鹰眼预警：安徽合力应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月6日，安徽合力发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为173.25亿元，同比增长0.99%；归母净利润为13.2亿元，同比增长0.18%；扣非归母净利润为10.37亿元，同比下降5.84%；基本每股收益1.59元/股。

公司自1996年10月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为36.83亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对安徽合力2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为173.25亿元，同比增长0.99%；净利润为15亿元，同比增长1.58%；经营活动净现金流为4.73亿元，同比下降67.83%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为43.1%，40.89%，0.18%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为48.63%，47.06%，-5.84%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.99%，营业成本同比下降1.06%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.99%，销售费用同比变动24.67%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动0.99%，税金及附加同比变动-6.74%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.73%、11.71%、12.99%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长48.11%，营业成本同比增长-1.06%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长48.11%，营业收入同比增长0.99%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.99%，经营活动净现金流同比下降67.83%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.315低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为23.46%，同比增长7.24%；净利率为8.66%，同比增长0.59%；净资产收益率（加权）为14.04%，同比下降20.99%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.11%、20.61%、23.46%持续增长，存货周转率分别为6.22次、6.22次、4.65次持续下降。

• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为17.11%、20.61%、23.46%持续增长，应收账款周转率分别为11.5次、9.76次、8.14次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为14.04%，同比大幅下降20.99%。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为42.39%，同比下降15.45%；流动比率为1.89，速动比率为1.39；总债务为42亿元，其中短期债务为35.14亿元，短期债务占总债务比为83.68%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.79，2.57，1.89，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.42、1.18、0.84，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为94.55%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长94.55%，营业成本同比增长-1.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为58.78%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.41%、0.49%、0.76%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.6亿元，较期初变动率为36.47%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.2亿元，筹资活动净现金流为-6.6亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.14，同比下降15.99%；存货周转率为4.65，同比下降21.97%；总资产周转率为0.95，同比下降10.54%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为11.5，9.76，8.14，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.22，6.22，4.65，存货周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.19，1.1，0.95，总资产周转能力趋弱。

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为33亿元，较期初增长58.79%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.3亿元，较期初增长86.15%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为8.8亿元，同比增长24.67%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.51%、4.05%、5.08%，持续增长。

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