冠农股份（600251）2024年年报简析：净利润减71.58%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期冠农股份（600251）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入38.63亿元，同比下降11.15%，归母净利润2.05亿元，同比下降71.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.22亿元，同比上升8.63%，第四季度归母净利润-1.27亿元，同比下降239.02%。本报告期冠农股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达88.95%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利6.8亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率8.07%，同比减52.43%，净利率6.37%，同比减67.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.71亿元，三费占营收比4.43%，同比增15.9%，每股净资产4.62元，同比减4.65%，每股经营性现金流0.73元，同比增176.8%，每股收益0.26元，同比减71.74%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 税金及附加变动幅度为15.38%,原因:并购企业土地使用税和房产税增加。
2. 销售费用变动幅度为16.09%,原因:公司加大品牌建设，增加宣传广告费。
3. 管理费用变动幅度为8.92%,原因:增加新并购公司的管理费用。
4. 研发费用变动幅度为88.88%,原因:公司加大研发投入。
5. 财务费用变动幅度为-46.43%,原因:本年贷款额减少及利率下降致利息费用减少。
6. 其他收益变动幅度为39.5%,原因:本期收到的政府补助增加。
7. 公允价值变动收益变动幅度为-252.49%,原因:期末衍生金融工具产生的公允价值变动增加。
8. 信用减值损失变动幅度为-8.16%,原因:期末应收账款增加。
9. 资产减值损失变动幅度为-416.41%,原因:本期番茄、糖、棉产品跌价计提存货跌价准备增加及计提商誉减值准备。
10. 所得税费用变动幅度为-46.3%,原因:子公司利润下降。
11. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为-14.36%,原因:番茄产业销量及价格下降。
12. 收到的税费返还变动幅度为-42.13%,原因:出口退税减少。
13. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为46.45%,原因:收到的代收代付款项增加。
14. 购买商品、接受劳务支付的现金变动幅度为-16.88%,原因:番茄产业采购量减少。
15. 支付的各项税费变动幅度为-40.06%,原因:支付的增值税及所得税减少。
16. 支付其他与经营活动有关的现金变动幅度为-24.64%,原因:支付的往来款及代收代付款项减少。
17. 取得投资收益收到的现金变动幅度为-28.85%,原因:收到的分红减少。
18. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为557.4%,原因:处置资产增加收回的现金。
19. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为9.85%,原因:收回套期工具保证金及其他投资增加。
20. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-18.02%,原因:项目投资支付的现金减少。
21. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为54.22%,原因:支付套期工具保证金及其他投资增加。
22. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-25.04%,原因:收回银行借款保证金减少。
23. 偿还债务支付的现金变动幅度为12.66%,原因:偿还的银行借款增加。
24. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为112.82%,原因:本期分红增加。
25. 支付其他与筹资活动有关的现金变动幅度为145.9%,原因:同一控制下企业合并股权转让款。
26. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期理财产品到期赎回。
27. 衍生金融资产变动幅度为218.3%,原因:衍生金融工具公允价值变动增加。
28. 预付款项变动幅度为39.08%,原因:本期皮棉预付款增加。
29. 其他应收款变动幅度为-48.17%,原因:本期收回其他应收款。
30. 存货变动幅度为-19.68%,原因:本期计提存货跌价准备及皮棉存货减少。
31. 其他流动资产变动幅度为-61.27%,原因:受托加工物资减少及皮棉贸易量减少待抵扣税金减少。
32. 其他权益工具投资变动幅度为37.51%,原因:本期公允价值变动。
33. 在建工程变动幅度为452.1%,原因:本期在建项目增加。
34. 使用权资产变动幅度为132.07%,原因:本期租入流转土地适用租赁准则核算。
35. 商誉变动幅度为-84.23%,原因:本期计提商誉减值准备增加。
36. 长期待摊费用变动幅度为575.4%,原因:本期土地改良支出及宿舍维修增加。
37. 衍生金融负债变动幅度为625.32%,原因:本期衍生金融工具公允价值变动增加。
38. 应付票据变动幅度为-40.06%,原因:本期减少银行承兑汇票结算。
39. 合同负债变动幅度为69.37%,原因:本期预收棉产品、番茄酱、糖货款增加。
40. 应交税费变动幅度为-32.03%,原因:子公司本期计提所得税费用减少。
41. 其他应付款变动幅度为-46.54%,原因:收到的暂收款结算。
42. 其他流动负债变动幅度为124.93%,原因:期末销项税增加。
43. 长期借款变动幅度为-37.87%,原因:本期长期借款归还。
44. 租赁负债变动幅度为143.08%,原因:本期租入流转土地适用租赁准则核算。
45. 长期应付职工薪酬变动幅度为64.76%,原因:本期计提离职后福利-设定受益计划增加。
46. 递延收益变动幅度为49.93%,原因:本期收到的政府补助增加。
47. 其他综合收益变动幅度为69.7%,原因:本期其他权益工具投资公允价值变动。
48. 营业收入变动幅度为-11.15%,原因:受地缘政治风险形势进一步恶化、宏观经济外部压力加大、行业周期和市场需求变化影响，番茄行业整体出口形势呈现疲弱态势，出口量及价格水平整体下移，公司内销主要产品皮棉、白糖、油脂、棉粕等产品价格水平均处于下移态势，致各类番茄制品销量较上年减少，及本年未大量开展皮棉贸易业务，贸易皮棉销量较上年减少。
49. 营业成本变动幅度为-1.64%,原因:随营业收入的减少而同步减少及2023产季皮棉、番茄原料收购价格提高致产品库存成本增加，致库存产品结转的营业成本增加，致营业成本下降的幅度低于营业收入下降幅度。
50. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为176.8%,原因:经营活动现金流出减少幅度大，致经营活动产生的现金净额增加。
51. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.67%,原因:取得投资收益收到的现金减少。
52. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-343241.91%,原因:取得借款收到的现金减少、偿还债务支付的现金增加和分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.98%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市22年以来，累计融资总额10.94亿元，累计分红总额10.42亿元，分红融资比为0.95。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.61%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.08%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达88.95%）

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