上海
尽管短期内可能面临外部因素带来的挑战，但大摩Ridham Desai团队坚信，印度市场将在长期为投资者带来丰厚回报。
在全球不确定性中，印度展现出的确定性显得尤为珍贵。大摩在4月2日的研报中认为，印度经济不确定性相对于全球经济而言已经下降，其相对于新兴市场的贝塔系数降至约0.4，长期基本面稳定。
研报认为，由于近期印度市场回调有序，同时，印度央行持续释放鸽派信号，叠加印度在全球供应链中的优势地位、国内通胀减弱、散户持续买入等因素，构成了大摩看多印度股市的十大理由。
大摩的基准情景预测，BSE Sensex指数目标为93,000点（上涨22%），乐观情景为105,000点（上涨38%），悲观情景为70,000点（下跌8%）。这一预测基于持续的宏观经济稳定、私人投资增长以及实际增长率高于实际利率的预期。截止发稿，BSE Sensex指数下跌0.37%至76336点。
看多印度的十大理由
大摩认为印度股市当前具有吸引力，主要基于以下几个因素：
印度经济基本面稳健长期前景乐观
- 市场回调有序：最近的市场下跌是有序的，隐含波动率几乎没有上升
- 印度央行的宽松政策：印度央行持续释放鸽派信号，维持宽松政策立场，预计4月将降息。
- 卢比汇率调整：卢比的高估值已得到显著修正
- 与美国的贸易协议：在全球贸易动荡中，印度与美国的贸易协议有望为印度带来竞争优势。
- 油价疲软改善贸易条件：原油价格的低迷对印度的贸易条件有利。
- 散户持续买入：散户在近期市场回调中保持了持续买入，表明资金流入是结构性而非机会性的。
- 外资流入：外国投资组合（FPI）债券资金流入转正，显示对印度宏观经济和货币的信心增强。
- 外资持仓处于历史低位：外国投资组合的持仓是自2000年以来最低的，显示投资者对印度的看法正在转变。
- 股票估值更具吸引力：以黄金计价，BSE Sensex指数已回到2020年11月水平。
- 情绪指标已达强烈买入区域：大摩专有情绪指标降至“强烈买入”区域，类似水平曾出现在2001年9月、2008年10月和2013年9月等历史买入良机。
大摩指出，印度经济长期基本面保持稳健，主要基于三大支柱：
首先，印度宏观经济稳定性强劲。贸易条件改善，基本财政赤字下降，通胀波动性降低。印度的原油进口强度持续下降，降低了对石油价格波动的敏感度。
其次，印度企业盈利增长可期。大摩预计，未来3-5年内，印度企业每年实现15%-20%的盈利增长，这主要得益于新兴的私人资本支出周期、企业资产负债表的再杠杆化以及可自由支配消费的结构性增长。
此外，还有可靠的国内风险资本来源。大摩认为，强大的国内投资者基础为市场提供稳定性，系统性投资计划(SIP)资金流入仍接近历史高点，表明零售投资者对印度市场的信心持续。
这些因素使印度相对新兴市场的贝塔系数降至约0.4，解释了其较高的估值倍数。
大摩认为，印度的经济增长数据将有所改善，叠加印度央行可能的宽松政策，以及即将到来的盈利季将超出市场预期等因素，将支持印度市场的表现。
大摩建议，增持周期性行业，减持防御性行业。重点关注金融、可选消费、工业和科技板块，并减持其他板块。
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