财面儿·年报深解丨锦江酒店营利双降 负债高企

4月1日，中国酒店行业“三巨头”之一的锦江酒店公布了2024年年度报告。

报告期内，企业实现合并营业收入为140.63亿元，同比下降4%；归属于上市公司股东的净利润为9.1亿元，同比下降9.06%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5.39亿元，比上年同期下降30.32%。

从财报中的各项关键数据来看，2024年锦江酒店经营压力尽显，营收与利润均呈现下滑态势。其中，作为公司核心的有限服务型酒店业务，成为业绩增长的明显阻碍。

境内中端酒店RevPAR同比降幅达8.33%

资料显示，锦江酒店的收入由酒店业务、食品及餐饮业务、其他业务三大板块构成。

在各项业务中，酒店业务占据主导地位。据悉，其酒店业务包含全服务型酒店以及有限服务型酒店。全服务型酒店即高星级酒店，有限服务型酒店即为中端酒店和经济型酒店。

财报显示，企业的酒店业务在2024年实现合并营业收入为138.21亿元。

其中，有限服务型酒店堪称“主力军”，截至2024年年末，开业酒店数量达到13332家，在总开业酒店数量中占比高达99.37%。

2024年，该业务实现合并营业收入135.83亿元，占总营收比重达96.6%；并现实现净利润7.66亿元，在总净利润中占比达84%。而全服务型酒店业务实现合并营业收入2.4亿元，营收占比仅为1.7%。

尽管有限服务型酒店业务以绝对优势主导着酒店的业务规模与市场覆盖，但该板块里的境内中端酒店业务运营数据未达预期明显，也成为拖累整体业绩上扬的重要因素。

财报显示，2024年，境内中端酒店的平均房价为260.12元/间，相较于上一年的277.13元/间，下降了6.14%；平均客房收入（RevPAR）为175.79元/间，而2023年为191.79元/间，同比降幅达8.33%。经济型酒店的RevPAR虽也有所下降，不过降幅相对缓和，为2.79%。

直营酒店占比降低至5.11%

在营收利润双降的同时，锦江酒店在现金流与债务方面也暴露出一定挑战。

2024年，企业经营活动产生的现金流量净流入35.6亿元，同比下降31%。现金及现金等价物净增加额为1.3亿元，同比下降95.2%。

截至2024年末，资产总额为461.1亿元，同比下降8.85%；负债总额304.3亿元，比上年末下降8.42%；资产负债率65.99%，比上年同期增加0.31个百分点。

据同花顺数据，锦江酒店的负债在2015年后不断攀升，为扭转这一局面，近些年企业开始朝轻资产化转型，在酒店运营模式上，逐步减少直营酒店数量，同时加大拓展加盟酒店业务。

于2024年度，锦江酒店新增开业酒店1515家，开业退出酒店519家，开业转筹建酒店28家，净增开业酒店968家。有限服务型酒店中直营酒店减少75家，加盟酒店增加1019家，直营酒店占比已降低至5.11%。

业内人士分析指出，直营酒店与加盟模式存在显著差异。直营酒店属于重资产生意，需承担大量刚性成本，给运营带来不小压力。加盟模式下，酒店则更多聚焦于品牌输出等轻资产运营环节，成本结构相对灵活。