港交所上市旅企2024年报业绩：携程坐稳市值第一把“交椅”

【品橙旅游】截至目前，2024年，港交所上市的旅游公司业绩已经出炉。从数据来看，以携程、同程为代表的OTA业绩大涨，携程更是在市值、业绩等多方面创下历史新高；国内旅游市场在酒店领域的华住集团收益良好；香港中旅的核心景区业务成为制约整体盈利的关键因素之一，旅游签证收入和利润下降明显；民航领域的中航信受惠于航运恢复，获益颇丰。免税领域的中国中免在营收、利润、市值等方面均下滑。

海外旅游市场在不同目的地差异化明显。在澳门的瀛海集团亏损收窄，营收规模也有所增长；而主营塞班和关岛酒店的海天地悦旅，则受客源群体限制，收益产生了不同程度的变化。受国际环境因素影响较大日本旅行的途屹控股，有所斩获。

整体而言，2024年港交所旅游上市公司整体向好，增收不增利表现减弱。旅游上市公司在规模化营收方面持续向好，但在盈利表现方面还有较大进步空间。

港交所上市旅游企业2024年业绩报告核心业绩数据，有以下亮点：

• 2024年，港交所上市旅游企业营收总额前3名为：中国中免（564.74亿元，同降16.38%）、携程集团-S（533亿元，同增20.00%）、华住集团-S（238.91亿元，同增9.18%）。
• 2024年，港交所上市旅游企业净利润总额前3名为：携程集团-S（172亿元，同增72%）、中国中免（42.67亿元，同降36.44%）、华住集团-S（30.48亿元，同降25.39%）。

OTA业绩大涨，市值创新高

OTA在2024年表现不俗。2024年，携程实现净营业收入533亿元，同比上升20%；归母净利润为171亿元，同比增长超72%，创历年新高。其中，分业务来看，2024年，携程住宿预订营收为216.12亿元，同比增长25%；交通票务收入为203.01亿元，增长10%；旅游度假业务营收43.36亿元，同增38%；商旅管理业务营收25.02亿元，上升11%。值得关注的是，2024年以来，携程股价经历两波高峰，特别是2024年9月以来，股价一路上扬。携程港股股价自2024年初的275港元/股，到年底达到了537港元/股，市值达到3496亿港元，在创历史新高的同时，成为市值最高的旅游上市公司。

同程旅行的表现也突出。2024年，同程旅行实现营收173.4亿元，同比增长45.8%，经调整EBITDA达40.5亿元，同比增长29.7%；经调整净利润27.9亿元。其中，旅行交通业务收入达到72.3亿元，同比增长19.9%；住宿业务收入46.7亿元，同比增长19.7%。线上度假业务在内的其他收入达到23亿元，同比增长35.5%；国际机票票量同比增长超过130%，国际酒店间夜量同比增长超过110%。2024年，同程旅行股价受市场环境影响有所波动，但自9月份以来，股价也呈现明显上涨趋势。2024年底，同程旅行市值较年初增长26%，达到423.6亿港元。

国内旅游市场有好有坏

华住集团作为港交所的酒店上市集团，2024年，华住集团收入为239亿元，同比增长9.2%，净利润为30亿元。其中，华住中国的收入为190亿元，同比增长9.1%，净利润为36亿元；华住国际收入为49亿元，同比增长9.6%。

2024年，香港中旅实现综合收入46.27亿港元，同比增长3%；股东应占利润1.06亿港元，较上年减少56%。主要受累于投资性物业公允价值缩水2.04亿港元，该项损失占利润降幅比重约七成。香港中旅业务板块呈现明显分化态势：酒店与客运业务表现突出，营收分别实现18%和11%增长；然而作为核心业务的旅游景区及相关业务收入增长仅为2%，达到23.45亿港元，利润仅为0.14亿港元。旅游签证收入约为3.44亿港元，利润为1.76亿港元，分别减少27%和30%。

主要从事航空信息技术服务、航司票代等业务的中国民航信息网络，2024年营业总收入88.23亿元，同比增长26.3%；归属于母公司股东的净利润20.74亿元，同比增长48.3%。其中，航空信息技术服务收入占集团2024年总收入的48.9%，收入为43.187亿元，同比增加12.2%；系统集成服务收入占集团2024年总收入的21.4%，收入人民币18.877亿元，同比增加89.9%。总体而言，2024年中国民航由恢复发展转向增量提质，国内客运规模已超过2019年同期，创历史新高，国际客运航班已恢复至2019年同期八成以上。

2024年，中国中免营业收入约564.74亿元，同比减少16.38%；归母净利润约42.67亿元，同比减少36.44%。从收入构成来看，2024年中国中免的免税商品销售收入约386.66亿元，同比减少12.58%；有税商品销售收入约170.95亿元，同比减少23.49%。按地区收入来看，海南地区营业收入为288.92亿元，同比下降27.13%；上海地区营业收入为160.35亿元，同比下降10.02%。主要原因在于：消费需求不足，出境游开放，部分消费外流所致。另外，截至2024年底，中国中免的市值不足1100亿港元，持续震荡下跌。

海外旅游市场表现差强人意

瀛海集团作为少数选择在GME上市的旅游公司之一，专注于澳门酒店、汽车租赁等业务。2024年，瀛海集团收益1.05亿港元，同比增长10%，净亏损951.4万港元，同比扩大273%。亏损增加主要由于薪资开支增加，投资物业公平值减少等。

主要在塞班及关岛海域经营酒店的海天地悦旅，2024年收入0.43亿美元，同比增长16%，亏损0.14亿美元，亏损减少22%。2024年，关岛接待游客超73.9万人次，相当于2019年的44.4%；塞班接待游客约为22.9万人次，相当于2019年的47.0%。关岛受韩国和日本游客群体影响较大，塞班主要受中国（香港）航班班次影响显著。关岛业务的总收益较2023年增加4.3%，而塞班业务的总收益较2023年增加38.4%。海天地悦旅亏损减少的原因除了收益增加，还在于削减成本和改善运营所致。

专注于向华东地区提供日本旅行团及自由行产品的途屹控股，2024年收益2.14亿元，同比增长130.7%，股东应占溢利989万元，同比增长10.9%。主要归结于日本疲软的日元环境，导致日本成为中国以及其他国家旅客出游的重要选择。

私有化与拟上市成新常态

2024年，对港交所旅游上市群体而言，最大的变数是复星旅游文化私有化退市。

2024年12月，复星旅游文化决定私有化退市，以7.8港元/股的价格回购其股票，总耗资超过20亿港元。2025年3月19日，复星旅游文化私有化退市的总体市值约为为96.47亿港元。

复星旅游文化的私有化的原因并不出人意料。同绝大多数港交所旅游上市公司面临的困境一样，股价的持续低迷，且交易不活跃，导致其在股权融资上受限。

即便如此，也不能阻止旅游公司们对港交所的向往。

2024年11月，主要运营航管家和高铁管家两款App的活力集团向港交所递交上市申请，这是活力集团继于2017年在国内新三板市场挂牌，2019年接受国内上市辅导后，最终选择港交所作为融资平台。

无独有偶。2025年1月，印象股份向港交所主板递交上市申请。其标志性的产品是由“印象铁三角”打造的《印象·大红袍》山水实景演出。印象股份的资本市场发展路径与活力集团如出一辙。先是于2017年挂牌新三板至今，2020年谋求冲上北交所，却最终走向了港交所。

（梁青 本文仅代表个人观点，与平台无关）