今天咱不废话，聊聊我对四大行定增的看法。

今天咱不废话，聊聊我对四大行定增的看法。

新闻说，4家国有大行公布定增预案，合计募资额达5200亿元。要读懂这新闻，得先搞清楚啥是定增。定增就是定向增发，指上市公司向特定投资者，像机构投资者、大股东、战略合作伙伴等非公开发行新股来融资。也就是说，不面向普通公众。

打个比方，你开了家医馆，生意火爆，但资金紧张，想3个月内再开5家分店，需要1000万启动资金。因为利息高，又有经营风险，你不想找银行借钱，也不想给公众太多股份，那就可以选择定向增发。比如找些有实力的老客户、投资大佬、基金公司之类的募资，让他们持有你增发的股票。

大佬们觉得划算，也就是认为未来股票会涨，才会投资。你怕他们见好就收，就跟他们约定，一年内不许卖这些股份，防止他们刚投资就跑路。但人家本来能直接买你公司股票持股，你还加了不让卖的条件，所以通常定向增发都得打折。比如每股1元的股票，8毛钱卖给他们，投资者才觉得划算，现在买就像提前打折囤货。

可这次四大行的定向增发不一样，是溢价增发。给四大行注资的股东，得用高于现价的价格买股票。像中国银行，这次认购价是每股6.05元，相比上周五A股收盘溢价10%，比港股收盘溢价近40%；建行认购价9.27元，A股溢价8.8%，港股溢价48%等等。

到底哪些有实力的“大头”愿意溢价买这些股票呢？是财政部、中国烟草总公司、中国移动集团、中国船舶集团。所以说，这次定向增发本质不是市场行为，而是强有力的调控手段，尤其是国有企业能不以利益为导向，促成政策落地。对港股来说，这种高位入局，像是对眼下银行股估值的否定。

不过，投资者别觉得要发大财了。这股票的机会大家都看得见，散户、机构都能看到。看看历史上银行定向注资增发后的股票走势，也就那样。所以这次事儿虽重大，但也别过度解读。记住，股市有风险，投资需谨慎。

我觉得这次溢价增发对股市肯定有影响，但不是主要目的。咱更该分析，四大行为啥找财政和国企要钱，要这些钱干啥。

其实四大行不缺钱，也不存在纾困问题。这几年大型银行净息差虽在下降，但资本充足率够，分红也正常。所以，这次注资不是救急，而是备债。对银行来说，钱不算是资产，更像负债，把钱贷出去才是银行接下来要做的。通过贷款的金融乘数效应，保守估计，这5000亿注资至少能撬动8倍信贷增量，给资本市场注入约4万亿货币增量。要是银行资本充足率维持到监管红线标准，带动的杠杆率至少能扩大到12倍，那就有约6万亿货币增量。总之，信贷扩张是肯定的了。

通俗讲，这就像放水。以前降准，是在银行这个资金池里允许多抽水；这次给银行注资，更像是扩建资金池。银行资本充足了，放贷胆子就大，以前不好批的贷款，现在可能更容易通过。就算坏账率会飙升，充足的资本金也能抵御坏账风险。

融资成本下降后，大家都觉得房贷利率可能会进一步降低，存量房贷利率继续下降，刺激消费经济。一二手新房利率下降，有利于稳定房价，降低房地产行业和银行按揭的坏账率。同时，消费贷利率也可能降低。但消费贷这业务，现在跟5年前比，基准利率没变，实际利率已经低不少了，可业务还是不好做。

不过，股市行情好或者房价单边上涨时，消费贷业务就好做。这几年楼市和股市的状态，跟消费贷不良率不断上升有没有关系，干银行的都清楚，消费贷主要用途是什么，真拿去消费旅游的人不多，一下子贷二三十万提前消费，除非不打算还了。所以，消费贷对市场影响大不大，得看股市楼市表现。

再说经营贷，一直是这几年银行工作重点。今后可能会对特定行业，像制造业或科创领域，出台更多优惠政策，带动产业链扩张，创造更多就业机会。

但万事有代价，通胀预期会抬头，东西会涨价。不过通胀也是把双刃剑，物价上涨，生活成本提高，一些投资品价格也会上涨。这时候很多人会考虑购置资产，通过投资成为放水受益者，而不是承担代价。要是这么想的人多了，股市、楼市、黄金、风投市场就会活跃起来。

不参与投资的人也别太担心。放水就像往香槟塔里倒酒，先填满某些行业，再慢慢影响全社会，而且资金进入市场需要时间。新闻标题里的“拟”字也挺微妙，所以对物价，尤其是生活必需品的冲击应该比较温和。加上我国制造业产能过剩，贸易全球化受阻，出口困难，部分商品价格可能更低。

最后说点个人观点。从去年10月到现在，刺激经济的大招不断，但看看最近股市走势，还是老样子。我之前视频也说过，政策只是影响市场的因素之一，很多根本的东西没明显变化，比如我国经济发展阶段、全球地缘环境紧张和逆全球化趋势，还有A股融资属性、缺乏做空机制的交易规则等。

所以，大家别对市场风吹草动太敏感，在A股投资别冲动做多、轻易满仓。现在这节骨眼，不建议重仓某一种资产。投资老手知道，现在外部环境不确定性多，不是重仓好时机。所谓“君子不立于危墙之下”嘛。

新手在长期震荡市场中，适合用定投指数的方式获利，震荡越剧烈，定投收益机会可能越多。对长期投资者来说，我国市场发展潜力大，相信祖国未来更好，就可以配置一些权益类资产，尤其是指数型ETF。

不管是想在“香槟塔”找酒喝的普通人，还是盯着K线图的投资者，利好政策单独看，可能雷声大、雨点小，但积累多了，效果会在未来显现，就像“中国制造2025”也是过去10年一点点积累达成的。这次国企大佬溢价40%入局，有人觉得是“别人恐惧我贪婪”加强版，但咱存款账户可没财政部兜底。所以，该定投定投，该分散分散，该踏实工作就踏实工作。

要是你问我投资秘诀，就像等公交车时，别把零钱全投到旁边娃娃机里，不然公交车开走了，只能吃尾气。