纳指暴跌近5%！只是熊市“前菜”？金价也跳水了

作 者丨吴斌

编 辑丨李莹亮 刘雪莹

北京时间4月4日晚，美股三大股指集体低开低走，截至22:54，纳指已跌近5%，道指一度跌破39000点，标普500指数现跌超4%。

苹果、亚马逊、Meta、特斯拉开盘至少下跌4%。杜邦公司大跌超15%，杜邦中国涉嫌违反反垄断法，市场监管总局依法决定立案调查。

据财联社统计，纳斯达克综合指数从历史收盘高点下跌20%，或进入技术性熊市。万得美国科技七巨头指数今年累计下跌超22%。近两个交易日（周三收盘至周五开盘），7只股票总市值蒸发14900亿美元，其中苹果公司损失最大，市值减少4159亿美元。

图 / 财联社

纳斯达克中国金龙指数跌超9.0%。

现货黄金日内大跌2.00%，失守3050美元/盎司。

消息面上，美国3月非农就业人数增加22.8万人，预估为增加14万人。美国3月份失业率报4.2%，预估4.1%。

纳指暴跌，只是熊市“前菜”？

“我们目前正在见证多头疯狂抛售科技股，对冲基金激进做空宏观产品。”高盛交易员John Flood在名为“比预期更糟”的盘后报告中直言不讳地描述了“对等关税”冲击下市场的恐慌状态。

美国东部时间4月3日，恐慌指数VIX飙升40%，突破30关口。纳指暴跌6%，美股三大指数均创下2020年以来最大单日跌幅，美国10年期国债收益率跌破4%关口，彭博美元指数创纪录最大跌幅，国际油价跌逾6%，甚至连黄金也没能逃过一劫，在投资者的抛压下跌逾1%。

对于喜欢逢低买入的投资者而言，眼下恐怕不是抄底的好时机。传奇投资者比尔·格罗斯敦促潜在的逢低买入者保持观望：“投资者不应试图去接刀子，这是一场史诗级的经济和市场事件，类似于1971年布雷顿森林体系的终结。”

从长期看，如果特朗普的保护主义政策导致投资者抛售过去十年积累的美国资产，美元将面临信心危机。德意志银行全球外汇策略主管George Saravelos警告称，我们正处于剧烈的市场更迭之中，美元正面临一场更广泛的信心危机。

从种种迹象来看，市场的“巨震”或许才刚刚开始。

美股经济基石崩塌

需要注意的是，此前的“美国经济例外论”正是支撑美股在加息中逆势走高的关键力量，而如今，“对等关税”下的美国经济衰退风险已经成了笼罩市场的最深阴霾。

随着一系列国家对美国的“对等关税”开启反制措施，美国经济前景或将愈发黯淡。据央视新闻报道，加拿大总理卡尼4月3日在首都渥太华举行新闻发布会，宣布了对美国所谓“对等关税”的一系列反制措施。（详情：）

WTO总干事恩戈齐·奥孔乔表示，最近的关税将对全球贸易和增长前景产生重大影响，最新措施加上今年年初以来推出的措施，可能导致今年全球商品贸易量总体萎缩约1%，较之前预测下调近四个百分点。

华尔街普遍对特朗普的“对等关税”持负面看法。

摩根大通经济学家诺拉·森蒂瓦尼称，关税政策是一次重大的宏观经济冲击，目前我们的预测中尚未纳入这一因素。这种冲击很可能会因其对市场情绪的影响以及那些面临关税大幅上调的国家的报复行为而被放大。如果特朗普的关税政策持续下去，可能会将美国乃至全世界拖入衰退。

罗森博格研究公司总裁兼创始人David Rosenberg指出，全球贸易战没有赢家，每当有人说“美国消费者不会首当其冲”“所有的成本都会由外国生产商承担”这种废话时，他都会翻白眼。“很多人对贸易的运作方式一无所知，支付关税的是美国的进口商，而不是出口国。最终，大部分关税成本都会传导给消费者。因此，美国家庭未来几个月将经历严重的价格冲击。”

美国经济衰退警报一触即发。高频经济公司（High Frequency Economics）首席经济学家卡尔·温伯格（Carl Weinberg）警告称，关税政策将导致美国GDP在2025年第二季度受到10%的冲击，将美国经济推向衰退。

华尔街担忧“熊来了”

在特朗普“对等关税”出炉前，华尔街已经有心理准备，美股已经有不小跌幅，但让投资者意外的是，特朗普的关税政策比预期更猛烈。

德意志银行资深美国经济学家布雷特•瑞安（Brett Ryan）表示，关税比预期的更糟糕。他的团队原本预计实际关税税率将在15%至20%之间，但特朗普4月2日的政策显示，所有美国进口产品的总体实际关税税率将在25%—30%之间。

“空气中弥漫着一丝恐慌的气息，”Freedom Capital Markets首席全球策略师Jay Woods表示。“特朗普和贝森特试图向美国人推销这场贸易战，但股市并不买账。人们厌倦了这套说辞，他们看不到关税除了可能使美国陷入衰退之外还有什么作用，现在正急于将资金撤出市场。”

特朗普的“美国优先”议程本来使小盘股有望复苏，但结果是，损人不利己的超预期关税让那些与美国经济命运最息息相关的公司股票一蹶不振。

4月3日，罗素2000指数下跌6.6%，较2021年末的历史高点已跌逾20%。经济衰退临近时，小盘股通常会比大盘下跌得更快、更深。而在走出低迷的过程中它们通常会最先反弹，因此在动荡时期小盘股成为一个有用的预测指标。

如果特朗普接下来继续推进关税政策，美国大大小小的公司会遭受更大打击，美股或持续下跌，华尔街担忧这轮抛售才刚刚开始，纳指暴跌6%或只是熊市“前菜”。Leuthold Group首席投资官道格·拉姆齐（Doug Ramsey）警告称，当前美股的下跌是新一轮熊市的第一阶段，并非只是一次回调。

“熊来了”的担忧已经笼罩华尔街。展望未来，Panmure Liberum策略师Joachim Klement和Susana Cruz预计，特朗普宣布关税消息后，美股可能进入熊市，从2月的历史高点下跌逾20%。

（部分资料来自财联社、Wind）

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本期编辑 刘雪莹

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