关税新世界

来源：紫金天风期货研究所

我第一次觉得世界可能是一个草台班子是在我老家湖南转悠的时候，我在想，为什么我的家乡如此人杰地灵。后面我发现凤阳也曾经人杰地灵过，沛县也曾经人杰地灵过。一个国家完全可以靠一个县的人才治理。而且这个选择过程可以很随机，要是宇文护上班戴了个头盔呢？要是毛当时决定留下来打游击呢？

同时人生不过70年，真正自己能自主决定的时间可能也就20-60岁这四十年。而不管你自主决定追求什么，时间都可以抹平很多事情。在这之上，很多时候我们还要面对许多不确定的事情，会干扰我们的选择，也许始皇帝活久一点，刘邦也就没那么多雄心会选择平静度过一生，或者尔朱荣没有被皇帝刺杀，高欢也会成为一个优秀的谋士而不是君王。

所以这个世界充满偶然，我们能做的事情并不多，能做的事情里面，绝大部分根本没有意义，那活着的意义何在？我觉得人活着是需要给自己定义一个任务的，不然你就会陷入虚无，但这任务是不是一定要完成？我觉得也不一定，太执念也会陷入痛苦。所以一个中间的境界是最好的，有目标但不执念。

之前有一个朋友，我们一起开车出去玩然后撞了，在路边等拖车的时候闲聊，说我有一种奇特的放松气质，我当时解释说，如果我今天晚上睡觉后无疾而终明天就醒不来，我觉得我也没什么遗憾，如果今天让我为了理想牺牲生命，我觉得我也没什么犹豫。这两个事情都能看开，人自然就轻松了。

之所以要做这个铺垫，是因为之前我说过，我可以理解Trump的很多关税政策，但我觉得他不会有作用。有读者问我，如果一个事情没有作用，为什么可以理解。

我只能说，这个世界有时候就是这么疯颠...一个事情有没有逻辑，和他会不会发生，和它发生后效果怎么样，是三个互不相关的事情。很多时候，我们给自己找一个逻辑，都是满足自己的安全感。

在今天的博客里面，我找Mike聊了聊第一时间对于关税的想法，他自己就是研究国际贸易和国际关系的学者，他的导师也是这方面的专家，我请他简单聊聊第一时间的一些想法。

简单总结一下，我们都认为关税对经济的影响是滞胀方向，这点也是研究机构的一致看法

而且之前的文章里写了，联储给了一个Conditional Put FOMC 点评 - Conditional Put，如果关税不超预期，不带来太多通胀，那么联储会有六月份的降息。

目前这个情况，情况就不太可能平稳了，要么是滞胀情况下联储六月份必须hold，不能降息，要么是萧条情况下联储今年降息预期必须增加。

从这一点出发，我们也都认可，Trump加关税并不是一个经济决策，就按照他自己的说法，关税不仅是一个经济问题，也是一个安全问题。

当然Mike和我都不能完全理解如果他要把它当作一个安全问题，那目前的做法很可能达成一个不同的结局。在博客里面我们给出了一些可能的解释。

但就像之前说的，很多时候逻辑只是一种自我安慰，这也是我们在博客说的，我觉得今天很多看法都不具备长期价值，判断这个事情的终点还为时太早。

但有一点我是相信的，也是Mike说的，作为一个研究国际贸易的人，他觉得这是一个世界线改变的时刻。我很清楚这种感觉，在2016年供给侧改革开始的时候，大家说的是地条钢不可能被完全消灭；在2017年301调查的时候，大家说的是这怎么可能。这个世界大部分事情都是没有逻辑，发生的时候非常超预期，然后后面社会快速适应，慢慢找理由。

我这辈子受到的最好的教育，是2016年我在供给侧改革之后听到的，说以后人类不需要大宗商品。互联网会降低人类对于实物资产的需求。这教会了我，人对于那些已经发生一段时间的趋势，往往线性外推太过高估，而对于刚刚发生的事情，往往因为不安和不确定性，存在一些抗拒心理，本能地认为他不会持久。

这也是我们在博客最后说的，我们可以部分理解关税的思路，但有很多说不通的地方，我们可以简单聊聊长期的影响，但我们的信心不多。

但有一点我们都相信，无论这个关税是一个谈判工具，还是一个手段，无论多少国家选择妥协，多少国家选择硬刚。几个月后实际落地的关税是多少，这些都不重要。重要的是，这说明美国对于目前这个他一手打造，并且受益良多的全球治理体系并不满意，他尝试改造它，这个改造的影响，按照我自己过去的经验，在长期大概率是被低估的。

所以我们的结论就是，不要低估了这个影响，这个过程你可能会听到无数个所谓Priced in的说法，但最好都不要信，我不相信有人可以priced in一个百年贸易系统扭转的影响，即便只是尝试。或者换句话说，即便明天早上Trump说昨天说的所有事情都是个愚人节笑话，这个世界都变了，更何况他说的很清楚，这是个安全问题。

和之前说的一样，我能理解他的做法，但我觉得他不懂这到底会导致什么结果。我也不知道这最后会走向哪里，但我知道这个道路的终点，一定和今天相距甚远。

如果两年前告诉你，美国在这个世界上最伟大的资产之一，就是他们的全球治理体系和遍布全球的盟友，而有一天美国总统会亲手拆掉这两个东西，你会信么？但它真就发生了。

（转自：紫金天风期货研究所）