宇通客车：2024年营收净利双增 “高成长+高分红”属性显著

近日，宇通客车（600066.SH）发布2024年年度报告，公司全年实现营业总收入372.18亿元，同比增加37.63%；归母净利润41.16亿元，同比增长126.53%，对应经营现金净流量72.11亿元创历史新高、构筑极强安全边际。此外，近年来监管部门加强分红监管，鼓励上市公司一年多次分红，公司积极响应监管号召，在2024年下半年还实施了中期分红。包含本次披露的分红方案，2024年公司累计实施每10股派发现金股利15元（含税），分红金额共计将达33.2亿元，分红率高达80.7%，为投资者提供更加稳定可靠的回报。

经营业绩的稳健增长与销量扩围不无关系，受益于国内旅游市场从复苏转入繁荣、新能源公交“以旧换新”等政策以及海外客车市场需求广阔等因素，2024年宇通客车全年累计实现客车销售46918辆，同比提升28.48%，大中型客车的产销量稳居行业第一，继续保持行业龙头地位。基于稳健的业绩增长以及良好的成长预期，中金公司、东吴证券等多家机构认为，宇通客车全年出口销量超预期兑现，规模效应提升现金流表现良好，盈利高增延续高分红，给予公司“跑赢行业”“买入”投资评级。

深耕研发厚植创新沃土

技术突破领航产业发展

年报显示，2024年宇通客车研发支出17.88亿元，占营业收入比例为4.80%，在同行业中居于较高水平。据悉，宇通客车始终将研发置于战略高地，以前沿技术引领行业变革，为长远发展与产品创新筑牢根基。

公司紧跟电动化、智能化、⽹联化的发展趋势，以“电池、电机、电控”等新能源核⼼技术⾃主攻关为切⼊点，在高效电驱系统、高安全高可靠电控系统、多场景燃料电池动力系统、智能网联等科技创新领域不断取得新突破，并自主掌握电动化、智能网联化、安全、节能、舒适等核心技术，支撑全系客车产品的研发布局。

以公司在商用车行业研发的首个软硬件一体化电动专属平台“睿控E平台”为例，2024年该平台持续进化，在电池、E驱、闪充、热泵、车联网技术方面实现三大突破两大升级。电池方面，行业首推10年100万公里、15年150万公里质保长寿命电池，较现有常规产品寿命延长近一倍；充电方面，发布行业首个闪充解决方案，产品可以支持双枪600A/三枪900A的充电模式。

当前，宇通客车已形成产业成果转化反哺技术创新的良性循环，带动了行业整体技术水平的提升。截至报告期末，公司拥有国内外有效专利及软件著作权 2,371件，参与完成317项国家、行业、地方及团体标准制定工作，相关技术成果已获得国家及省级科技进步奖42项，创新成效显著。

海外布局开拓广阔版图

行业占比彰显龙头实力

依托自主可控的新能源核心技术和高端产品制造能力，宇通客车实现了海外销售的规模化和高端化，更为“国内国际双循环”新发展格局下的全球化之路加速前进提供了重要支撑。

根据中国客车统计信息数据，2024年我国大中型客车累计销售126064辆（含6米以上客车），同比增长33.39%，其中宇通客车份额继续领跑同行。2024年大中型客车累计出口4.7万辆，同比增长超45%，而宇通客车在海外市场格局中的市场份额，同样处于龙头地位。

值得一提的是，宇通客车目前海外销售和服务网络已实现全球目标市场的布局，在主要目标市场，公司已成为主流客车供应商之一，截至报告期末，公司累计出口各类客车超11万辆。在新能源客车领域，公司已累计出口新能源客车超过7,000辆，并在英国、法国等40多个国家或地区形成批量销售并实现良好运营，积极发展绿色公共交通，更为全球减碳作出贡献。

综合来看，中央经济工作会议确定将加力扩围实施“两新”政策，此举有望进一步释放国内替换需求；海外新能源客车市场广阔，新能源出口有望高增，宇通客车将继续坚持“国际化、高端化、电动化、智能网联化”的战略发展方向，持续打造全球领先的新能源商用车研发制造基地。

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