【大行评税变】 景顺：预计亚洲各国央行将迅速转向于更加温和的政策

财华社2025年4月3日讯，景顺亚太区（日本除外）环球市场策略师赵耀庭今日发表了关于美国最新关税政策的观点。

对于美国最新关税政策及其投资影响，赵耀庭认为，从关税公布后回顾角度来看，美国的有效关税率增加一倍以上至超过20%，这个最坏情况是市场可以预料的。这是特朗普团队在全球贸易纷争中发射的第一波炮火，他们以最大限度作出首次行动。风险资产将于短期内出现显著的波动性及下行压力。

"然而，这并非关税政策最终结果，我们预期各国将开始与美国进行认真谈判以减少关税，并提出一些协议方案。"赵耀庭强调。

赵耀庭认为，关税政策的不确定性持续越长，对市场情绪的影响就越大——这将对亚洲的资本支出以及美国的家庭消费构成影响。预计亚洲各国央行将迅速转向于更加温和的政策。亚洲各国央行可能会采取比预期更大幅度的降息，以支撑经济增长的基本面。

对于局势的地区展望方面，赵耀庭表示，在亚洲，美国对中国和越南提出的关税属最高程度，而对加拿大和墨西哥提出的关税则相对较低。欧盟和日本则介乎两者之间。值得注意的是，美国对中国的有效关税率增加至至少54%的水平。这是一个非常高的水平，将导致美国消费者承担巨大的物价上涨。这些关税几乎使中美贸易受限，这也表明它们不太可能是长期性的。

赵耀庭指出，从地区角度看，其他亚洲出口商也会承受巨额的关税政策带来的影响。许多通往美国市场的贸易转移路线，包括越南、柬埔寨、老挝、泰国、印尼，都承受巨额的关税政策带来的影响。

对于关税政策对全球市场的影响，赵耀庭表示，如果美国对亚洲市场的关税不被下调，重新平衡将意味着，原本会运至美国的商品会大量出现在世界其他地区。这些关税对美国消费者和企业造成了巨大负担，他们受到的影响最大。虽然短期内物价会上涨，但随后消费者减少支出以应对政策，总需求可能会下降。这无疑增加了美国滞胀的风险，以及这些高关税生效后收益的持续不确定性。

谈到投资启示，赵耀庭认为，对于短线投资者，采取风险规避策略会是明智的。随着投资者寻求避险，黄金及其他贵金属、美国国债和其他发达市场政府债券或将表现良好。那些不受公共市场波动影响的另类投资亦预计表现良好。此外，亚洲货币可能面临美元走强的阻力，预计亚洲各国央行今年将比美国更早下调政策利率。

对于长线投资者而言，投资者可通过抛售来增加风险资产敞口，将现金撤离市场。拥有长线投资者应保持充分的多样化。

作者|一枝

编辑|Annie