在期权交易里,有买方和卖方两种角色。买方就像是买保险的人,有权利在特定情况下行使期权;而卖方呢,就像是卖保险的人,没有权利,只有义务。一旦买方决定行使权利,卖方就得按照约定的时间、价格,卖出或买入约定数量的标的证券。所以,卖方也被叫做义务方。
期权卖方就像是一个卖保险的角色。什么时候卖保险呢?
1.认购期权:买方看涨,认为股票价格会上涨;卖方则看不涨,认为股票价格不会涨到行权价格。
2.认沽期权:买方看跌,认为股票价格会下跌;卖方则看不跌,认为股票价格不会跌到行权价格。
具体来说,认购期权的卖方就是看空的人,觉得股票不会涨;认沽期权的卖方就是看多的人,觉得股票不会跌。他们就像是在卖一种“保险”,赌的是股票不会按照买方的预期走。
那期权卖方为什么要接受这个看起来风险大、收益低的策略呢?
其实,期权卖方策略有几个特点:高胜率、低波动、低收益。买卖双方对风险收益的看法是完全不同的。
买方,就像是小赌徒,可能十次有九次都亏了权利金,但只要赌对一次,就能赚大钱。而卖方呢,就像是开保险公司的,收益比较稳定,但一旦碰到个小概率事件,比如股票突然大涨或大跌,就可能把之前赚的钱都赔进去。
所以,期权卖方通常会选择卖出深度虚值期权。深度虚值期权,就是到期日股价达到行权价的可能性很小的那种。比如,卖出深度虚值认购期权,就是现在股价远远低于行权价;卖出深度虚值认沽期权,就是现在股价远远高于行权价。
对于卖方来说,风控是最重要的。要尽量避免期权从虚值变成实值,因为那就意味着要赔钱了。这个转变的概率,就像保险公司里出现赔付风险的概率一样,叫做“出险概率”。
卖方最大的收益,就是开仓交易时这张期权的时间价值。卖出深度虚值期权,虽然收益很小,但是赢的概率大啊。就像开保险公司,虽然每次收的保费不多,但是只要大多数人都不出险,保险公司就能稳赚不赔。
总之,期权卖方就像是卖“保险”的,赚的是时间流逝的钱。虽然单次收益不高,但是积少成多,也能赚不少。不过,风险也是有的,一旦碰到小概率事件,就可能赔大钱。所以,做期权卖方,风控可是第一位的!
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