250亿，厦门即将跑出一个IPO

美丽的海滨小城厦门，也跑出了一个全球前三企业。

2025年3月底，厦门海辰储能科技股份有限公司（以下简称“海辰储能”）正式向港交所递交招股书。

这家成立仅6年的企业，由前宁德时代工程师吴祖钰掌舵，凭借对行业的精准预判和“逆周期”布局，从储能行业的寒冬中突围，以35.1GWh的锂离子储能电池出货量跻身全球前三，仅次于宁德时代和亿纬锂能。

吴祖钰的创业故事堪称戏剧性。

2019年，当储能行业骤冷时，他放弃宁德时代工程师的稳定职位，与搭档王鹏程在厦门创立海辰储能，专注大容量储能电池研发。在同行收缩时，他们却押注产能扩张，以280Ah电池重新定义行业标准，仅用三年便实现出货量增速超500%，斩获国内外头部客户订单。

如今，这家“宁德系”企业在2024年以129亿元营收实现扭亏为盈，成为全球储能赛道的一匹“黑马”。

在鑫睿创投、朝希资本、中国宝安、大公资本、前海众创资本、迈为股份、恩沃格林投资、中贯新创投、农银国际、建信股权、经纬创投、盛屯矿业、峰和资本、厦门火炬集团、厦门创投、招银电信基金、金风集团、国寿股权、金融街资本、中银资产、金石投资、国投招商、国风投基金、中金资本、鼎晖百孚、中美绿色基金、首建投新能源、合肥产投及部分现有股东等支持下，估值已经高达250亿元。

80后“宁王”前员工做出一个全球前三

创始人吴祖钰是典型的“技术派”。

39岁的他拥有福州大学化学工程硕士学位，曾于2011-2019年担任宁德时代工程师，主导多项动力电池专利研发，2014年被评为宁德市引进人才。联合创始人王鹏程则兼具产业与资本经验，曾任亨同资本合伙人，擅长战略资源整合。核心团队中，有三名执行董事曾任职宁德时代，技术班底深厚。

吴祖钰的创业契机来自于寒冬中的“反共识”。

2019年底，政策限制电网侧电化学储能项目，行业陷入低迷。吴祖钰却从中看到储能作为“新基建”的长期价值，认为碳中和目标将催生万亿级市场。他提出三大判断：清洁能源占比提升、储能成为独立赛道、技术降本将颠覆传统能源结构。

海辰储能成立即明确“只做储能电池，不做动力电池”，避开与宁德时代的直接竞争。其以280Ah大容量电池为突破口，较行业主流产品（120-180Ah）提升能量密度，降低度电成本30%以上。也曾有业内资深人士介绍，在海辰储能出现之前，鲜有企业能兼顾成本和质量。海辰储能的出现为众多开发商提供了一个无法拒绝的选择。

也是在融资尚未到位时，其就以“All in产能”的魄力投入产线建设，单个GWh产线投资达2-3亿元。因此，当行业风口来临，海辰储能的产品和产能成为其取得成功的基石。

2021年8月，国内首颗280Ah储能专用电池下线，两个月后量产，打破行业对小电池的路径依赖。

在大家都对长时电池望而却步时，公司于2023年推出全球首款千安时级长时储能电池（1175Ah），攻克大容量电池温控与寿命难题，斩获GWh级订单。

2024年，公司海外收入占比升至28.6%，客户覆盖Jupiter Power、三星物产等国际巨头，研产销体系覆盖20余国。最终，海辰储能从亏损黑马到全球三强。

截至2024年，海辰储能累计专利超1500项，储能电池出货量全球第三。其厦门基地年产能将突破100GWh，重庆56GWh项目加速落地。

目前，海辰储能已在福建厦门、重庆分别建立生产基地，并正在山东省菏泽市建立第三个生产基地。同时，公司也在美国得克萨斯州布局了生产基地，是第一家在美国落地储能系统产能的中国公司。

营收近130亿，已扭亏为盈

海辰储能的收入主要来自于销售储能电池及储能系统。目前的营收情况是初步告捷：营收翻倍，终结累计超30亿元亏损。

2022-2024年，海辰储能营收从36.15亿元跃升至129.17亿元，年复合增长率89%；毛利率从11.3%提升至17.9%，2024年净利润2.88亿元，首次扭亏为盈。

分业务看，储能电池贡献61.6%的收入，达到79.61亿元，储能系统占比36.2%，达到46.7亿元。还有值得注意的一点是，海外市场毛利率显著高于国内。

上文也说过，海辰储能的差异化定位为其打开了盈利空间。海辰储能通过专注储能赛道、规模化降本和海外高毛利订单，盈利能力快速追赶。其2024年经调整净利润达12.55亿元，净利率9.7%，显著高于行业平均。对比宁德时代，其2024年储能业务毛利率约18%。

为了进一步改善财务情况，管理层也提出“五年降本50%”的目标，通过钠离子电池等材料创新和MIC模块化设计等工艺优化去降低电池成本。王鹏程也表示：“储能的核心是让绿色能源比火电更便宜”。

目前，海辰储能的IPO的规划中，瞄准的就是技术和产能。募资金额将用于扩产，目标是2025年达到135GWh、继续研发千安时电池、钠离子技术及全球销售网络建设。

250亿独角兽，抢跑IPO

在资本市场的动作上，海辰储能也在加快步伐。公司原计划于2023年登陆A股，而后决定在当下节点转战港股。

回溯过往，海辰储能也从4轮融资中揽下80亿元，估值达到250亿元，成为厦门市首个独角兽公司。

盘点一下历次融资：

A轮融资发生在2021年12月，鑫睿创投、朝希资本、中国宝安等共同投资了6.83亿元。

2022年1月，朝希资本、大公资本、鑫睿创投、前海众创资本、迈为股份、恩沃格林投资、中贯新创投等投资A+轮7.4亿元融资。

2022年10月，公司完成了20亿元的B轮融资，投资方包括朝希资本、农银国际、建信股权、经纬创投、盛屯矿业、峰和资本、厦门火炬集团、厦门创投、招银电信基金、金风集团等。

C轮融资发生在2023年6月，金额高达45.75亿元，投资方包括国寿股权、金融街资本、中银资产、金石投资、国投招商、国风投基金、中金资本、鼎晖百孚、中美绿色基金、首建投新能源、合肥产投及部分现有股东等。

此番IPO，海辰储能势在必行。实际上，自2023年国内储能行业价格竞争加剧，募资便是应对竞争的关键一步。据其招股书披露，该公司的储能电池产品在报告期内的销量分别为3.3GWh、15.6GWh、28.3GWh，虽呈现快速增长趋势，但同期该产品的平均售价则出现大幅下降，报告期内分别为0.8元/瓦时、0.5元/瓦时、0.3元/瓦时。海辰储能也表示，储能电池的平均售价下降原因主要是原材料价格下降和市场竞争导致。

面对这一境况，将眼光望向头部竞品，也无一不在发生新的资本动作。

宁德时代与比亚迪作为中国新能源领域的双雄，两者在不约而同做同一件事：将分拆储能业务上市。

2025年3月，宁德时代宣布计划赴港上市，拟筹资至少50亿美元（约合人民币360亿元），主要用于海外产能扩展、国际业务拓展及补充境外营运资金。尽管此次上市主体为集团整体，但其储能业务作为核心增长极被重点强调。

2024年，宁德时代储能电池出货量达93GWh，全球市占率36.5%，连续四年位居第一，业务收入占比提升至15.83%。赴港上市将为其储能业务的全球化提供资本支持，尤其是欧洲（德国、匈牙利工厂）及东南亚市场的布局。

而比亚迪也于2023年成立首家以“储能”命名的子公司，并规划新增20GWh储能产能，目标直指国内央企招标项目。此举被视为分拆储能业务的前奏。2024年，比亚迪储能电池出货量28.4GWh，全球市占率15%，尤其在直流侧储能系统领域占据领先地位。

分拆的理由也很好理解，不仅可独立展现其技术实力和市场潜力，更能提升整体估值以获得更灵活的融资。

此外，特斯拉在全球范围内加速建设储能超级工厂，形成独立产能体系。LG新能源也于近年加大储能系统布局。储能行业竞争提速，在碳中和的宏大叙事下，这家“宁德系”黑马的故事，或许才刚刚开始。