国投瑞银顺昌纯债债券财报解读：份额大增60%，净资产飙升62%

2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银顺昌纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均发生显著变化，基金运作及市场表现也呈现出一定特点。

基金业绩与财务指标解读

主要会计数据：净利润增长显著

2024年，国投瑞银顺昌纯债债券A类份额本期利润为74,609,630.36元，C类份额本期利润为2,465,022.11元 。与2023年相比，A类份额本期利润从31,754,411.41元增至74,609,630.36元，增幅明显。加权平均基金份额本期利润A类为0.0367，C类为0.0261。期末基金资产净值A类为1,634,695,438.02元，C类为1,634,695,438.02元 ，较上一年度末有较大提升。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

从基金份额净值增长率来看，过去一年A类和C类份额净值增长率均为3.88%，但同期业绩比较基准收益率A类为4.98%，C类为3.67%，该基金未能跑赢业绩比较基准。过去三年和五年，A类份额净值增长率分别为12.72%和19.05%，表现优于业绩比较基准。

基金运作与投资策略分析

投资策略：随市场调整久期

2024年，潜在政策预期对资产定价影响放大，市场波动加剧。年初该基金组合久期相对较低，后期久期中枢逐渐提升。10月后债市波动放大，组合优先满足流动性需求，此后逐步增加长久期债券资产，以获取更好收益。

业绩表现归因：市场波动影响收益

尽管基金在2024年实现了一定利润增长，但未能跑赢业绩比较基准，或因市场不确定性和高基数，使市场对未来出口增长产生疑虑，政策刺激引发市场转向和波动，影响了基金收益。

费用与成本分析

管理与托管费用：规模增长致费用上升

2024年当期发生的基金应支付的管理费为7,151,283.76元，较2023年的1,563,564.93元大幅增加；托管费为1,346,058.19元，高于2023年的521,188.21元 。这主要是由于基金资产规模增长，按前一日基金资产净值的一定比例计提的费用相应增加。

交易费用：债券交易成本增加

应付交易费用期末数为31,393.50元，高于上年度末的19,171.93元。从债券投资收益中的买卖债券差价收入相关数据看，2024年卖出债券成交总额为3,548,246,411.63元，成本总额为3,495,672,231.41元，交易费用为52,142.50元，较上年度有所增加，反映出债券交易活跃度上升的同时，交易成本也有所提高。

投资组合分析

资产配置：债券主导

期末基金资产组合中，固定收益投资占比91.56%，金额为1,777,848,700.12元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比8.35%，其他各项资产占比0.10%。可见，该基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点。

债券投资结构：中期票据占比高

按债券品种分类，中期票据公允价值为1,071,697,138.00元，占基金资产净值比例达60.13%；其次为金融债券，占比16.45%；企业债券占比12.39% 。这种债券投资结构反映了基金对不同债券品种的偏好和市场判断。

持有人结构与份额变动

持有人结构：机构投资者占优

期末基金份额持有人结构中，机构投资者持有份额占比61.98%，个人投资者占比38.02%。A类份额中机构投资者持有份额占比59.80%，C类份额中机构投资者持有份额占比86.08%，机构投资者在该基金中占据主导地位。

份额变动：大幅增长

本报告期内，国投瑞银顺昌纯债债券A类份额总申购4,822,810,231.29份，总赎回4,364,948,873.33份，期末份额为1,453,939,756.43份；C类份额总申购769,576,404.80份，总赎回638,042,330.16份，期末份额为131,534,074.64份 。整体来看，基金份额呈现增长态势，反映出投资者对该基金的关注度有所提升。

风险与机会提示

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现利润增长，但未能跑赢业绩比较基准，且市场波动可能导致基金净值波动，投资者需关注业绩波动风险。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例较高的情况，可能引发赎回申请延期、净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算或转型等风险。
3. 利率风险：债券市场受利率影响较大，若市场利率上升，债券价格可能下跌，导致基金资产净值下降。

机会提示

1. 市场机遇：展望2025年，政策可能保持积极，债券收益率从中长期看还有下行空间，该基金若能把握市场机遇，合理调整投资策略，有望提升业绩。
2. 规模优势：基金份额和资产规模的增长，有助于基金在投资中发挥规模优势，降低交易成本，提高投资效率。

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