读懂IPO|讯方技术超高利润率或因侵权，研发费用率及人员薪酬三年连降

本文来源：时代商学院 作者：陆烁宜

来源丨时代商业研究院

作者丨陆烁宜

编辑丨郑琳

距离回复第三轮问询已过去8个月，深圳市讯方技术股份有限公司（下称“讯方技术”）IPO进程仍未有新进展。

讯方技术是一家专注于ICT（信息与通信技术）领域的软件与信息技术服务商。北交所官网显示，讯方技术的IPO申请已于2023年9月21日获受理，并于2024年7月5日完成了对第三轮问询的回复。然而，3月31日，由于财务报告到期，该公司的IPO进程被中止。

需注意的是，讯方技术目前在一项未决诉讼中，被指存在不正当竞争行为，且在一审中已败诉。尽管讯方技术已提交上诉，但案件至今仍未有新进展。此外，该未决诉讼涉嫌侵权，加之研发费用率出现下滑并低于可比公司均值，多重因素影响下，引发了北交所对其持续创新能力的问询。

3月21日，就公司研发费用率下滑、未决诉讼涉嫌侵权等问题，时代商业研究院向讯方技术发送邮件并致电询问。4月3日，时代商业研究院多次致电讯方技术，但电话无人接听。截至发稿，对方仍未回复。

计算机软件著作权侵权案一审败诉，涉诉产品利润率高出一倍

截至招股书签署日（2023年9月14日），讯方技术及其全资子公司深圳市职前通教育有限责任公司（下称“职前通”）涉及1项诉讼案件，案由是侵害计算机软件著作权。

具体来看，2020年10月29日，原告深圳市艾优威科技有限公司（下称“艾优威”）以侵害计算机软件著作权为由，对讯方技术和职前通提起诉讼。艾优威指控被告通过破解、反编译等手段获取其涉案软件源代码，并经过加工、包装后以“讯方科技5G全网仿真软件”（侵权软件）的名义进行对外投标、销售。该侵权软件UI界面、功能模块、操作方法等方面与原告的软件高度近似，且源代码与原告的软件高度近似。艾优威认为，两名被告的行为构成不正当竞争，侵犯了其合法权益。

因此，艾优威公司已向深圳市中级人民法院提起诉讼，请求该法院判令被告立即停止侵害原告软件著作权、图片著作权的行为；停止不正当竞争行为；连带赔偿原告经济损失500万元等。

2023年7月28日，深圳市中级人民法院就该案件作出一审判决，判决讯方技术及职前通立刻停止侵害原告涉案计算机软件著作权的行为，并赔偿原告经济损失及维权合理费用共计60万元，相关诉讼费用（共计4.90万元）由该公司承担。

2023年9月5日，讯方技术及职前通就一审判决向最高人民法院提起上诉，请求最高人民法院撤销该判决，并依法驳回艾优威的全部诉讼请求。根据讯方技术2024年8月29日披露的2024年半年报，最高人民法院于2024年4月25日进行了首次开庭。截至披露日，尚无相关判决结果。基于谨慎性原则，讯方技术已暂按判决结果计提64.90万元的预计负债。

时代商业研究院发现，虽然该案件涉案金额不高，但是涉诉产品的利润率相对较高。

讯方技术于2024年7月5日披露的《关于深圳市讯方技术股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函之回复》（下称“第一轮问询回复”）显示，报告期（2020—2023年上半年，下同）内，讯方技术仅在2020年产生涉及该软件著作权的销售收入，相关项目的全部销售收入为116.52万元，利润为67.92万元，占发行人2020年度营业收入的0.25%、净利润（扣除非经常性损益前后归属于母公司股东的净利润孰低值计算，下同）的1.59%。

由此计算，涉诉产品的利润率高达58.29%。相比之下，2020年讯方技术整体毛利率为27.10%，不到涉诉产品利润率的一半；而净利率更是仅为10.54%，远低于涉诉产品的利润率。

值得注意的是，讯方技术2020年的毛利率异常高于报告期内的其他年份，这或与涉诉产品的较高利润率有关。招股书显示，报告期各期，讯方技术的毛利率分别为27.10%、17.88%、18.05%、16.71%。其中，2020年可比公司毛利率范围为15.78%～30.46%，2021年为15.98%～28.54%，可见2020年讯方技术毛利率在可比公司中处于较高水平，但到了2021年，其毛利率大幅下滑，转而处于较低水平。

根据第一轮问询回复，时代商业研究院发现，自2021年至今，讯方技术已停止在业务中使用涉诉软件著作权，并未再产生相关收入。而讯方技术在招股书中表示，自2021年起，公司毛利率下滑及波动，主要原因包括：与占比较高的企业信息技术服务毛利率水平因人力成本上升而下降，以及低毛利率华为云业务收入快速增长等。

时代商业研究院发现，软通动力在2021年的年报中也提及存在人力成本上升的风险，但同期其毛利率降幅并不大；嘉环科技虽然在招股说明书中提及人力成本上升风险，但2021年其毛利率不降反升；而中富通则未在2021年的年报中提及人力成本上升的问题。

营收增速异常高于3家同行，研发人员平均薪酬不升反降

报告期内，讯方技术营收持续大幅增长，增速高于可比公司均值。

招股书显示，报告期各期，讯方技术的营收分别为4.58亿元、6.04亿元、8.84亿元、4.53亿元，同比增速分别为32.89%、32.02%、46.27%、42.79%。

讯方技术将软通动力（301236.SZ）、嘉环科技（603206.SH）、中富通（300560.SZ）列为可比公司。Wind数据显示，报告期各期，可比公司营收同比增速均值分别为21.00%、24.14%、11.20%、12.63%，远低于讯方技术。从单个企业来看，讯方技术的营收同比增速也均高于可比公司。

然而，在营收高速增长之际，讯方技术的研发费用却未实现同步增长。

招股书及第一轮问询回复显示，2020—2023年，讯方技术的研发费用分别为3038.18万元、3907.10万元、4028.32万元、4079.04万元，整体虽有增长，但是增速不及营收，导致研发费用率下降。

2020—2023年，讯方技术研发费用率分别为6.64%、6.47%、4.56%、3.92%，呈持续大幅下降趋势，其间累计下降2.72个百分点。同期，可比公司研发费用率均值分别为4.36%、4.41%、4.85%、5.12%，不降反升，并对讯方技术形成反超。从单个企业来看，软通动力的研发费用率也有所下降，但其间累计仅下降0.8个百分点，降幅较小；而嘉环科技的研发费用率则相对较为平稳，中富通整体则呈大幅上升趋势。

在营收激增之际，研发人员人均薪酬不升反降。2021—2023年末，讯方技术的研发人员数量分别为241人、225人、241人，人均年薪分别为16.64万元、15.82万元、15.47万元，呈大幅下降趋势。与可比公司相比，2023年讯方技术研发人员数量占比为5.93%，而可比公司研发人员占比均值为8.96%。其中，软通动力略低于讯方技术，而其他可比公司均远高于讯方技术。

尽管研发人员数量出现波动，但是讯方技术在第一轮问询回复中仍表示，报告期内，公司研发人员数量整体保持稳定。2022年度，公司研发人员及人均薪酬较2021年均略有下滑，主要是在2021年研发项目大力投入的基础上，2022年的研发工作进入平稳状态，公司该年度新立项研发项目11个，略有下降，人员需求及对应薪酬出现略微下滑。

2021—2023年，讯方技术新增研发项目数量分别为14个、11个、12个，期末研发在研项目数量分别为13个、11个、8个，呈下降趋势。

一边存在软件著作权侵权纠纷，一边是新立项研发项目出现下滑趋势，讯方技术的持续创新能力也成为北交所问询的重点。

在第一轮问询回复中，讯方技术表示，公司是创新型企业，属于现代服务业领域企业，业务有助于推动传统产业转型升级，具有持续创新能力，符合北交所市场定位。

（全文2731字）

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