表现：跑输业绩比较基准

各阶段表现

过去一年，博时价值增长混合基金份额净值增长率为9.70%，而同期业绩比较基准增长率为13.28%，跑输业绩比较基准3.58个百分点。在过去三年，基金份额净值增长率为 -17.43%，业绩比较基准增长率为 -9.57%，同样落后于业绩比较基准。

长期对比

自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为449.48%，业绩比较基准收益率为754.30%，差距较为明显。这表明在长期投资过程中，该基金未能有效超越业绩比较基准，投资者需关注其投资策略和市场环境变化对业绩的影响。

投资策略与业绩：四季度积极调整，仍有提升空间

投资策略调整

2024年A股市场呈“W”型走势，年初流动性冲击后修复，4月政策加码迎来回升，随后政策预期博弈使指数下探，9月政策转向后市场反击。博时价值增长混合在9月下旬开始积极看多市场，仓位中枢大幅上移，并大幅加仓成长和消费赛道。

业绩表现分析

尽管基金在四季度积极调整策略，但全年基金份额净值增长率为9.70%，仍低于同期业绩基准增长率13.28%。这可能与市场节奏把握、行业配置比例等因素有关。管理人需进一步优化投资策略，以提升基金业绩表现。

费用情况：管理费、托管费双降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为19,993,599.94元，较2023年的24,891,999.93元下降了19.67%。自2023年7月10日起，支付基金管理人博时基金的管理人报酬按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，此前为1.50%，费率调整导致管理费下降。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,791,099.99元，相比2023年的4,720,515.69元，降低了19.69%。自2023年7月10日起，支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提，之前是0.25%，费率下调使得托管费减少。

交易与关联交易：股票投资收益增长，关联交易比例低

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为36,276,377.10元，2023年为 -212,891,407.12元，实现了大幅增长。这得益于市场环境变化以及基金投资策略调整，使得股票买卖操作获得较好收益。

关联交易

通过关联方交易单元进行的股票交易中，2024年招商证券成交金额为79,077,998.64元，占当期股票成交总额的1.23%，2023年占比为2.59%，呈下降趋势。应支付关联方的佣金方面，2024年招商证券当期佣金为74,800.31元，占当期佣金总量的1.78%，关联交易在整体交易中占比较低。

投资组合：行业分散，前十大重仓股稳定

行业分布

期末按行业分类的股票投资组合显示，基金投资较为分散。其中，采矿业公允价值为146,072,784.12元，占基金资产净值比例为7.92%；制造业公允价值为894,633,466.33元，占比48.47%。

前十大重仓股

前十大重仓股包括宁德时代、豪迈科技、紫金矿业等，与上一年度相比，部分个股持仓有所调整，但整体相对稳定。宁德时代公允价值为118,688,668.00元，占基金资产净值比例为6.43%，依然是第一大重仓股。

份额持有人：机构占比4.46%，个人为主

持有人结构

期末基金份额持有人户数为113,120户，户均持有基金份额16,393.73份。机构投资者持有份额82,634,632.81份，占总份额比例为4.46%；个人投资者持有份额1,771,824,597.40份，占比95.54%，个人投资者是该基金的主要持有者。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金2,182,031.92份，占基金总份额比例为0.12%。其中，公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有份额超过100万份，而本基金基金经理未持有本基金。

份额变动：赎回导致份额缩水8%

份额变动情况

2024年，本基金期初份额总额为2,017,619,180.29份，本期申购148,205,895.09份，赎回311,365,845.17份，期末份额总额为1,854,459,230.21份，较期初减少了8.09%。净赎回份额较多，反映出部分投资者对该基金的信心有所动摇。

影响因素分析

份额缩水可能与基金业绩表现、市场环境变化以及投资者自身资金需求等多种因素有关。尽管2024年基金实现盈利，但跑输业绩比较基准可能导致部分投资者选择赎回。

展望：关注风格切换，把握投资主线

市场风格展望

展望2025年，管理人认为在实体经济明显改善前，小盘成长风格和红利风格或将占优。年初在外部不确定性加大背景下，流动性预计维持宽松，利于小盘风格表现。随着逆周期政策起效，经济基本面企稳修复后，市场可能回归大盘价值风格。

投资主线

投资主线方面，新质生产力仍是重要关注方向，其是经济转型长期与短期政策的结合点。潜在的并购重组方向也值得关注，建议关注国央企重组整合，以及机械、医药、电子、化工等产业整合加速的行业。投资者可根据这些展望和主线，结合自身风险偏好，合理调整投资策略。

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