资不抵债？ “底妆之王”被强制摘牌

未披露财报触发强制摘牌，幸美股份告别资本市场。

来源| 聚美丽
作者| 左 祐

3月31日，全国股转公司依据有关规定，对广东幸美化妆品股份有限公司(830929，以下简称“幸美股份”)作出终止公司股票挂牌的决定。

△图片截自公告

公告显示，根据规定，如幸美股份未在规定期限内提交复核申请且不存在影响股票恢复交易的情形，其股票自2025年4月16日起复牌，并于2025年4月30日终止挂牌。而在恢复交易期间，全国股转公司对其股票进行特殊标识，证券简称变更为“摘牌幸美”。

开年以来，幸美股份因未及时披露 2024 年半年度报告，连发5条终止股票挂牌风险提示。

△图片截自巨潮资讯官网

而3月31日公告的发布，意味着这支“新三板日化第一股”正式进入退市倒计时。

TA四月底终止挂牌！

公开资料显示，幸美股份的前身为成立于2000年的美植集团，同年创立主品牌植美村。

而2010年，幸美股份正式注册为股份有限公司，并于2014年挂牌新三板，成为“新三板日化第一股”。

但近年，因幸美股份战略布局、经营不善，公司业绩持续下滑，负面舆论频出等问题，面临终止挂牌的风险。可见，这家曾头顶“新三板日化第一股”光环的企业，10年资本征程落幕！

据悉，2022年财报发布后，由于公司聘请的会计师事务所出具了“无法表示意见”的审计报告，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则》规定，若幸美股份2023年度财务报告再次被注册会计师出具“否定意见”或者“无法表示意见”的审计报告，幸美股份股票将面临终止挂牌风险。

此时，幸美股份净资产为负117.65万元，触发风险警示，导致股票简称变更为“ST幸美”。

此后，2023年，幸美股价已跌至0.28元/股，总市值缩水至2405万元。与2015年1.588亿元的估值相比，市值蒸发近84.8%。

而2024年，因未能按时披露2024半年报，幸美股份股票被要求停牌，同时公司也面临被全国股转系统终止挂牌的风险。

同年，公司因司法官司被法院列入被执行人，公司创始人郭雷平也被法院采取强制执行措施，并被限制高消费。

直至近日，全国股转公司作出了终止幸美股份股票挂牌的决定，并明确4月30日作为幸美股份正式终止挂牌日期，为幸美股份长达一年多的“退市”风波画上了句号。

曾创300万支销量纪录

据悉，幸美股份旗下除主品牌植美村外，还有泉润、法蕊、嬉妆纪、安尚秀等品牌。

成立之初，幸美股份凭借在电视综艺和时尚杂志的广告投放，在化妆品行业占据一席之地。其2014年推出的“7小时不脱妆BB霜”通过1.5亿元广告投放，让其广告词“不管是红BB还是白BB，不脱妆的才是好BB”成为许多人的回忆。同时也创下两个月销售300万支的纪录，奠定底妆品类市场地位，在当时有着“底妆之王”之称。

△图片截自植美村“7小时不脱妆bb霜”广告

与此同时，幸美股份也通过签约明星代言来扩大影响力。自2000年至2017年，幸美股份先后请杨恭如、翁虹、陈红、何炅、黄圣依、关晓彤、王祖蓝、Lady Gaga、宋妍霏等多位明星代言旗下品牌。

△图源网络

后随着电商渠道的兴起，幸美股份转型，提出互联网营销和大单品战略，并在CS渠道、KA渠道和电商平台等多渠道销售。

从市场表现来看，旗下品牌植美村的7小时不脱妆BB霜、七迹懒人素颜霜和告别瑕疵气垫修颜霜等大单品一度畅销。据官网记录，2016年，七迹懒人素颜霜成为面霜类目TOP3，7小时不脱妆BB霜成为底妆类目TOP2，告别瑕疵气垫修颜霜全网销售TOP3。

在多品牌的增长下，2016年，据官网披露，幸美股份整体零售额近7亿元，其中电商增长超150%。

2017年，幸美股份开始将业务延伸至海外，不仅签约了国际知名歌手Lady Gaga，旗下品牌法蕊的商标也通过了法国认证，品牌布局逐渐全球化。

资不抵债，多重危机？

但随着电商平台成为主流以及带货直播的出现，一批新锐和国货品牌的兴起，以及外资品牌在华的渗透，如幸美股份等一众CS渠道起家的品牌在市场上逐渐走向没落。

其一，业绩大缩水。

从业绩方面来看，从2018年开始，幸美股份营收便一路连续下滑，至2023年，营业额仅为886万元，与高峰时期的3.1亿元相比，缩水了97%；从净利润上看，自2018年至2023年，幸美股份连年亏损，6年累计亏损达1.29亿元。

其二，管理层大换血。

除了业绩连年下滑，幸美股份深陷管理泥潭，漏洞频现。

从内部组织架构来看，幸美股份时常陷入高管大换血的危机。其中，2016年，幸美股份多位高管出走，副总经理施宇锋、董事朱强和财务总监黄健先后辞职；2021年总经理李佳离职，随后创办了美神生物，并推出了合成生物护肤品牌溯华。

此后，尽管2022年，幸美股份迎来新任85后总经理韩世凯(注：创始人郭雷平侄子)，并通过回归线下渠道等措施改革，终未能扭转颓势。

直至2023年，根据太平洋证券股份有限公司披露，“公司人员严重流失，截止本财务报表批准报出日公司在职人员为7名”，核心团队稳定性受质疑。

△图片截自企查查

其三，负面消息频出。

除此之外，自2024年以来，幸美股份也多次卷入司法事件中，公司先后两次被法院列为被执行人，创始人郭雷平也屡屡被法院限制高消费。

在幸美股份加大销售与营销费用的同时，也出现了涉及虚假宣传的问题。据悉，旗下植美村的仙鹤草双修水、血橙璀璨赋活精华液都涉嫌“宣传医疗作用”，在广告中使用如“修补受损屏障”、“促进胶原蛋白合成”等涉及疗效性宣传的字眼，违反了《化妆品卫生监督管理条例》。

可见幸美股份的“极致大单品战略”，虽在短期内成效可观，但想靠其支撑企业长久地发展，却显得力不从心，需要依靠更多地创新与研发。

回到此次幸美股份退市事件，这家曾在电视购物时代家喻户晓的企业，其退市不仅是个体商业周期的终结，更折射出传统日化品牌在电商和直播带货时代面临的巨大挑战。

虽幸美股份曾多次尝试转型，从广告轰炸、明星代言到押注电商，但最终都未能在市场上激起水花。其没落之路也为行业敲响了警钟：唯有不断创新、紧跟时代步伐，方能在激烈的市场竞争中占一席之地。

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