通报 | 徐阳，被罚没近4亿！

近日，天津证监局公布一起市场操纵案件行政处罚决定书，对自然人徐阳采取“没一罚三”的严厉措施，合计罚没金额达3.96亿元，成为2025年证券监管领域针对个人金额最高的罚单之一。

来源：天津证监局

经天津证监局立案调查，徐阳在涉案期间通过控制多个证券账户，以虚假申报手段操纵多只股票，合计获利9897.29万元。上述违法事实，有询问笔录、情况说明、有关合同、证券账户资料及银行流水等证据证明，足以认定。

徐阳在听证会上提出多项申辩意见，包括部分账户非其控制、证据合法性存疑、未造成市场影响等。但天津证监局经复核认定，其行为触及了《证券法》第五十五条关于“不以成交为目的，频繁或大量申报并撤销申报”所界定的操纵证券市场的行为。最终，天津证监局决定没收其全部违法所得并处以三倍罚款，合计3.96亿元。

从监管公告来看，本案中徐阳的操作手法或涉及“幌骗交易”，这一行为多与程序化交易、高频量化策略关联。

多人已被罚

在中国证监会2007年发布的报告《证券市场操纵行为认定指引（试行）》中，幌骗交易被定义为操纵者做出不以成交为目的的频繁申报与撤销，误导其他投资者，影响证券价格或成交量的行为。

在具体操作上，有研究称，幌骗交易者提交了大量的订单申报，尤其是在买方一侧，提交了更多的巨额买单，制造了更大的订单不平衡压力，并在成交前撤销；受操纵影响，被操纵股票成交比例上升，吸引了小额投资者的流入，增加了股价的波动性。

近年来，监管部门对此类操纵行为的打击力度持续加大。2024年6月，沪深交易所曾就程序化交易管理细则征求意见，明确将对高频撤单行为实施重点监控，并研究通过收取流量费、撤单费等手段抑制异常交易。

今年以来，中国证监会已开出了多张上亿元的大额罚单。3月，证监会网站披露两则针对操纵证券市场行为开具的行政处罚决定书，揭开投资者谢勇、杨波操纵“渝三峡A”“安奈儿”等股票的内幕，2人合计被罚没4.57亿元。

3月14日，证监会公布一份行政处罚决定书显示，杨某因操纵“安奈儿”等多只股票，违法所得1.4亿元。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，证监会没一罚一，合计罚没金额逾2.8亿元。

2月20日，深圳一男子谢某被证监会罚没超1.7亿元。据披露，在涉案期间，实际控制并使用多个证券账户，以连续交易、拉抬、虚假申报、封涨停等手段操纵“渝三峡A”等多只股票，违法所得合计8145.26万元。

今年2月，证监会行政处罚委员会办公室主任何艳春介绍，2024年，证监会对42起操纵市场案件作出处罚，合计罚没金额为49.5亿元，同比增长42.2%，其中千万元以上罚单占比41.9%，向公安机关移送涉嫌操纵犯罪案件32件，移送犯罪嫌疑人104人。

编辑 | 霍然

来源 | 天津证监局网站 上海证券报 南方都市报等