兴全恒益债券财报解读：份额骤降62.64%，净资产缩水3.62%，净利润8552万管理费2381万

2025年3月31日，兴证全球基金管理有限公司发布兴全恒益债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，兴全恒益债券在2024年经历了基金份额的大幅下降和净资产的缩水，不过净利润实现转正。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润转正，资产规模缩水

本期利润扭亏为盈

兴全恒益债券2024年实现净利润85,524,628.44元，相比2023年的净亏损106,028,751.74元，实现了扭亏为盈。兴全恒益债券A本期利润为87,708,497.10元，C类份额本期利润为 -2,183,868.66元。

净资产合计大幅下降

2024年末，兴全恒益债券净资产合计为2,330,279,637.39元，较2023年末的5,955,709,482.64元，减少了3,625,429,845.25元，降幅达60.87%。这主要是由于基金份额的大量赎回以及资产价值的变动所致。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

2024年兴全恒益债券A份额净值增长率为4.96%，业绩比较基准收益率为7.62%；兴全恒益债券C份额净值增长率为4.52%，业绩比较基准收益率同样为7.62%。两类份额均未达到业绩比较基准，分别相差 -2.66%和 -3.10%。

不同阶段表现

从过去三年和五年的数据来看，兴全恒益债券A的份额净值增长率分别为 -0.45%和24.11%，兴全恒益债券C分别为 -1.65%和21.65%，与业绩比较基准相比，仍有一定差距。这表明在长期投资中，该基金未能充分把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。

投资策略与业绩表现：股债投资分化

投资策略分析

报告期内，市场处于政策强预期和弱现实的反复交替中。基金在纯债策略上采用偏哑铃型组合，并加大了债性转债配置；股票投资坚持自下而上立足企业竞争力优选个股，以合理偏低估的价格买入高品质的优质资产，倾向于行业均衡但个股集中的配置策略，并加大了对于股东回报的考量。

业绩归因

纯债资产仍是风险收益比表现最好的资产，各期限收益率下行100bp左右，久期策略是主要的超额收益来源；权益资产先跌后涨，在三季度末政策大力度出台后大幅反弹；转债资产同样经历了较大幅度的波动，三季度末转债出现近几年难得的显著配置价值。然而，股票投资收益为 -179,312,756.88元，显示股票投资部分对整体业绩产生了一定的拖累。

费用分析：管理费托管费双降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为23,810,425.80元，较2023年的44,187,461.45元减少了20,377,035.65元，降幅达46.11%。其中，应支付销售机构的客户维护费为2,686,793.73元，应支付基金管理人的净管理费为21,123,632.07元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为6,802,978.69元，相比2023年的12,624,989.04元，减少了5,822,010.35元，降幅为46.11%。托管费的降低与基金资产规模的下降相关。

份额变动：赎回压力显著

开放式基金份额变动

2024年兴全恒益债券A期初份额为4,187,975,271.89份，期末份额为1,602,608,299.51份，减少了2,585,366,972.38份，降幅达61.73%；兴全恒益债券C期初份额为466,478,093.60份，期末份额为132,038,715.10份，减少了334,439,378.50份，降幅为71.69%。整体基金份额从期初的4,654,453,365.49份减少至期末的1,734,647,014.61份，减少了2,919,806,350.88份，降幅高达62.64%。

持有人结构变化

从持有人结构来看，兴全恒益债券A机构投资者持有份额占比92.12%，个人投资者占比7.88%；兴全恒益债券C机构投资者持有份额占比70.88%，个人投资者占比29.12%。整体上，机构投资者持有份额占比90.51%，个人投资者占比9.49%。机构投资者的赎回行为可能是导致基金份额大幅下降的主要原因之一。

关联交易：交易集中于兴业证券

通过关联方交易单元进行的交易

2024年，兴全恒益债券通过兴业证券交易单元进行的股票交易成交金额为1,150,692,753.01元，占当期股票成交总额的92.92%；债券交易成交金额为2,903,116,695.22元，占当期债券成交总额的85.95%；债券回购交易成交金额为59,646,400,000.00元，占当期债券回购成交总额的83.41%。

应支付关联方的佣金

2024年应支付兴业证券的佣金为737,142.16元，占当期佣金总量的88.05%，期末应付佣金余额为81,271.96元，占期末应付佣金总额的100.00%。较高的交易集中度可能引发对交易公正性和成本合理性的关注。

风险提示与展望

兴全恒益债券在2024年面临了基金份额大幅下降、净资产缩水以及业绩未达比较基准等挑战。尽管净利润实现转正，但股票投资的亏损以及较高的关联交易集中度等问题值得关注。未来，基金管理人需进一步优化投资策略，提升股票投资的盈利能力，同时加强对关联交易的管理和监督。在市场环境复杂多变的情况下，投资者应密切关注基金的业绩表现、份额变动以及费用情况，谨慎做出投资决策。

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