巨变前夜，空气中弥漫着恐惧

特朗普标榜的“解放日”还有不到24小时，华尔街流言四起，恐惧情绪在蔓延。

诸多不确定性中，只有一点很确定：特朗普定于美东时间周三下午4点（北京时间次日凌晨4点）在白宫玫瑰园就对等关税发表讲话，揭晓对等关税细节。

面对关税规模与范围的猜测，白宫新闻秘书卡洛琳·莱维特在吹风会上采取模糊策略。她证实关税将立即生效，但强调“总统始终对谈判持开放态度”。

据彭博社最新披露，目前白宫幕僚仍在进行激烈博弈，商讨对等关税的具体方案。

特朗普政府迄今为止传递出三种潜在方案：

方案一，对贸易伙伴实施10%或20%的统一关税，依据各国对美设置的关税及非关税壁垒程度划归不同层级。

方案二，采取“精准打击”策略，针对欧盟、日本、印度等特定经济体制定差异化税率。

方案三，对一系列国家征收全面关税，税率可能不会像20%那么高。

在白宫举棋不定之际，各国企业、全球市场都试图了解关税的一切细节——什么已经被消化了？会有豁免吗？关税是永久性的吗？其他国家会如何回应？以此筹备应对措施。

可惜，白宫幕僚和特朗普本人在4月2日或许也给不出最终答案。白宫内部关于关税计划的争论凸显出特朗普优先事项相互冲突——他既想通过关税增加收入，又想利用关税作为筹码，迫使其他国家降低关税或作出其他政策改变。

既要又要，很大几率事与愿违。那么，4月2日是关税的开始，而非结束。关税将反复拉扯，演变成一场持久战。市场需要的确定性，短期不会有。

如此一来，特朗普宣称关税会为美国经济带来“解放”的言论，不免有些讽刺。

轱辘慧提醒，除了“解放”，本轮关税还会带来一些其他结果——经济增长放缓和通胀上行压力。最糟糕的情况是关税比预计更为严厉、刚性且持久，目前市场还未充分计价。

贸易战灵魂四问

在谜底即将揭晓之际，彭博社回溯2018年的贸易战举措，并发出灵魂拷问：美国从关税中得利了吗？关税在帮助美国就业者上成效几何？

轱辘慧特此呈现四问四答，以唤醒投资者早已远去的记忆。

1.贸易逆差是扩大了，还是缩小了？

彭博社：贸易战没有帮助美国缩小逆差。去年，该国贸易赤字达到国内生产总值(GDP)的3%，略高于2018年的水平。

2.美国制造业的竞争力是上升了，还是下降了？

彭博社：制造业占GDP的比例在持续恶化，答案显然是否定的。

3.通胀是好转了，还是恶化了？

彭博社：2018年，贸易战的净效应是抑制了投资并拖累经济增速，进而给通胀套上了缰绳。现在的不同之处在于，通胀预期的稳定性急剧下降。不过，仍然可以合理假定，关税引发的通胀也将是暂时的。

4.美国民众的生活是变好了，还是变糟了？

彭博社：贸易战并没有让美国变得更好或更糟，强劲的增长是由不可持续的政府借贷和支出所推动。与此同时，贫富差距进一步扩大。最富有的顶层享尽股市创纪录上涨，而底层则因生活成本攀升备受煎熬。

总体结论是，2018年的贸易战并没有缩小美国的逆差，未能提高它的竞争力。

不要再问轱辘慧后市如何，从美国国债收益率到美元再到美股，甚至是比特币，已把悲观写在了价格中。