华泰紫金价值甄选混合财报解读：份额骤降65.62%，净资产缩水63.31%，净利润665.66万元，管理费110.83万元

2025年3月31日，华泰证券（上海）资产管理有限公司发布了华泰紫金价值甄选混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过仍实现了一定的净利润。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：基金规模缩水，仍获盈利

基金资产净值与份额变化

报告期内，华泰紫金价值甄选混合基金的净资产合计从2023年末的261,738,282.69元降至2024年末的94,956,240.59元，减少了166,782,042.10元，降幅达63.31% 。基金份额总额从2023年末的261,689,756.82份降至2024年末的89,942,870.82份，减少了171,746,886.00份，降幅为65.62% 。

本期利润情况

2024年度，该基金实现本期利润6,656,619.80元。其中，华泰紫金价值甄选混合A类份额本期利润为899,535.01元，C类份额本期利润为5,757,084.79元。这表明尽管基金规模有所缩减，但在投资运作上仍取得了一定的收益。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，华泰紫金价值甄选混合A类份额净值增长率为5.96%，同期业绩比较基准收益率为13.30%，A类份额跑输业绩比较基准7.34个百分点；C类份额净值增长率为5.49%，同期业绩比较基准收益率为13.30%，C类份额跑输业绩比较基准7.81个百分点。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为6.01%，业绩比较基准收益率为0.92%，超出业绩比较基准5.09个百分点；C类份额净值增长率为5.51%，业绩比较基准收益率为0.92%，超出业绩比较基准4.59个百分点。

净值表现分析

从数据可以看出，该基金在过去一年的表现落后于业绩比较基准，但从合同生效起至今的整体表现相对较好，一定程度上实现了资产的增值。然而，过去一年的业绩表现不佳可能与市场波动以及基金投资策略的实施效果有关，投资者需关注基金在不同市场环境下的适应性。

投资策略与业绩表现：坚守基本面研究，仍面临挑战

投资策略分析

基金管理人表示，基于基本面研究的绝对定价是组合构建的核心方法论。在2024年复杂的市场环境下，市场波动围绕流动性主线，边际流动性对市场影响显著。基金管理人坚守绝对层面的定价，以应对外部不确定性因素。

业绩表现归因

尽管基金实现了一定净利润，但过去一年净值增长率跑输业绩比较基准。这可能是由于市场风险因素交织，以及基金在资产配置、个股选择等方面未能完全契合市场走势。例如，在2 - 5月经济短周期企稳以及9月底后政策密集出台的阶段，基金的投资组合调整或许未能及时跟上市场变化节奏。

市场展望：低利率环境下的机遇与挑战

管理人认为，低利率环境下资产配置成为关键问题。在低利率初期，债券等固定收益资产受益，风险类资产应寻找基本面稳定或宏观脱敏的资产；后期经济弱复苏，分子端基本面边际改善将获更多考量。然而，低利率与风险资产价格关系并非线性，实现企业盈利企稳和拐点需要高度市场化环境、理想化外部结构条件等前提。这意味着基金在未来投资中，需紧密跟踪市场利率变化，精准把握不同阶段的投资机会，同时警惕前提条件变化带来的风险。

费用分析：管理费与托管费稳定收取

各项费用情况

2024年度，该基金当期发生的基金应支付的管理费为1,108,279.11元，托管费为184,713.21元。其中，管理费按前一日基金资产净值1.20%的年费率计提，托管费按前一日基金资产净值0.20%的年费率计提。

费用对收益影响

尽管基金实现了盈利，但管理费和托管费的支出会对投资者实际收益产生一定影响。在选择基金时，投资者除关注基金业绩外，也需考虑费用成本，综合评估基金的性价比。

投资收益分析：股票投资贡献较大

投资收益构成

2024年，该基金投资收益为4,277,693.16元，其中股票投资收益（买卖股票差价收入）为3,253,303.92元，股利收益为993,876.07元，债券投资收益为 -9,678.00元。可以看出，股票投资收益对整体投资收益贡献较大。

投资收益波动原因

股票投资收益的取得表明基金在股票投资方面具备一定的选股和交易能力。然而，债券投资出现亏损，可能与债券市场波动、个券选择或交易时机有关。投资者应关注基金在不同资产类别上的投资策略调整，以评估未来投资收益的稳定性。

关联交易：遵循商业条款，交易规模较小

关联交易情况

本基金在报告期内通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易均为零。债券回购交易方面，2023年12月13日（基金合同生效日）至2023年12月31日，与华泰证券发生债券回购成交金额103,366,000.00元，占当期债券回购成交总额的8.47%，2024年度无此类交易。应支付关联方的佣金在报告期内均为零。

关联交易影响

关联交易遵循正常业务范围内的一般商业条款，且交易规模相对基金整体交易规模较小，对基金运作和业绩的影响有限。但投资者仍需关注关联交易的合规性以及潜在的利益输送风险。

股票投资明细：行业分散，注重龙头企业

股票投资行业分布

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，股票投资涉及多个行业。境内股票投资中，制造业占比43.46%，采矿业占比1.66%等；港股通投资股票中，消费者常用品占比3.20%，能源占比2.55%等。行业分布较为分散，有助于分散风险。

重仓股情况

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括豪迈科技、中国移动、宝丰能源等。这些股票多为各行业的龙头企业或具有较强竞争力的公司，体现了基金注重基本面和行业地位的投资风格。投资者可关注这些重仓股的业绩表现和行业趋势，以预判基金未来走势。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额赎回较多

持有人结构

期末基金份额持有人户数为2,304户，其中机构投资者持有份额占总份额比例为19.47%，个人投资者持有份额占总份额比例为80.53%，个人投资者为主要持有人。

份额变动

本报告期内，华泰紫金价值甄选混合A类份额总申购份额为13,017,264.01份，总赎回份额为21,336,956.84份；C类份额总申购份额为136,743,093.35份，总赎回份额为300,170,286.52份。整体赎回份额远高于申购份额，导致基金份额总额大幅下降。这可能与投资者对基金业绩预期、市场环境变化等因素有关。

风险提示：关注市场波动与基金规模变化

市场风险

基金投资受市场波动影响较大，如2024年市场风险因素交织，对基金净值产生了一定影响。未来，市场利率、汇率、股票市场等的波动仍可能导致基金资产价值波动，投资者可能面临净值下跌风险。

基金规模风险

基金份额和净资产规模的大幅下降可能带来一些风险。例如，规模过小可能影响基金的投资策略实施，增加交易成本，进而对业绩产生不利影响。投资者需关注基金规模变化对投资运作的潜在影响。

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