4月3日新股上会动态：技源集团主板IPO上会通过

证券之星消息 上交所公开资料显示，4月3日，技源集团股份有限公司(简称"技源集团")上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆沪市主板，保荐机构为东方证券。

图片来源：上交所官网

上市委会议现场问询的主要问题有两点：

1.请发行人代表结合主要产品市场空间、销售地区相关贸易法规、关税政策、汇率波动等，说明公司经营环境是否已经或将要发生重大变化，是否对持续经营造成重大不利影响，是否存在业绩大幅下滑风险，相关风险是否充分揭示。

2.请发行人代表结合与雅培集团的合作历史、合作式、合同条款、续约安排、议价能力，以及HMB产品交易金额的变动情况等，说明公司对雅培集团是否存在重大依赖，双方交易定价是否公允，双方合作是否具有稳定性和可持续性。

从主营业务来看：

技源集团是一家专业从事膳食营养补充产品研发创新及产业化的国际化企业集团。公司坚持以科学研究和临床试验为基础，不断为全球膳食营养补充行业提供原创性和定制化的营养原料及制剂产品。公司是全球HMB营养素最主要的开拓者和市场推动者，主导和推动了HMB营养素在多个国家地区的市场准入。

公司先后与 Formulife(膳食营养)、赛诺菲(膳食营养)、Royal Canin(动物营养)、Lintbells(宠物保健)、雀巢公司(食品饮料)、强生公司(膳食营养)、杜邦营养与生物科技集团(膳食营养)、蒙牛(乳制品)等全球众多知名企业建立合作并陆续实现批量供货。

从业绩来看：

2021年到2024年，技源集团的营收分别为8.01亿元、9.47亿元、8.92亿元、10.02亿元，同期归母净利润分别为1.10亿元、1.42亿元、1.60亿元、1.74亿元。技源集团预计2025第一季度营业收入2.6亿元至2.75亿元，同比增长约14.39%至20.99%；扣非后的归母净利润为4050万元至4250万元，同比增长约9.53%至14.94%。可以看出，公司业绩近几年波动较为显著。

值得注意的是，技源集团销售收入主要来源于境外。报告期内，其境外销售收入在各报告期占主营业务收入的比例都在90%以上，销售区域主要集中在美国、欧洲、澳大利亚、东南亚、巴西等国家或地区。

从毛利率看，公司2022年至2024年主营业务毛利率分别为38.75%、43.09%和43.35%。2023年受汇率因素、产品结构因素影响，公司的毛利率有所提升。与同行业公司相比，2022年毛利率与同行业可比公司均值较为接近。2023年，随着毛利率的稳步提升，公司毛利率已超过同行业可比公司均值，与嘉必优、华恒生物较为接近，高于仙乐健康。总体而言，各公司之间具体产品不同，毛利率不具备直接的可比性。

图片来源：技源集团招股说明书(上会稿)

从募集资金用途来看：

技源集团拟发行5001万股，募资约6.03亿元，分别用于技源集团营养健康原料生产基地建设项目(2.06亿元)、启东技源营养健康食品生产线扩建项目(1.47亿元)、启东技源技术创新中心项目(0.99亿元)、补充流动资金项目(1.5亿元)。

对于上市委会议关注的对雅培集团是否存在依赖问题，技源集团此前在回复问询时指出：

雅培集团凭借先发优势在全球HMB市场仍拥有较强的产品竞争力，其HMB业务规模整体不断提升，引致报告期内以及在可预见的短期内，发行人HMB业务收入中雅培集团的占比仍可能将保持相对较高水平。未来若发行人不能通过产品技术创新、质量及服务提升等方式及时满足雅培集团的业务需求，或雅培集团自身经营情况发生变化，导致其对公司HMB产品需求大幅下降，或者公司不能持续拓展新的客户和市场，将可能会对公司HMB产品销售产生一定不利影响，进而影响到公司未来经营业绩。

风险提示方面，技源集团在招股书中指出：

第一，公司与雅培集团合作的风险。报告期内，公司系雅培集团HMB营养原料产品的首选供应商，雅培集团亦是公司HMB业务的主要客户之一。报告期各期，公司向雅培集团的销售收入占主营业务收入的比例分别为23.44%、17.38%和19.44%，占公司HMB业务收入的比例分别为69.26%、64.69%和66.19%。

第二，偿债风险。近年来，报告期各期末，公司的资产负债率分别为34.30%、24.30%和20.23%，公司的流动比率分别为2.04、3.17和3.93，速动比率分别为1.32、2.30和2.85，面临一定的偿债压力。

第三，实际控制人不当控制的风险。公司实际控制人周京石、龙玲夫妇通过技源香港和技源咨询合计控制公司84.47%表决权。存在实际控制人利用其对公司的控股地位，通过行使表决权等方式对公司经营决策、投资方向、重要人事安排等进行不当控制，从而给公司生产经营及中小股东的利益带来损失的可能。

第四，境外收入受全球经济和贸易政策变动影响的风险。报告期内，公司境外销售收入分别为8.64亿元、8.48亿元和9.38亿元，占公司主营业务收入的比例分别为91.40%、95.25%和93.93%，境外销售收入占比较高。

此外，技源集团还提示了产品质量管理风险、新产品开发风险、技术人员流失的风险、业务规模扩张带来的管理风险、下游行业发生不利变化风险、主要原材料价格波动风险、汇率波动的风险等多重风险因素。